主题：【港股实盘23】第23周——港股面临严峻形势 -- 老拙

等待年报的间隙，今天又看了一下武夷制药的07年上半年年报，发现不少问题啊。半年报中，武夷给出一个每股8.7分的收益，据此相比06年上半年每股6.4分，的确有所增长。但是：

1，07年的半年报中未扣税，而企业所得税是33%

2，07半年报中，有一笔利息收入达到两千多万，而这个明显是募股得到的大量现金产生的，非经营性收入。

假如考虑扣税因素，则武夷07年上半年每股收益约5.8分，较06年同期减少9.4%。

若去除利息收益，则07年上半年每股收益约4.9分，较06年同期减少23%。

但是从另一方面看，07年上半年企业税前经营性收入为1.19亿，对比06年同期，增长约18.7%。而这个时候，募股的资金应该还未开始使用。也就是说，企业增长健康，不过大量的资金尚未发挥作用。07年上半年每股盈利下降就是证明。

06年上半年收益6.4，下半年（11-6.4）为4.8分，07年上半年4.9分（据以上计算）

考虑到07下半年可能会开始增长，则全年或许会达到每股收益持平，也就是约人民币0.11左右。对比目前价格，则目前的市盈率在9.5倍左右。

综合来看，武夷现在依然算是便宜的，不过未必是一个高增长企业就是了。