主题:转机在年底 -- 葡萄
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复 翻番的行情
去杠杆化,就是减少credit,收紧贷款条件(包括房贷),这是一个长期的趋势。
Credit减少的极端情况,就是银行之间都互相不信任了,银行间隔夜贷款(LIBOR)利率飙升。这种极端情况危害性极大,现在已经得到缓解。但是极端情况的缓解,不能说明credit减少的长期趋势发生了变化。
重新杠杆化的趋势等到下一个房地产周期出现后才会反转。房地产贷款可以把一个人当年收入放大20-30倍,这里面释放出的长期资金以万亿美元计,这才是杠杆化的最大动力。政府注入的流动性不过几千亿美元,而且集中在短期市场(1天到几个月),不足以推动杠杆化。
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