主题：【港股实盘24】第24周——进入最严峻时期 -- 老拙

其实一直以来，我是有效市场(efficient market)的信徒。也就是说，我不相信个体（个人乃至机构）可以战胜市场。而按照我的理解，有效市场的前提是：1，影响股价的消息的快速传播；2，大量专业人士的研究会发现一切不合理定价（mispricing），从而消除套利机会。

但最近在拙总选择的武夷制药上，我有点不相信有效市场了。为什么呢？因为这是一家小公司，对其关注的分析师太少了。买方卖方都不会关注，因为盘子太小，流动性太差（经常0.03以上的bid offer spread），投入精力去分析这么一个小股票不值得。过去一年来，大概只有三四家投行给出了武夷制药的分析报告，其中还有两次是瑞银的（武夷上市的承包投行）。同时，我在网上仔细搜索过中文（简繁体）和英文的内容，几乎没有人讨论这个股票，也几乎没有这个股票的任何新闻（除了去年上市的一点消息）。事实上，在去年九月份半年报之后，半年时间里面其实没有什么影响股价的消息了。综合来看，在这么一个小股票上，或许老拙和大家的分析就是最好的分析。

至于实盘的光大控股和世茂房地产，这两个都是大公司，有很多买方和卖方的分析师关注。因此理性上来说，我认为它们的股价应该比较合理，因此不太相信我们的实盘可以战胜市场。

事实上对美国股票收益的常年统计发现。1，较少或没有分析师关注的股票收益比较高，因为这种可能出现价值错估（mispricing）。2，小公司的长远收益会高于大公司。这是因为小公司的风险比较大，需要额外的收益来补偿这个风险。

因为我个人不在乎风险，因此不排斥小股票。所以，我自己只是重仓了武夷制药，相信在这里或许可以获得额外收益。

再次感谢拙总。