主题：【文摘】全球股市调整基本到位 -- PBS

如果看看巴菲特最近10年的股票投资，其表现远不如其早期购买的股票成绩出色，这是因为BH这几年的投资方向更加偏向于大规模整体收购，动则十几甚至几十亿的大手笔。原因就在于钱实在是太多，买股票的话没有几家公司能够买了，BH的资本就像跳进游泳池的大象一样，水位（股价）会急速飘升，利润空间迅速缩水。

巴菲特在最近几年给股东的信中明确给出了投资股票和整体兼并的数额，前者每年10%左右递增，后者是30%，可以说BH的经营策略已经随其资本规模而不得不转变。他对最近收购的企业，比如Wells Fargo，Wall-Mart, Bud等的判断是利润10年翻一番，相应的股价10年也基本上估计在翻一番的幅度。因为这些大型跨国公司的股价相对而言是比价稳定的，波动不会很大，毕竟其庞大的资本摆在那里，要翻一番不是那么容易的事情了。他今年收购的Kraft和Swiss Re也只能说是买的合算，不能说是捡了大便宜了。

所以散户跟在巴菲特后面买股票未必能够利润最大化，但是绝对是买的安心，晚上睡得着觉的，老婆那里也不用三天两头反省做检讨。相反，如果你能够活学活用价值投资的原则，那么你可以在其它股票上获得好得多的收益，原因仅仅是你钱没有他多而已。

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另，最近在总结巴菲特信中30年来关于保险公司的内容，不久以后会贴上来探讨一下，相信对于价值投资保险公司的朋友有一定的参考作用。