主题：【原创】价值投资者行动纲领 -- 陈经

二． 熊市买股

什么是熊市？放长K线图看，就是股票价值被相对低估的时间。我们选好了一支股，在低估的时候买入，坚决不赔本卖，等到高估的时候才卖出获利，这就是很成功的朴素投资哲学。我们需要做到的是，我们买入的时候都是低估的，卖出都是高估的。

在牛市也可以买到被低估的股，但难度较高。最容易买到低估股的时候当然是熊市，所以我们说要“熊市买股”。当你被牛市挣钱效应吸引跑来买股的时候，从一开始就错了，这是“牛市买股”，在高估状态下买股，有危险性，无法确定挣钱，根本不是价值投资了。

熊市比较容易确定，成交量少，看股票的人少，营业部门前自行车少，证券公司赔本，迹象很明显。但我们也不用等到最惨的时候才开始买，有一些迹象就可以开始了。这些迹象足以保证股票价格是相对低估的，我们一定等得到比买入价格高的高估状态。例如现在，就有熊市特征了，市场追涨热情不高，易跌难涨，敢主动拉高的大资金少。我们相信，一定有市场热情比现在高得多的牛市到来，那么现在买那时卖也不会赔本。现在买中信证券，只要等到下轮牛市，大挣是一定的。

另一方面，熊市里容易跌了又跌，我们刚买就跌，账面亏损，而且相当可能亏损持续时间不短。这个问题已经有成熟的理论来解决，我们有好几种解决办法：

1. 要用闲钱来实施这个计划。如果是借来的钱，或者是生活费、保命钱之类的，就不要来干这个了，到时要还钱用钱，亏损你也得卖股，计划就失败了。这是最重要一条，这条有保障了，其实基本就够了，计划一定成功。所以西方国家的基金考核，有些是以三年这样的长时段来进行的，中国的基金月月甚至天天排名，制度上有问题。进一步推论，可以知道封基干价资投资比开基强。封基开基集中大分红，有制度缺陷。

2. 要有钱持续补仓。发工资了，多少能剩些钱，就拿来买股。每个月这么干，几年下来也能买很多股。所以，我们不要辞职炒股，因为工资能帮我们解决生活费问题，也能补仓。如果你实在厌烦工作，就想想，你是在干补仓的活，希望能心平气和一些。价值投资者只要花很少的精力在炒股上，也不要多聪明，不影响工作。

3. 选择下跌空间有限的股。中信证券你要说涨多高不好估计，但跌得再低，也就是40左右。这不需要多大的本事就分析得出来，净资产摆在那，每股收益与发展机会人都看在眼里。所以，我们要选择稳当的公司，不要出祸事。但它的麻烦是跌不太低，我们多半无法以很低的价格买入，会减少我们最终的收益。最终权衡，还是值得买的，毕竟心理上好撑些。

4. 事先就留出资金分步建仓。开始先建半仓，然后剩下的钱安排好慢慢买，等跌到最低目标位再满仓。这有助于我们感觉良好地盼跌，越跌越高兴，因为有钱买。价值投资下跌挣股，不一定是说高拋低吸，跌低了我们备用的钱买得更多就相当于挣股了。

5. 买入时不要算钱，算股。买入100股中信，不要算花了多少钱。反正未来值3万元，现在55还是50买的区别很小。买入时就想，往5年后的钱柜里存了3万，舒服。平时没事可以算算，嘿，又多了300股中信，已经有5000股了，多梦想一下计划完成后的幸福生活。可以经常和老婆规划一下，计划完成后拿钱干啥，大胆想。

熊市买股的难点在于，买入了却上涨了，怎么办。你是接着买，让成本越来越高，还是扔点降成本？这个对整个计划的实施会造成相当大的困扰。理想的熊市买股计划是，买入了，下跌了，继续买，成本越买越低，直到所有钱全买光，高兴地等着涨。后面来新钱了，只要不比计划开始时的买入点高，都可以继续买。但是你买了一阵子，却发现涨上去了，挣钱了，就麻烦了。应该说这个问题也没有太好的办法。段永平1美元买入网易挣了几十倍，花几十万美元和巴菲特吃了顿饭，问他的问题就是价值投资刚开始买入不跌反涨怎么办？

这个确实很难办，我们可能需要对估值进行深入研究，确定我们追高买不会亏。所以，我们研究目标股时可以细一些，不断动态更新，让自己知道“XX元以下买入都可以”。但这个难度很高，相当考验研究能力。也许，要忍受追高买却大幅回落，弄得一时没钱补仓这样的事。

总的来说，熊市买股就是要有个好心态，忍它几年。这个说得容易，做起来特难。所以我们还是选一个下跌空间不太多的来做。还要多复习整个计划，不要眼红人家短炒挣钱。还要作好准备，可能的下跌要先和人说好，真下跌了自己也要准备好。最好是欢欢喜喜盼下跌，一家人欢快地不断拿钱买股。。。