主题：【原创】又加息了，主要是针对信贷的！ -- real022

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关停小造纸促使利润超预期大幅增长。“节能环保”政策对造纸行业产生重大影响，07 年中至08 年底45%的低档文化纸将被关停，促使文化纸价格大幅上涨和原材料麦草等价格下降，显著增加销售收入，大幅提升毛利率。经详细测算，低档文化纸08 年净利润将超预期增长200%，高档文化纸08 年将超预期增长145%。

行业估值图谱的修正。我们对行业估值图谱按目前市场整体的估值水平做了修正，给与新兴林纸一体化公司08 年33xP/E，传统非龙头造纸公司23xP/E，传统龙头地位造纸公司28xP/E。

维持行业评级，重点推荐四家显著受益公司。共有7 家生产文化纸的上市公司受益于关停小造纸，我们给与其中6 家公司“买入”评级。以股价空间为基础，综合考虑流动性及公司治理等因素，我们重点推荐华泰股份（07 年EPS1.15 元，P/E24 倍，08 年EPS1.80 元，P/E15 倍，当前价27 元，目标价50 元，买入评级）、博汇纸业（07 年EPS0.63 元，P/E19 倍，08 年EPS1.29 元，P/E9 倍，当前价11.85 元，目标价32 元，买入评级）、美利纸业（07 年EPS0.51 元，P/E33 倍，08 年EPS1.07元，P/E16 倍，当前价17 元，目标价33 元，买入评级）和晨鸣纸业（07 年EPS0.48元，P/E24 倍，08 年EPS0.72 元，P/E16 倍，当前价11.5 元，目标价17 元，买入评级）等四家公司，建议投资者立即买入。