主题：【期指练手1】底部开多仓 -- 老拙

做仿真期货指数的目的是学习，观察它的特性，特别是对于中长线投资的作用，以及对股市未来发展可能产生的影响。只有亲身去体验它，才能了解它。

所以，如果以后有时间的话，就把每日观察的情况写在这里，权当是观察日记吧。

没有很好归纳，想到哪儿就写到哪儿吧。以后观察多了，再做归纳分析。

首日情况：观察各方面情况后判断大盘将强劲反弹，决定开仓做多。开盘后大盘跳空高开，0801合约亦大幅高开，判断指数在底部区域跳空高开通常会有一个下探过程，而后反复上升。于是等沪深300从4900点回探到4880点附近，在0801合约位于5956点时买入。0801合约盘中最高涨到6188点，收于5999点，首日浮盈16000元。

盘面的观察：

1、0801合约位于最高点6188点时，浮盈6万元。15时前后，0801合约快速回落到6000点，表明大部分交易者采用T+0操作，以规避隔夜风险。

2、当大盘强劲反弹是，远期合约的涨幅大于近期合约。今日，0712上涨69点，0801上涨233点，0803上涨585点，0806上涨707点；且0803、0806收盘点位比最高点仅低7点，而0801收盘点比最高点低188点。说明此种情况下应当买入远期合约持有。

宏观面观察：

大盘的重要拐点是可以相对准确地预测的，因此股指期货是很好的辅助投资工具

我认为，指数的短期涨落不可能准确预测，但是大盘的中期拐点，或者说重要拐点却是可以相对准确地判断的。今年以来的三次重要拐点我们都预测到了。

这说明，股指期货可以利用于中长线价值投资。因为，尽管我们能够相对准确地预测大盘的中级调整，但是，持有的中长线价值投资个股是否应该在中级调整来临时卖出以规避风险？这个问题，我主张不要以这次中信的调整做结论。比如530调整，如果当时卖出包铝或云铜，可能就不一定对。这时，如果在大盘中期顶部做空期指，同样可以减少损失。问题是期指需要投入的资金较多，这种方法对于资金量较小的散户不适用。

由此进一步引申，这种方法对于资金量很大的基金和机构就是重大利好。在没有股指期货的时候，当大幅调整来临时，基金只能通过卖出股票规避系统性风险。但是，每当大盘快速下跌的时候，成交量就会很快萎缩，基金能够卖出的数量有限，为了尽快尽多地卖出，就必须大手砸盘，结果股价快速下跌，基金的净值也就快速下跌。净值跌得越厉害，基民就越想赎回，形成恶性循环。这时候，就算基金经理认为调整幅度已经到位，不应该再杀跌了都不行，因为基民还在赎回。我个人认为，这就是本轮调整和上次调整，基金等机构不断在低位减持中信证券造成很大跌幅的重要原因。因为中信证券的市值最大、流动性很好，卖得出去。

有了股指期货之后，不是说基金经理就不会在调整中卖出股票，而是说可以在股指下跌时建立期指的空头仓位，大盘越跌，期指空仓越赚，可以部分冲抵股价下跌的损失。这时，基民就会发现，在大盘狂跌的时候，基金净值下降很小。做得好的基金经理，完全可以使基金净值下跌的幅度大大小于大盘下跌的幅度，许多基民就不会急于赎回。

一旦判断大盘见底，可以象今天这样迅速反手建立多头仓位，基金净值的上升幅度，就可以赶上甚至超过大盘的涨幅。

所以，股指期货开通，等于给好基金经理提供了一个重要的投资利器。

由此看来，股指期货的开通，某种意义上可以说进一步扩大了小资金散户与大资金机构之间竞争的优劣条件。

记得2006年底我曾经说过：“07年股民最好转基民”的话，现在看这话同样适用于2008年。

如果这话没大错的话，说明2008年如果开通股指期货的话，基金将迎来530之后再一次大发展的机会。