主题：【港股实盘7】第7周——价值投资与灵活应对相结合 -- 老拙

实盘昨天（11月20日）在25.5元买入光大控股2000股。按计划，实盘的下一个买点是23元；再下一个买点是21元。实盘会严格按计划执行。

昨日开市，前光大控股(0165)一宗大手成交，每股作价27.772元，涉及270万股，合共涉资7498.44万元。可见看好低吸的不止实盘一家。

光大证券、光大银行08年IPO，从2个方面决定了光大控股的业绩必定继续增长。其一。A股发行价很高，将大大提高每股净资产，从而使光大控股取得比汇金注资更多的“非资产出售之帐面赢利”。尽管是在帐面上，但它也是真金白银，是股东的权益，是要增加0165每股净资产的；其二，光大证券和光大银行都是金融机构，是“用钱生钱”的生意。融入大量现金后，必将象我们看到的[中信证券]和其他上市银行那样，更大地提升业绩水平，这一部分可就真真是真金白银了。

至于第三，那就是光大证券和光大银行上市后，其内在价值与现在没有上市是完全不同的。

美国银行在向股东解释次贷损失时，是用建设银行的市场股票价格计算其投资收益的，尽管它也不能卖出，因为它是战略投资者。为什么我们不能用光大证券和光大银行未来上市后的股价来计算08年光大控股的投资收益呢？我们没有这样做的原因是不需要，因为08年光大控股的每股盈利必然超过3元。

从现在的情况看，光大证券IPO很可能要到08年了。实际上，对于长期投资的股东来说，光大证券08年上市比年内上市更好。因为，今年IPO的发行价，按06年的业绩评估；08年IPO的发行价，按07年的业绩评估。而光大证券07年的业绩比06年高10几倍。因此，推后几个月，发行同样的比例，发行的价格高很多，融入的资金多很多，老股东获得的利益大不一样。

就在内地券商刚刚开始直投试点时，光大控股内地市场直投已经开始收获。昨天，新疆金风科技股份有限公司IPO申请顺利过会。金风科技是国内最大的风力发电机组整机制造商，光大控股和美国Seagate基金管理公司共同投资设立的海基资产管理公司，通过深圳市远景新风投资咨询有限公司持有金风科技4.85%股份(2182.5万股)。据媒体计算，此项投资增值将达13倍。

另外，上周我说，美国金融资本对付次债，不是把优质的中资股卖掉回去救，而是应该买得更多才能补上帐面的窟窿。果然，香港联交所披露的数据显示，花旗集团增持中石油1.42亿股H股，使其持股量由原来的4.83%增至5.51%，但没有披露每股的平均价。以当日中石油收盘价14.96港元计算，花旗当日增持中石油涉及资金21.24亿港元。这是花旗刚刚公布次债损失增大后的实际举动。各位可以打开K线图，看看花旗的买点，定会有所体会。

所以，市场的大幅下跌，实际上是给予了价值投资者一个极好的买入机会。当然，必须是确定增长，不是可能增长。而用“四项基本原则”选出的股票，就是确定增长的，否则我肯定不会去买，哪怕牛气冲天也不买。大家什么时候看到过实盘离开“四项基本原则”去追回归题材了吗？没有。

这话反过来说，就是实盘买入的个股必定增长，而且是“持续的高成长”。