主题：【原创】简析比较香港上市中资股——众人拾柴 -- 老拙

老拙的分析非常到位.不过由于只能根据公开资料进行分析,另外可能不太熟悉国内制药企业的缘故,有些结论可能过于乐观.碰巧我从一位朋友处知道了一点内幕,不敢藏拙.如有得罪,敬请包涵.

1.关于武夷药业的现金问题.

实际上这不是武夷药业独有的现象,不敢说整个制药企业都这样,但至少一大部分药企现金流都不错,特别是刚上市或增发圈过钱的药企,都手握一大把现金.象2877,神威药业更猛,手握15亿多现金,可是营业额才4亿6千万(07年中报).再看它去年中报,现金14亿6千万,营业额4亿1千万.也就是说这14亿现金一年里跟本没花,对公司业绩基本没什么贡献.

回到武夷药业,因为刚上市所以手里有9亿多现金,那么对比2877,我很怀疑这9亿现金能对今后业绩的增长有什么大的贡献.也许只能说明"公司具有很强的收购兼并能力".另外公司所宣称"正洽購中藥產品及西藥產品兩家公司",这些都还要打个问号.国内药企兼并收购其实主要是冲着药品许可的批文,所以具体情况如何还不得而知.

当然公司手持大笔现金,总比负债一大堆强很多,不过要是将这个作为价值投资的一个卖点的话,还需慎重,这与东方电机这样的公司手持大笔现金有很大的区别!

2.财务报表需慎重

河友"虎虎虎"对武夷药业的财务提出了疑问.

1889的财务审计是四大之一所做.据我所了解,对其需小心.不可太过乐观!

总之,综合我了解的情况,对1889,短炒或许可以,要循价值投资方法进行长期投资的话还需慎重.