五千年(敝帚自珍)

主题:【原创】中信证券业绩跟踪2008/3/14 -- 老拙

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家园 呵呵!不好意思,我也没有中信

所以我无论说中信好或者不好,没有任何心理障碍。

所以呢,也谈不上提醒不提醒的。

至于,你似乎学了一句林奇“周期性行业,要在市盈率高时买入,市盈率低时卖出”的名言,在河里是反复说,说反复。

呵呵,铁匠我解释这句话的时候,貌似你老兄还没下河呢

在这里,我谈一下我对林奇“周期性行业,要在市盈率高时买入,市盈率低时卖出”这句名言的理解。

按我的理解,这里的市盈率应该指的是静态市盈率。还是以中信证券为例,2006年1月4日收盘价为5.24元,05年EPS为0.16元,静态市盈率为5.24/0.16=32.75倍,比现在83.66元时市盈率21.45倍的市盈率还要高。

但是如果按动态市盈率计算,06年EPS为0.8元,5.24元对应的06年动态市盈率为6.55倍。

可见,这句话中的市盈率只能按静态市盈率来理解。

明确了这一点,那么整句话也就顺理成章了。周期性行业在市盈率高的时候往往行业景气度很低,业绩很差,因此即使市盈率很高,股价依然很便宜,前述中信的例子就是明证。而当行业景气度提高,业绩大幅增长之后,股价高涨之后,市盈率反而降低。前述对中信证券的计算也证实了这一点。

以中信证券为例,并不代表我认同券商股是周期性行业这一论断,这点后面会提到。

我要说明的是,判断一只股票是否价值低估,并不是简单的看静态市盈率的高低。实盘在买入中信的时候,静态市盈率大约在50倍左右。但实盘买入时是按07年每股业绩3元左右,PE已降低到20倍以下考虑的。

在半年前,就能估算出全年的业绩而且误差不大,这是价值投资的功夫。换言之,这是价值投资该做的事情,就是估算公司的业绩,判断业绩的成长性,找出低估的股票。

至于说提示券商股的风险问题,呵呵!铁匠说这话,好象你老兄也还没有注册,噢?!

所以呢,以后记得先翻翻旧贴,看看别人说过点什么!再来看需不需要提醒点什么?!

最后,在老拙的帖子里说这些和主题无大关系的话,真是该打!就此打住吧!

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