五千年(敝帚自珍)

主题:【原创】A股实盘决定卖出 -- 老拙

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家园 如果熊市来临,中信将会怎样?

现在看来,熊市预期越来越强烈了,也许管理层不经意铸成大错。那么我想看看,熊市来临的时候,中信的底线将在什么地方。将1999~2007年的中信财报拿出来,摘一些数据如下:

点看全图

蓝色的2008年数据,是按照2003年的比率估计的。

我总结出如下一些规律:

1、熊市的时候,中信会少贷款,一般总资产会是股东权益的2倍;牛市的时候,中信会多贷款,总资产会是股东权益的4倍。

2、牛市的时候,中信的利润/总资产会是5%左右,熊市的时候会是1.5%左右

3、结合历史股价看,中信确实符合“周期高点是PE最低的时候,周期低点是PE最高的时候”,到现在,中信的PE是15左右,而在熊市的时候,大概是35左右

结合1和2看,牛市的EPS/熊市的EPS会是(5%*4)/(1.5%*2)=6.67,再结合3来看,如果2008年进入熊市,中信的股价大概会在:3.75/6.67*35~=20。

可以看出,经过了2006、2007年的增发,极大的提高了中信的每股净资产,所以中信的股价不会回到2006年之前。如果两年间一直持有中信,即使2008股市转熊,中信的股价依然战胜大盘。

因为我很难判断是不是转熊,如果不转熊,也很难找到合适的底部,所以我打算至少保留一部分一直持有。

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