主题：【原创】股指期货（套期保值续） -- 范适安

我看材料说，套保除了风险敞口不足带来的风险之外还有一种“过套保”的风险。一般人的观念中，期货作为现货的保险工具嘛，多保险一点更加安全，但是过保险也会带来风险，甚至倒闭的危机。例如德国金属公司（Metallgesellschaft）就是一个很好的例子，还有美国orange县政府的破产。

由此我推想银行的坏账拨备（impairment）也有同样的问题。长期以来国内的银行风险意识薄弱，积累了很多的坏账。在前几年银行改革中，巴塞尔银行协议要求8%的最低资本充足率，还要为坏账提足风险损失。因此可以在有些银行的年报中看到拨备率达到160%，好像很保险的样子。

我的观点是：这些银行这样做是一种不负责任的做法，过多的拨备，要占用大量的银行流动资金，使得一部分资金不能用于高利润的放贷或其他中间业务，只能等在那里接受利息的损失和机会损失，而且这种损失是隐形的，一般人还看不到，证券分析师也不谈。这样严重影响了ROE。

因此我的结论是：风险敞口不能过少也不能过多，一定要和自己的战略目标和风险偏好一致。

还请老师和各位多多指正！