主题：【老拙侃股票97】第44周汇报 ——机构明显增仓中信证券 -- 老拙

我觉得，对于新股申购改革，与新品推出，应该取一样的态度。

也就是说，如果新品推出遥遥无期，那么新股改革也就遥遥无期；如果新品推出是喷薄欲出的一轮朝阳，那么新股改革就是可以看得见桅杆的一艘航船。

实际上，新股改革与新品推出一样，实质上都会起到调整市场各方利益的作用。而凡是将调整市场各方利益的政策，管理层通常会反复考虑“做大做强机构投资者”这个问题。其实香港市场也是如此，机构投资者在各个方面都具有政策优势。无它，因为机构投资者才是支撑市场的最重要力量。所以，管理层在调整政策时，往往以不伤害机构投资者的重大利益为前提。

比如银行调整利率，越调利差越大。终于最近一次贷款利率上调的幅度低于存款利率上调的幅度了，却将活期利率下调。为什么？因为活期存款占到50%左右。企业存款主要是活期存款。

我们应该注意到，新股改革方案是向券商和基金征求意见，没有人向散户征求意见。为什么？

很多人拿香港人手X股做比，实际上不可比。因为香港市场有两点与内地市场不同。第一点，香港市场发行新股是市场定价，没人管它的发行市盈率，风险很大；第二点，散户可以融资9倍认购新股。在这种情况下，券商就可以在融资利息上获得无风险的巨额收入，完全没有必要再去冒险认购新股。表面上看，香港的新股认购方案对散户是公平的，实际上是券商将风险转嫁给了散户。等于上市公司和券商获得最大利益，投资者抗着最大的风险。所以大行们就会举双手支持联交所的新股认购办法。我们可以反过来想想，假如没有这两条，大行能同意联交所的办法吗？没有大行们的支持，联交所能这样做吗？