主题：【原创】关于国际货币的一些读书笔记 -- 镭射

欧洲货币体系是欧洲货币金融一体化进程的重要阶段，它所创设的“欧洲货币单位”是今天欧元的前身。了解它的情况，对我们今天思考人民币国际化是很有益处的。

欧洲货币体系是“最适度货币区”理论的产物。这一理论最初于60年代初由IMF的经济学家罗伯特·蒙代尔（Robert A Mundell）提出，后经美国经济学家麦金农、伊格拉姆等人补充和完善。根据“最适度货币区”理论，在彼此间的商品、劳动力、资本流动比较频繁，经济发展水平和同伙膨胀率比较接近的国家（地区）应组成独立的货币区。在这个货币区内，各成员国（地区）采用固定汇率制，各个货币区之间实行弹性汇率制，通过共同的货币、财政政策保证区域内各成员的充分就业、物价稳定和保持对外收支平衡，并共同抵御国际金融风险。

欧洲货币体系的建立从战后开始启动，1950年成立的欧洲支付同盟宣告了欧洲金融一体化进程的开始。1958年，当时的欧共体（欧盟的前身）各国签署了欧洲货币协定以代替欧洲支付同盟，欧洲各国货币实现了自由兑换。从1969年起，欧共体各国开始着手欧洲货币体系的建立。1978年12月，欧共体布鲁塞尔会议就建立欧洲货币体系问题达成协议。1979年3月起，欧洲货币体系正式开始运转。

欧洲货币体系包括如下内容：

1、建立“欧洲货币基金”（European Monetary Fund, EMF）。在欧洲货币体系建立之前，欧共体已经建立了一个“欧洲货币合作基金”（European Monetary Cooperation Fund-EMCF），它拥有由欧共体成员国缴纳的20亿美元的短期货币支付基金和20亿美元的中期财政支持基金，用于成员国在外汇市场的干预，以促进汇率的稳定和管理各成员国中央银行间的信贷。EMF是在EMCF的基础上再集中各成员国20％的黄金储备和20％的外汇储备，再加上与之等值的本币，作为EMF的共同基金。

2、创立“欧洲货币单位”（European Currency Unit，ECU）。欧洲货币单位（ECU）是各国货币组成的“篮子货币”，各国货币在ECU中的含值是固定的，由该国的GDP在欧共体总GDP中的比例、贸易额和在EMF中所占份额所决定，每5年调整一次。

3、建立联合的汇率干预机制。欧洲货币体系在汇率领域的安排主要有二：

（1）对内实行可调整的中心汇率，就是以ECU为中心货币，先确定各国货币与ECU的汇率，然后再确定各国货币之间的汇率。

（2）在内部实行中心汇率的基础上，对外实行联合浮动汇率。

如果欧洲货币汇率波动超过允许范围，则各国央行就要统一采取行动（调整利率等）加以控制，如果干预难以奏效，则重新调整中心汇率。

从欧洲货币体系的这些安排来看，我认为欧洲货币体系在很大程度上是布雷顿森林体系和牙买加体系的混合物的欧洲缩小版。与布雷顿森林体系相比，它并不是一种金汇兑本位制度，而是以ECU为中心货币，在这一点上，更类似牙买加体系，ECU就相当于牙买加体系中的特别提款权的地位；从各国货币的汇率来看，它实行的不是自由浮动政策，而是以ECU为中心的中心汇率（对内）和联合浮动（对外）制度，这一点上，它又与布雷顿森林体系相近。而EMF的地位，就类似于IMF，作为欧洲央行的前身，它集中管理欧共体各国中央银行20%的现金（包括黄金、外汇和本币）储备——欧洲货币基金（相当于一国内中央银行掌管的部分储备金），以及进行中央银行间的票据交换和债务清算。

欧洲货币体系，是今天欧元体系的前身，而欧洲货币单位（ECU），就是欧元的前身。欧洲货币体系的最大历史贡献，就是推出了欧洲货币单位（ECU），从而在欧元诞生之前，就提前为欧元成为国际货币占了“位置”，打下了基础。1990年时，ECU在各国外汇储备中所占的比例为12%，仅次于美元（51％）和西德马克（19％），远高于第四位的日元（9％）。欧洲这种在欧元诞生之前就用欧洲货币单位“抢跑”的做法，是很值得今天的中国思考和借鉴的。