主题：【港股实盘31】第31周——港股攻入前期盘整成交密集区 -- 老拙

次贷危机的爆发和次贷坏账的发生相联系，次贷坏账的发生和次贷合同RESET相联系，次贷合同RESET的日期和次贷合同当年签订的日期相联系，当年次贷合同签订的日期和当年买房成交的日期相联系。所以，一季度银行次贷坏账的数量变小不是因为谁做了什么使情况好转，而是因为一季度冰天雪地的是房屋成交的淡季，也就是当年次贷放款的淡季，也就是现在前后几个季度里面RESET人数最少的一季，自然也就是坏账发生最少的一季了。所以，如果你接下来见到2，3季度银行WRITEDOWN数量又上升了，也别觉得是天就塌下来了，因为很可能到明年一月份你见到4季度的报告时候会因为情况超好而心花怒放——因为次贷RESET基本上在三季度以后就没剩下多少了。

从现在的情况看，似乎直到今年一月份美林、花旗巨亏的报告出来之前，美国联储、国会以及全世界的经济界人士都没太意识到次贷有这么大的窟窿，这从报告出来之后美国国会和联储惊慌失措的对策上可以看得出来（但要说没有一个人知道我也不信。还记得格林斯潘那个老头子吗，去年二月就预言美国年底可能进入衰退。要是他说他不知道埋着次贷这个大炸弹，呸！我才不信呢。）。尽管去年就有全球油价高涨，美国房地产下滑的担心，但是直到3季度，美国的大部分宏观经济指标包括就业率，GDP都相当强劲。所以尽管年前就有关于次贷可能造成大损失的预计，但是绝大部分人还是怀着一丝希望，报着事情可能没有那么糟的想法观望着过日子。美林、花旗的报告彻底打碎了他们的希望，市场上的心态瞬间转为绝望。看看世界各主要市场指数一月份那个沟你就知道啥叫股灾了。绝望了之后就要抛弃幻想，面对现实了。此后，企业迅速开始裁员、砍项目，削减开支准备过紧日子。个人也得面对现实了，开源——这个不太容易，保住现在的饭碗已经不易了；还是截流吧。所以，二月份、三月份市场各项经济指标均呈大幅下降趋势，直到四月份一季度报表出来，看到似乎世界末日并没有来到，这才松了一口气。市场上的心态也从绝对负面逐渐向正面转化了。

所以，尽管次贷这件事还没有最后全部完结，但是我倾向于相信——我们已经熬过了最艰难的时候。