主题：【半原创】分析对投机的作用---凑凑中信的热闹 -- 无所不在

用数学期望值(可以理解为下注非常多次以后的平均每次收益)来分析的话, 实际上两种下注方法收益是一样的.

假设每次赌本都是38元.赔率1:37时,第一种下注方法是每次亏一块,期望值也是-1, 第二种下注方法每次亏赢不定, 期望值是-38 + 38*(0*37/38 + 37*1/38) = -1.

赔率1:39时,第一种下注方法是每次赢一块,期望值也是1, 第二种下注方法每次亏赢不定, 期望值是-38 + 38*(0*37/38 + 39*1/38) = 1.

可见两种方法期望收益是相同的.在本钱足够的前提下,格拉汉姆的这个比喻其实不能说明为什么投资优越于投机. 当然如果本钱不多还是用第一种方法好,否则一个运气不好连续输光就没得玩了.

不管是那种方法, 成功的关键都在于赔率.股市与赌场的不同在于赌场的赔率是确定的(不利于赌客),而股市的赔率是不确定的, 或者说不同的人有不同的赔率估计方法.