五千年(敝帚自珍)

主题:【原创】[中信证券]深度讨论 -- 老拙

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家园 【原创】申万报告深入研究之意外收获--中信增发价格

86这个数是怎么算出来的呢?

第七部分合理价值86元的PEG决定合理价值中(你说市盈率就好了,什么PEG、CAGR、PB和ROE满嘴E文生怕我们看得懂)

根据美国券商PEG水平1.27,以保守起见1倍PEG计算,30倍合理。

开始我始终想不明白,1.27、1和30之间的关系,后来恍然大悟,1.27大概是敲错了,应该是12.7翻1倍约。。。约大发了等于30(您看看申万的分析师就这数学水平和严谨态度。)。

2007年每股净利润预测2.87元。

2.87×30=86

可是我根据报告中附表2中的数字怎么也得不出2.87这个数。

为什么呢?

先不看别的,就看净利润总额是90.55亿元。

按现在的股本29.815亿算,净利润应该是3.03元;按增发3.5亿后的股本33.315亿算,净利润应该是2.72元。从文中分析看,应该是后者。

按后者算,30倍市盈率的股价应该是81.6元

但净利润总额是90.55亿元也有问题,他来源于利润总额,是120.73亿元交了25%的所得税,可2007年企业所得税还是33%,到2008年才变。如果交33%的所得税,折算出30倍市盈率的股价应该是72.9元

还有先不说安全边际55.01元, PB的倍数4.48是如何得出的。按照上述数字推算出的净资产有409亿,2006年底是123亿,加上上面估计2007年净利润总额是90亿元,增发价正好56块才能凑出这个净资产。是不是申万得到中信内部资料了,才这么隐讳地告诉大家。

所以按照这个理论,大家可以放心最近是不会增发了,因为20日均线才54.29。还得涨一段,当20日均线维持在56元之后,大家就要就要小心了,一旦定下价格,就没人托市了。

以上推理,纯粹数字游戏,以此入市,风险自付。

又渴了。。。。

关键词(Tags): #中信证券#券商研究
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