主题：【港股实盘29】第29周——港股确认走出底部 -- 老拙

2007年基本情况良好，主要表现在：

1、全面增长

由于2007年内地房地产市场火暴，公司营业收入、合约销售额、毛利率、净利润、每股盈利全面增长。

2、利润增长超过收入增长

营业收入同比增长22%，净利润增长80%，每股盈利增长50%。

3、负债率保持较低水平

净负债比率35%，持有现金46亿。

2008年展望

1、房地产公司保持增长的基础，是不断增长的可供销售面积。07年取得较好业绩增长，是基于可供销售的物业面积大幅度增长，全年合约销售面积达到90万平米。而08年可供销售的面积增加了150%，达到250万平米。所以，公司提出08年物业销售面积的目标是174亿元，比07年增长80%。

2、但是，在内地房地产市场调控的情况下，各地消费者处于观望状态，将给公司销售带来很大的压力。

3、许荣茂年初就提出了08年174亿的销售目标，目前发表的年报对此未做调整，应该是今年1季度销售情况较好，年报中说：“今年剛開始銷售的二線城市新項目如紹興世茂迪蕩新城及蕪湖世茂濱江花園的表現亦非常突出”。说明公司重点布局的长三角二、三线城市受调控的影响较小。但是，我们仍然应该保持一份谨慎。

4、07年在收入增长22%的情况下，净利润增长80%。尽管公司提出今年计划合约销售收入增长85%，但我们把公司08年净利润增长预测为30%-50%可能比较有把握。

07年以来，公司土地储备建筑面积增加1060万平方米，总土地储备建筑面积达到2650万平方米。好处是，足够今后5-6年持续增长；问题是，动手好象早了一些，屯的土地多了一些，能否良好消化需要观察。