主题：【老拙侃股票101】第48周汇报 ——11个月浮盈104% -- 老拙

高盛的梁红博士，是07年以来的中国宏观经济分析明星，在市场没有预料到的情况下，准确预测了几次加息和幅度。据说其中一个原因是她的探讨对象和消息来源很靠近高-层。

下午她举办了一个电话会议，点评1月CPI涨幅7.1%这个事情。简单记录了她的观点，供老师、政委，还有各位队友参考，并希望听听大家的看法。因为宏观经济，尤其是政策的直接调控，在A股市盈率面临的拐点程度上，觉得还是起重大作用的。

以下是梁红观点，时间关系记录得很潦草，大家多包涵~！

本次CPI增长7.1%，雪灾影响基本没有包括进去

预计2月份的CPI 涨幅可能更高。幅度可能“8、9不离10”

本月另一个很不好的数字，是货币供应量。货币供应量不但没减速，甚至在加速。

银行贷款额过高，又不听政府的话了。

另外一个大问题是外汇流入，简直就是象“黄河之水天上来”，滔滔不绝。最新公布FDI 数据，同比增速比较高

炒人民币的钱大举进入，全世界人民的共识很强烈（就是货币供应量减不下来的支撑点,而按理论，通胀程度就是货币供应与需求的关系反映 -- 个人注解）

去年9月加息之后，1季度顺差增长重新回到23%，外汇信贷增长43%，FDI 增长10%

雪灾后两个压力：能源价格，粮油食品的价格管制，前面没涨的，后面补涨

粮食价格问题，涨势一片，这个压力以什么形式爆发？

货币供应量的支撑在，这种爆发，粮食价格再进一步动，两位数通货膨胀很容易

1、2月份超高的CPI政府可以解释为雪灾，但是雪灾后如果还下不来，就很难办。通胀上升到两位数字，真实利率又是负的，这将是很难容忍的一件事。

到时候政府能做什么？作什么都很痛苦，不做什么是不可能的

今年的宏观调控，大概是要等事故发生了。

宏观调控只要不是从汇率上调，对宏观增长肯定是负面的，政策压投资，压内需，是投资者不喜欢看到的。

宏观继续恶化，政府才会有共识，才会大胆让人民币升值。

升值速度保持一年的话，对明年顺差有影响

短期怎么办，是最大问题

梁红的观点是，人民币升值不影响GDP增长率，举了欧洲和韩国的例子，过去几年升值达30%-50%，可是经济增长仍好。这个回应宋国清教授的意思：就是中国顺差减小，经济结构转型是好事，也是必然之事。