主题：【老拙侃股票】对目前市场的看法兼说社保减持传闻 -- 老拙

[岁月年轮]让我点点含H股被高估的，我举个例子说明一下。

实际上是否被高估，主要不是看市盈率，而是看成长性。比如百度，市盈率100多倍还在上涨。谷歌也是如此。相反，钢铁股市盈率很低，但本轮调整跌得很狠，太钢、鞍钢都是破位下行的态势，因为它们的三季度净利润已经开始下降。

以鞍钢为例：

净利润（亿元） 同比增长 环比增长

第一季度 23.94 111% 50%

第二季度 24.10 22% 0.66%

第三季度 17.63 -11% -27%

这就说明,由于大盘蓝筹股普遍估值不低，一旦出现明显的净利润下降,就会破位下跌。这里我想强调的是，“环比”比“同比”更重要。请看上面二季度的数据，环比增长接近0了，同比增长还有22%。但是环比增长为0，则表明未来业绩很可能不再增长甚至出现下滑。所以我们应该特别关注季度净利润的环比情况。

下面我们举个例子——中国平安：

净利润（亿元） 环比增长

第一季度 38.50

第二季度 42.13 9%

第三季度 36.16 -14%

我们看到,第三季度净利润环比已经开始下降。这是一个很危险的信号，但是前三季度净利润同比去年前三季度增长145%掩盖了环比下降的情况。按前三季度业绩测算，中国平安07EPS约为2.2元，今收盘137元，07动态PE高达62倍。由于环比下降，预示未来业绩增长势头可能趋缓或者下滑，一旦象鞍钢股份那样同比也出现下降，股价就很可能急跌。注意，我说的是“急跌”，不是“连着几个跌停”的暴跌。

相比之下，[中信证券]第三季度环比增长40%，07动态PE30倍，就要安全得多。所以我们在判断市场可能出现较长时间调整时，主张对其守仓为主。就象530时，我们也知道大盘进入大幅调整（地球人都知道），但是实盘并没有抛出一股股票，而是满仓过来的。我不知道这有什么矛盾？

股市并不完全是搏傻游戏，至少对于我们不是。其实对于投机大资金来说，股市也不是搏傻游戏，他们知道什么叫“借力打力”，他们也知道，在基金重仓、机构看好的情况下，用“蚂蚁”的力量就能抬起“大象”。咱们千万别傻到连投机大资金都不如的地步。