主题：【讨论】房贷美和房利美大跌，中国买了3760亿的bonds -- dafemren

散仙甲 zt

财政部终于批准几百B资金供fre/fnm借贷以救火. 市场反应是不温不火. 原因就是开除的药方根本无用.

fre/fnm的债务结构和bsc/leh根本天地之别. fre/fnm都是长期借贷. 而bsc以短期甚至隔夜借贷为主. 长期的债务有个好处就是空头很难一下杀死. 不象bsc一样, 被rumor一传, 大债主一不短期借贷, bsc立即完蛋. 到len了, 因fed给了短期借贷的credit, 所以被杀死也难了不少. fre/fnm还不停的有收益, 就是mortgage的人付款. 也比bsc好不少.

fre/fnm现在的问题是房子美房价格继续下跌, 而且没人知道底在那里的问题. 房子继续下跌, 两者的压力会有, 但有多大, 其实没人说的清. 按空头的说法(就象白痴说的中国热钱17000亿$)一样, 现在他们需要筹集75B. 即使75B, 占他们的总资产50000亿刀才1.5%. 而且75B是空头最大化的估计.

这个数字也说明, 把FRE/FNM的问题说成是空头的做怪不成立. 两公司的市值才10几B. 占资产的才多少? 空头即使把股票空成0, 才能赚多少? 而50000亿的资产, 任由空头造市场不确定, 任由没有任何政府经验, 没有任何责任感觉, 只是一个trader出身的palson, 只对市场波动司空见惯, 对50000亿资产不确定带来的社会损失, 麻木不仁没有任何感觉, 只代表自身利益集团, 让一半美国的房子借贷处于危险境地. 这是典型的美国特色. 这是典型的权利分散. 这是典型的所谓市场经济的这种制度的必然. palson只是因trade出身恰好不够有远见, 不象波南克深入研究过经济危机, 知道不确定性会越演越烈, 从而着急的想办法, 做协调, 不拘泥形式, 挽救狂澜.

当然了, 迫于压力, palson终于出来不疼不痒的救了. 但不解决房子的不确定性, 那样, 房市依旧没底. 巨大的过剩资金依旧不能入房市. 从而即使fre/fnm现在借到钱了, 也会因房子价格下跌从而新的付不出款的人越多. 这样的救市显然不解决问题. 米国不是没有聪明人, 提出如我想法一样的, 设立基金, 政府接手掉的很低的, 比如LA的已经掉了40%的房子, 若再掉10%政府接手. 那样市场就知道房子有底, 从而信心建立起来. 而不是任由自由市场极大的偏离中长价值, 让社会经济陷入极大的危险.

看看香港政府如何救市的, 97年, soros从8000点上空. 任由自由市场的话, 企图空到4000点下. 而香港政府6000点接手. 就是政府出手买因恐慌而抵于中长期value的资产. 那样, 市场信心才能建立. 政府, 民众, 资本, 公司方向一样. 不久就上了万点, 政府获得了很的收益. 民众获得了稳定的经济环境. 很多公司也避免了倒闭的命运. 社会效益空前的大. 为今天港股到20000多打下了基础.

所谓的自由市场, 3权分立的立国理念. 有好处也有弊端. 其实, 所谓的米国政府, 不同的代表不同的利益集团. 80年代, 加州的里根大力发展高科技军工, 可以在高通涨情况下, 把石油价格打低. 从而点燃德州石油商的借贷的德州银行的倒闭风, 甚至也演化出了 s & l crisis. 催生了FDIC. 3200家银行倒闭一半. 90年克林顿更是把OIL打的接近成本. 好容易德州的bush上台搞8年. 油价直飞上天.

当然说palson是故意的耍阴谋也不make sense. 他是个trader出身, 市场波动无论大小在他眼里都正常的狠. 他一生看的只是市场, 哪里管市场剧烈波动带来的社会安定危险? 他信奉的就是找别人的错误, 杀死他们, 而且道德上骑士精神胜利, 骂一声, 谁让你犯错误, 活该. 但palson是个庸官那无疑问. 历史上, 庸官当道, 危机来了, 乱用药, 是人民水深火热的主因. 上实际30年代, great depression根本原因就是当时的fed chairman, 在股市crash后, 经济还是很繁荣的时候, 不合适宜的天天加利息, "目的是抑制投机, 惩罚投机分子", 才演化成世界灾难. 甚至过了十几年, 20年才恢复本该避免的灾难. 这点palson是不管的, 也不看的, 呵呵.