主题：【周末股市观察】下跌之后说心态 -- 陈经

呵呵。相信是个笔误，不过对你的立论不是很有利。因为125的中信毫无投资价值和75的中信毫无投资价值是完全不同的概念。

不过我同意你的这个看法，即

说到底，这是个估值的问题。同样的一家公司，在牛市中和熊市中，估值完全不同。所以说价值是相对的，有一定的道理。

这里的价值应该说是市场价值，基本可以等同于价格。

但是价值投资寻找挖掘的是公司的内在价值，这个才是根本核心的问题。

如何计算一家公司的内在价值有很多方法，不同的计算方法得出的结果会有比较大的区别。老拙这里使用的是一种比较简单明确的方法，即计算公司的业绩乘以合理的市盈率得出相应的目标股价。

这里有两个问题，第一个是公司的业绩如何计算，老拙和其他河友大量的分析都是在做这个功课。这个是股价的基石。

第二个是合理的市盈率如何得出，这个是争论的焦点。

价值投资的精髓是，市场并不总是有效的，利用市场的非理性，寻找价值低估的公司买进。在老拙这里就是

买进后长期持有，直到价值被高估时卖出。在老拙这里就是

这里的价值高估，可以是公司股价上涨过快，也可以是市场平均市盈率大幅下降，导致公司市盈率水平大幅高于市场平均市盈率。

写到这里，我不知道我们的意见有什么不同之处。

那么看来，不同无非就是对于基本面的看法了。你的看法是

而价值投资的理念则认为市场并非是完全有效的。市场的短期波动并不能代表基本面的变化。