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主题:【老拙侃股票80】实盘第27周汇报 ——半年浮盈157% -- 老拙

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家园 [中信证券]收购[华夏基金]将获重大收益

2006年7月,以3。3亿元收购[华夏基金]40。725%股权,

2006年10月,以1。6亿收购[华夏基金]20%股权,

2007年9月,以4亿元收购[华夏基金]35。725%的股权,

2007年9月,收购[华夏基金]3。55%股权,价格不明。按以上价格估算应为0。4亿元。

到此为止完成100%股权收购,合计使用资金9。3亿元。

中报显示,上半年[华夏基金]已为公司贡献净利润2。42亿元,下半年贡献净利润至少3亿元,加上2006年贡献的净利润,估算到2007年年底的总回报应该达到6。3亿元左右。

也就是说,到2007年年底公司收购[华夏基金]的成本仅剩3亿元。

或者说,由于[华夏基金]上半年净利润接近4亿元,下半年肯定高于上班年,全年将超过8亿元,所以公司收购[华夏基金]的年回报率几乎能够达到100%。

收购完成后,公司以[华夏基金]兼并[中信基金],使其成为内地最大的公幕基金。07年净利润预测将超过8。5亿元。

到此,戏法才刚刚开始。

中国证监会发布的“关于实施《证券投资基金管理公司管理办法》若干问题的通知”中规定:“《办法》第十条第一款关于\"基金管理公司股东的出资比例应当符合中国证监会的规定\"按主要股东最高出资比例不超过全部出资的49%执行,中外合资基金管理公司的中方股东出资比例不受此限制。”

也就是说,公司不能100%持有合并后的[华夏证券]。所以,中国证监会在批文中要求:“6个月内使股权比例符合相关法律法规的规定。

好了,公司还得卖出去一部分[华夏基金]的股权。

公司已经放出话来,不排除向国外投行出让的可能。

向国外投行出让有两大好处:第一,可以持有超过49%的股份;第二,为将来与国际大投行合作埋下伏笔。

按照国际惯例,优质资产出让,按市盈率计算公允价格。

我们按出让40%(最好是只给一家国外投行,因为这样卖出价相对比较高)考虑。

好歹咱们也是公司股东,您说按多高的市盈率出让算合适?怎么也得8-10倍吧?

谨慎一些按2007年赢利的8倍计算,全部股权估值为68亿!40%股权为27亿!是[华夏基金]100%股权收购和[中信基金]51%股权收购价10。8亿元的250%!

如果按上面估算的数据,40%[华夏基金]+[中信基金]的收购成本=3。72+1。2=4。92亿元;卖出价27亿元,净赚22亿元(相当于每股0。66元),回报率440%!

根据6个月内的要求,[华夏基金]股权转让2008年3月13日前完成。如果能够在08年3月底前收到转让款,那么2008年1季度业绩将再次给投资者1个特大惊喜。

有这个惊喜垫底,咱们A股格子组到08年3月13日结算时的收益,老拙就算放心啦。


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