主题：奇妙的美国轮盘赌，我对CDS的看法 -- autoeagle

1。是对的。CDS就是要给credit独立的价钱。

2和3不成立。CDS的一个问题是没有clearing house，是counterparty交易。你想注销（unwind），对方往往不愿意。这样你只能和别人交易来对消，但是你就会有两个counterparty的风险，这是一些人担心多米诺骨牌效应的原因（IB需要Mark to Market)

4:没有这样的假设。你说的对冲或许是pair trade，这和股票的pair trade差不多，但是如上所说，counterparty的风险都归你。如果你说的是CSO，那就更不同了。spread widen或tighten只影响mark to market和抵押品，不影响cashflow。如果你说的是Cheapest To Delivery，新的合同大多是Cash settlement。