主题：【文摘】2002年香港经济形势回顾与2003年展望 -- foundera
二零零二年????回??
整篦情?r
香港????在二零零一年锢著放??後， 二零零二年在?ν赓Q易增
樘的支持下逐步?吞K。整篦出口??物在第二季回?驼?增樘， 扭弈了第
一季的跌?荩? ?K在第三季大幅加速增樘， 而第四季的升幅更甚。在整
篦出口??物中， ??往?|??市?觯? 特?e是中???鹊亘?鹊丞的出口尤????
?牛? 二零零二年全年合??， 多??市?鼍???得腽位?档纳?幅。??往美??
及?W洲??盟的出口均在年?柔崞诿黠@改善。服?蛰?出的表?F蒉??物出
口更?????牛? 年?仍鲩L步伐同?蛹涌欤? 蕴港旅咣?I、滕岸傺易及哕??
服?站??V泛苡升。
?炔糠矫妫? 二零零二年消偻檫支自一九九八年以?硎状蜗碌?。
消偻意?j普遍?p弱， 原因是就?I及入息情?r持理令市民?n?]， 而儋?a
市?鲲@著下滑亦?a生??面的??富效??。消偻檫支在去年四??季度均??
得跌幅。二零零二年整篦投儋檫支亦告矿?p， 主要因???I商前景不明
朗引致?C器及韵?湮?见量急跌。然而， 由於接近年底?r?C器及韵?湮?
见量回?驼?增樘， 况使其殓?怯罴敖ㄔ旎??踊氐?， 整篦投儋檫支在第
四季仍?睾突厣?。
整篦而言， 本地生?a??值的??冱增樘由二零零一年的0.6%
加快至二零零二年的2.3%。延理之前?翟陆???普遍呆??的表?F，
二零零二年第一季本地生?a??值陪一年前同期比蒉， ??冱下跌
0.5% 。其後， 胗?ν赓Q易?吞K着， 本地生?a??值在第二季回??
0.8%的正增樘， 第三及第四季增樘更锢著加快至3.3%及5 . 0%。??
季??性整整陪?ι霞径缺容^， 本地生?a??值在二零零二年四??季度
均??得??冱增樘， 分?e?榘.3%、1.0%、1 . 9%及1.7%。
?诠な??鲈诙?零零二年上半年咄一步放??， 因?槠??I擂理
?p省人手及精??架??， 令??季??性整整的失?I率由二零零一年第
四季的6 .2% 升至二零零二年五月至七月的7 .8% ?v年新高。其
後， 由於??就?I人?惦S????活?踊厣?而有所改善着， ??季??性整
整的失?I率在下半年稍?榛芈洌? 至第四季的7 .2%。去年就?I不足
率在2.8%陪3.2% 之殓徘徊。??管??就?I人?翟诙?零零二年後期
有所回升， 全年合??仍跌0.6%。?????尤丝谠诙?零零二年?t上升
1.8%。?诠な杖朐诙?零零二年首三季陪一年前同期比蒉， 按????
??算平均?p少1 .0%。
住宅物?I市?鲈诙?零零二年咄一步下挫， 因?槭??I率高企
及入息下降?е滦枨笫湛s， 而新?怯罟???充裕亦削弱??偕意?j。
四月及六月土地拍脔成??理想， 加上政府六月初宣布在十??月的
停售期???M後， 以??慎而有秩序的方式恢?统鍪圪Y助?怯睿? 交投
在第二季因而短?夯厣?， 但其後旋即弈??淡祜， 棍中原因， 是失
?I率上升及外???h境更??不明朗令市???夥帐??p。不咿， 由於政
府在十一月中公布九????定房屋市?龅拇胧?， 加上就?I情?r改
善， 接近年底?r市?錾在?活苡。受湮售市道普遍疲弱所影??， 年
???怯??r格????下滑， 二零零二年全年合??累峰了平均13%的锢
著跌幅。租僬市道同?硬徽瘢? 年???怯钭饨鹨嗥骄?下降13%。
本地金融市?鲈诙?零零二年的表?F好????半。年?雀墼???
美元即期?R率擂理撅傥??劳?R率。至於十二??月港元／ 美元哞期
?R率??即期?R率的溢?r， 二零零二年年初大致保持平??， 夏季?r
曾一度收窄， 但九月中後?s因市?鲈俅??n?]??赤??铨而明锢上
升， 接近年底?r才大幅回落。本地泫行同?I利率在二零零二年依
然普遍偏??， 大致跟胗美??利率走?荨Ｄ??雀墼?偈款蒺微下跌而
港元存款的跌幅?t蒉小， 二零零二年年底的港元偈存比率因此稍
低於一年前的水平。本地股票市?鲈诙?零零二年主要受美??股市
波?铀?影??， ??地?????吞K步伐欠??及呗串企?I责蜻事件均打??
投儋者信心。二零零二年後期， 伊拉克?鹗挛??C升??， 令股票市
?鲞M一步受挫。恒生指?翟谑?月中急挫至四年以?淼牡臀唬? ??
8 8 59 ?c， 之後稍?榛厣?， 年?茸钺嵋???交易日收?蠊 3 2 1 ?c，
蒉二零零一年年底的水平下跌18%。本地股票市?龅钠骄?每日成
交铪亦告下跌。
整篦消偻物?r截至二零零二年十二月已呗理5 0 ??月下跌。
久合消偻物?r指?道^二零零一年下降1 .6%後， 二零零二年平均??
得3.0% 的跌幅。不咿， 去年物?r下跌， 部分原因是二零零一年
《施政?蟾妗芳岸?零零二至零三??政年度《政府??政盍算案》所
公布的特?e??困措施， 包括?纱????p差鹆和??免水偻及排污偻的
措施， 令去年的久合消偻物?r指?迪陆当 .1 ??百分?c。除呃???e
因素外， 本地消偻物?r亦因需求疲弱、零售市?龈???激烈、?诠?
工儋下降， 以及物?I租金下整而持理低企。咄口??物?r格同?悠?
??， ??管接近年底?r美元弈弱和世界商品?r格上升令跌幅收窄。
?F有的本地居民生?a??值靳???底纸刂炼?零零二年第三
季。二零零二年第三季陪一年前同期比蒉， ?ν庖?素收益流入及
流出均告?p少， 主要因?樵??O?榈拖⒌沫h境下， 流入和流出香港
的利息收入???p。久合??算， ?ν庖?素收益?Q流入大幅?p少， 然
而在第三季仍?妆镜厣??a??值的2.5%。本地居民生?a??值陪一年
前同期比蒉， 擂二零零二年第一及第二季分?e??冱上升0 . 1%及下
跌0.1%後， 第三季上升1 .2%。二零零二年首三季合??， 本地居
民生?a??值陪一年前同期比蒉， ??冱上升0.4%， 蒉本地生?a??值
期?蠕?得的1.3%增樘?槁?。
在?ν庖?素收益流???Q值中， 二零零二年第三季直接投儋
收益?Q流出蒉一年前同期增加， 呃是海外投儋者?谋镜亟????@取
更多投儋收益所致。第三季有?r酌券投儋收益?Q流入微跌， 因??
海外??券的利息收入?p少， 以及本地公司派办的剪利有所增加。
第三季其他投儋收益?Q流入涫?p， 原因是本地泫行?I滕岸偈款及
存款的利息收入?p少， 幅度哞超於外??泫行在本地所得利息收入
的下跌。
?ν赓Q易
根??商品傺易靳???底郑? 二零零二年香港整篦出口??物( 包括
弈口及港?a品出口)??得8.6%的??冱升幅， 大大扭弈二零零一年下跌
3.3%的情?r。年?日?篦出口??物的表?F明锢改善， 陪一年前同期比
蒉， 二零零二年第一季??冱下跌2.5% 後， 第二季回?偷.9%的正增
樘， 第三及第四季?t分?e??得11.4%及18.3%的腽位?瞪?幅。??季??
性整整陪?ι霞径缺容^， 整篦出口??物在二零零二年四??季度均告增
加， ??冱升幅分?e?榇.5%、5.8% 、4.0% 及4.0% 。?鹊匦枨蟊３???
?牛? ?^?荣Q易弈??活苡， 加上?鹘y海外市?龅倪M口吸见量回升， 皆是
二零零二年香港出口大幅反??的主要因素。美元弈弱令香港的?ν??r
格????力有所提升， 亦有助刺激出口。
在整篦出口??物中， 弈口仍是出口表?F的主要增樘?恿Γ? 二零
零二年??得腽位?当0.9%的??冱增樘， 同?哟蟠??凫抖?零零一年下跌
2.4%的情?r。陪一年前同期比蒉， 弈口??物在二零零二年第一季??冱
?睾涂s?p1.5%後， 第二季明锢回升8.3%， 第三及第四季升幅更????
?牛? 分?e??得13.6%及22.1%的可愚增樘。??季??性整整陪?ι霞径?
比蒉， 二零零二年四??季度的弈口??物均锢著上升， ??冱增幅分?e??
5.7%、6.6%、4 .5%及4.7%。
另一方面， 由於出口劫??理向弈口及滕岸傺易弈移， 二零零二
年港?a品出口??值咄一步??冱下降11.3%， 蒉二零零一年10.2%的?p
幅稍???U大。港?a品出口在二零零二年四??季度均告?〉?， 以??冱??
算的按年跌幅分?e?楸1.2%、13.7%、7.6%及12.9%。??季??性整整
陪?ι霞径缺容^， 港?a品出口在二零零二年四??季度亦下跌， ??冱跌
幅分?e?榈.6%、2.0%、0.7%及4.3%。
胗?^?冉????吞K着， ??往?|??的整篦出口??物锢著回升， 二零
零二年??冱激增13.4%， 蒉二零零一年上升1 .8%的情?r大?楦纳啤６?
零零二年四??季度， ??往?鹊亍⒛享n及泰??的出口??物一直保持??
?荨］?往新加坡及褚?砦???的出口??物在第一季後亦锢著回升。??往
日本的出口??物在上半年依然疲弱， 但接近年底?r亦明锢改善。??往
北美的整篦出口??物同?踊??驮鲩L?蓊^， 原因是美??及加拿大的咄口
吸见量上升， 而香港出口的?r格????力在美元弈弱的情?r下有所改善
亦有?椭?。二零零零二年全年合??， ??冱增樘哌3 .9%， 陪二零零一
年下跌8.8%的情?r形成?Ρ取］?往?W洲??盟的整篦出口??物受?W吝
地?^需求不振及早前?W吝相?ζＨ跛?影??， 表?F仍然平平， 唯最近期
在咄口需求改善及?W吝弈??的情?r下亦锢著回升。二零零二年??往?W
洲??盟的出口??物??得0.4% 的蒺微??冱跌幅， 哞小於二零零一年
8.5%的跌幅。
二零零二年咄口??物同?臃???， ??冱上升7 .8%， 相??於二零
零一年下跌2.0%的情?r， 同?语@著有所改善。胗年?绒D口回升着，
咄口??物陪一年前同期比蒉， 在二零零二年第一季??冱下跌4.1%
後， 第二季回?偷.7%的正增樘， 第三及第四季增樘锢著加快， 分?e
??得10.8%及18.1%的腽位?瞪?幅。年?裙┍镜厥褂玫倪M口??物同??
恢?驮鲩L， ??管步伐未如弈口般迅速。具篦?碚f， 留用咄口??物陪一
年前同期比蒉， 在二零零二年第一季仍??冱?p少8 .9%， 但在第二季
回升0.8% ， 第三及第四季增樘更大?榧涌欤? 升幅分?e?榈.2%及
10.0%。二零零二年全年合??， 留用咄口??物?H??冱增樘1.8%， 二零
零一年?t下跌1.1%。??季??性整整陪?ι霞径缺容^， 咄口??物在二
零零二年四??季度分?e??冱上升4.5%、5 .8%、4.8%及2.9%。留用咄
口??物在二零零二年首三季分?e??冱上升2 .3%、4 .2%及5.4%， 唯第
四季回跌1.0%。
由於整篦出口??值的增樘步伐蒉咄口??值?榭欤? ??肴收支?に?
锢示的有形傺易赤字由二零零一年的650 ?|元( 相??於咄口??值的
4.2%)?p至二零零二年的400 ?|元(相??於咄口??值的2 .5%) 。
?o形傺易方面， 二零零二年服?蛰?出的表?F擂理??於出口??
物， ??冱升幅哌腽位?当2.1%， 锢著蒉二零零一年5 .9%的增樘?榧选?
一如出口??物的情?r， 年?确??蛰?出的增樘步伐有所加快。陪一年前
同期比蒉， 服?蛰?出在二零零二年第一及第二季分?e??冱上升7.7%
及8.6%， 增樘已相??可愚， 但第三及第四季的升幅更?榱???， 分?e
?楸4.1%及17.2%。??季??性整整陪?ι霞径缺容^， 服?蛰?出在二零
零二年四??季度均告上升， 分?e??冱苡升3 .3% 、3 .8% 、5.4% 及
4.1%。
然而， 服?蛰?入依然疲弱， 二零零二年的??冱跌幅?榘 .8%，
略差於二零零一年下跌0.2%的情?r。不咿， 年?确??蛰?入相?τ兴?
改善。陪一年前同期比蒉， 服?蛰?入在二零零二年第一及第二季分?e
??冱下跌1.3%及4 .0%後， 第三及第四季分?e回升1 .0%及0.9%。??
季??性整整陪?ι霞径缺容^， 服?蛰?入在二零零二年第一季??冱微升
0.6% ， 第二季回落1 .2% ， 第三季再度反??2 .5% ， 第四季?t回跌
0.7%。
由於服?蛰?出苡升而服?蛰?入稍微下跌， 以??肴收支???榛?盗
??算的?o形傺易盈鹞锢著增加， 由二零零一年的1,335 ?|元(相??於服
?蛰?入??值的70.4%)?U大至二零零二年的1,634 ?|元(相??於服?蛰?
入??值的86.6%)。??及大幅收窄的有形傺易赤字， 以??肴收支???榛?
盗??算的久合盈鹞由二零零一年的685 ?|元(相??於咄口??物及服??
??入??值的3.9%)大幅增加至二零零二年的1,234 ?|元(相??於咄口??
物及服?蛰?入??值的6.9%)。
本地?炔啃枨?
本地消偻檫支在二零零二年大部分?r殓依然疲弱， 原因是失?I
率高企、入息??和及儋?a?r格偏??令消偻意?j受抑制。??管年?仍L港
旅咣?I的???旁鲩L???碇С郑? 零售量擂二零零一年上升1.2%後， 二
零零二年仍下跌2.6%。然而， 年?柔崞谟伸毒??I情?r??於??定， 加
上蕴港旅客咄一步激增， 零售?I?障??τ兴?改善。陪一年前同期比
蒉， 二零零二年第一季零售量下降1.8%， 第二季更下跌4.5%。跌幅
在第三季收窄至3.0%， 第四季更咄一步收窄至1.1%的蒺微跌幅。??
季??性整整陪?ι霞径缺容^， 零售量擂二零零二年第一季锢著增加
4.6%後， 第二及第三季分?e弈跌2 .4%及3.1%， 第四季?t回升0.2%。
二零零二年私人消偻檫支同?酉碌?， 跌幅?s蒉零售量的?樾。?
原因是服?障?偻檫支持理增樘， ????了商品消偻下跌的情?r。陪一年
前同期比蒉， 私人消偻檫支在二零零二年四??季度均告跌， ??冱跌幅
分?e?榈谝患镜陌.3%、第二季的2.4%、第三季的1 .5%， 以及第四季
的2.1%。二零零二年全年合??， 私人消偻檫支??冱下降1.6%， 呃是
自一九九八年以?硎状武?得的全年跌幅， 而二零零一年?t上升
1.4%。按主要消偻檫支???e分析， 二零零二年非耐用品檫支的跌幅蒉
?槊黠@。香港居民出外旅咣的檫支同告?p少。耐用品檫支在年?柔崞?
稍?榛??驮鲩L， 全年合????得蒺微升幅。食品檫支?t蒉?槠椒?。服??
檫支保持钊?榉?健的增樘。??季??性整整陪?ι霞径缺容^， 私人消偻
檫支在二零零二年第一季??冱增加0.4%後， 胗後三季均告下跌， 跌
幅分?e?榘.9%、0.3%及0.9%。
按??民????基盗??算的政府消偻檫支陪一年前同期比蒉， 二零
零二年四??季度均?睾蜕仙?， 分?e??得2.2%、2 .7%、3.6%及0.9%的
??冱增幅。二零零二年全年合??， 政府消偻檫支的??冱增樘??
2.4%， 但仍哞低於二零零一年的6 .0%。??季??性整整陪?ι霞径缺?
蒉， 政府消偻檫支在二零零二年第一及第二季均??冱微升0.1%， 第
三季增樘加快至2.5%， 第四季?t放??至1 .4%的跌幅。
二零零二年大部分?r殓， 以本地固定儋本形成??铪锢示的整篦
投儋檫支依然疲弱。延理二零零一年年底?r的跌?荩? 二零零二年第一
季本地固定儋本形成??铪蒉一年前同期??冱涫?p12.3%， 其後跌幅收
窄至第二季的0.6%及第三季的5.0%， 第四季?t?睾突厣?0.5%。本地
固定儋本形成??铪擂二零零一年增加2 .9% 後， 二零零二年全年合
??， ??冱下跌4.4%。
整篦投儋檫支在二零零二年再度下滑， 主要由於年???C器、韵
?浼半?呢??件檫支受?I商前景不明朗及生?a容量仍然咿剩所影??而??
?p。二零零二年全年合??， 呃些檫支??冱涫?p9 .6%， 扭弈二零零一
年上升7.3%的情?r。陪一年前同期比蒉， 二零零二年首三季分?e??
冱大跌20.1%、7.0%及12.9%， 胗後第四季?t反??， ??得2.4%的增
幅， 部分原因是?ι弦荒甑谋容^基?势?低。
另一方面， ?怯罴敖ㄔ扉_支呗跌四年後， 在二零零二年弈而??
和上升， ??得1.8%的??冱增樘。二零零二年第一季????檫支蒉一年
前同期??冱下降4.0%， 其後?杉??t分?e回升7 .2%及7.9%， 第四季?t
回落， 下跌2.7%。支持第二及第三季反??的基盗相???M窄， 升?葜?
要是由私?I?C???淀?主要工程加撅咄行所???印Ｓ伸哆@些????的工程
量其後放??， 第四季再次??得跌幅。公?I部樵的?怯罴敖ㄔ旎??釉诙?
零零二年大部分?r殓仍然呆??， 而且呗理三年告跌。地杵?④?澳支??
於二零零二年八月竣工， 而九?V杵路的西杵工程亦逐步完成。此外，
公共房屋????下的建屋量持理矿?p。然而， 九??????瘁钷工程在期??
加撅咄行。
配合整篦????活?拥牟椒ィ? 存??在二零零二年第一季咄一步?p
少， 胗後三季?t弈升， 稍??囤峰， 因此二零零二年全年合??， ??得相
??於本地生?a??值0.3%的?睾驮龇?。
根??本地生?a??值初步?底???????作出的分析
名柳本地生?a??值在二零零二年微跌0 .6%至12,710 ?|元， 跌
幅陪二零零一年的0.7% 大致相若， 主要原因是去年本地生?a??值平
?p物?r指?邓?反映的整篦物?r的跌幅?U大， 抵湮了??冱本地生?a??值
的蒉大升幅有鹞。一如??冱本地生?a??值的???荩? 年?让?柳本地生?a
??值逐步改善， 由二零零二年第一及第二季下跌弈?榈谌?及第四季略
?榛厣?。
人均本地生?a??值擂二零零一年下跌0.3%後， 二零零二年弈而
??得1.3%的?睾???冱升幅。同?樱? 由於整篦物?r??得更大跌幅， 二零
零二年按名柳??算的人均本地生?a??值依然?p少1.5%至187,300 元，
跌幅陪二零零一年的1.6%大致相若。
扣除弈口但保留弈口毛利的最後需求??铪， 在二零零二年??冱
增加1.8%， 相??於二零零一年0.2%的蒺微升幅有所改善， 但陪本地
生?a??值所锢示的??篦供??2.3%的增樘比蒉， 仍稍有不及。因此，
本地????的整篦供求情?r仍??????。
最後需求??铪回升， 完全是由外?硇枨蠹??》???所???印Ｍ???
需求在二零零一年下跌1.8%後， 二零零二年按??冱??算， 回?凸.3%
的锢著增幅， 出口??物及服?蛰?出均在去年下半年??得腽位?档脑?
樘。另一方面， ?炔啃枨蠓啪?， 由二零零一年?H??冱微升0.8%弈??
二零零二年?p少1.4%。在?炔啃枨罂?铪中， 私?I?C??需求擂二零零
一年??冱上升0.4%後， 二零零二年倒跌1 .8%； 公?I部樵需求同?臃?
??， 但在二零零一年??冱上升3.1%後， 二零零二年依然微升0.7%。
政府?つ?
在二零零二至零三??政年度， 修??政府收入盍算哌1,733 ?|
元， 按???庞?算， 蒉二零零一至零二??政年度的??肴?底直,756 ?|元
?p少1.3%。在二零零二至零三??政年度的收入??铪中， ?碜怨?用韵
施、一般差鹆、印花??及利得??的收入均??得锢著的跌幅。公用韵施
及一般差鹆收入下跌， 主要是二零零一年《施政?蟾妗芳岸?零零二至
零三??政年度《政府??政盍算案》所公布一次咿??免部分收偻的特?e
??困措施所致。
二零零二至零三??政年度修??政府檫支??铪盍算哌2,434 ?|
元， 按???庞?算， 蒉二零零一至零二??政年度的??肴?底植,389 ?|元
高出1.9%。在二零零二至零三??政年度的檫支??铪中， ??常檫支上
升1.9%至2 ,026 ?|元， 而非??常檫支?t上升1.6%至408 ?|元。
二零零二至零三??政年度修????政赤字盍算哌700 ?|元， 相??
於本地生?a??值的5.5%， 高於二零零一至零二??政年度633 ?|元的
??政赤字(相??於本地生?a??值的5.0%)。
物?I市??
二零零二年物?I市?稣?篦上居持整固局面。普遍?碚f， ??置及
租僬需求仍不足以吸见大量的?怯罟???， 包括?F有及建造中的?怯睿?
致令物?I?r格及租金持理偏??。然而， 不同???e的物?I市?鏊?面?Φ?
情?r及困膣?s略有不同。
二零零二年住宅物?I湮售市道普遍仍然低迷。腠?t?怯畛山涣?
稍?榛厣?， 但?r格在年?壤^理锢著下滑。成交增加的情?r主要在上半
年出?F， 特?e是第二季。由於四月及六月?纱瓮恋嘏馁u成??理想， 令
市?鲂判脑???。此外， 政府宣布在六月底， 即十??月的停售期???M
後， ??慎而有秩序地恢?褪圪u儋助?怯睿? 亦是有利因素。但其後??
月， 就?I前景不明朗、收入欠??、股?r下挫， 特?e是新?怯畋３殖湓?
供??等因素再度引起偕家的晷注， ??偕意?j因而弈弱。及至九月成交
量作出短?悍???， 主要因?榘l展商加??新一??的促湮攻?荩? 向?寿I家
提供更大的???r折扣及其他更??惠的?l件。劫果更多偕家弈往一手市
?觯? 令二手市?鍪艿礁?大打?簟＝咏?年底?r， 住宅物?I市?鼋煌对?再
稍??活苡， 政府公布九????定?鞘械恼?策措施相信是相晷因素。
陪?ι霞径缺容^， 私人住宅?怯??r格在二零零二年第一季?o甚
???樱? 第二、第三及第四季?t分?e平均下降2%、4%及7%。二零零
二年全年合??， ?怯??r格平均下跌13%。陪一九九七年第三季的高峰
比蒉， 二零零二年第四季?怯??r格平均遽跌62%。??管住?羧胂⑾?
降， 但由於?怯??r格大幅下滑， 按揭利率亦呗番下整， 置?I人士的??
偕能力在咿去?的暌汛??楦纳啤?
二零零二年私人住宅?怯畹淖赓U市道仍然疲弱。受削?p薪金及
房屋津傥所影??， 租僬需求矿?p。但另一方面， 更多脔毙弈?樽獗P?s
令出租?怯畹墓???增加。在???e地?^， 由於有大量新?怯盥涑桑? ?怯?
租金因而遭受蒉大的下整?毫ΑＥc?ι霞径缺容^， 私人住屋租金在二
零零二年四??季度分?e平均下跌4%、3%、2%及4%。二零零二年全
年合??， 私人住屋租金平均下降13%。陪一九九七年第三季的高峰比
蒉， 二零零二年第四季私人住屋租金平均涫?p43%。主要由於?怯钭?
金锢著下挫， 租客的????能力在咿去?的晖??佑兴?改善。
商?I?怯罘矫妫? 二零零二年??字?亲赓U市道咄一步弈弱， 原因
是商界擂理?p省人手及精??架??令需求哝?p。甲????字?歉裢馐艿竭^
多供??所打?簦? 尤以商?I中心?^?樯酢２糠止?司?楣?省成本， 把??字
?沁w往次??商?I?^亦是相晷因素。?榱颂岣咦庥寐剩? ?I主普遍咄一步
?p租， 延樘免租期， 以及斤予租客其他??惠。至於??字?堑匿N售方
面， 二零零二年市道未??起色。初期需要投入??大儋金， 加上租金回
?舐氏陆担? 均促使?寿I家?袢∮^望?B度。二零零二年彭位租僬市?霰?
?F一般。由於零售?I擂理倒退， 彭位需求依然普遍低沉。??管如此，
在管理完善的商?黾叭肆鬏^多的??物?^， 彭位需求仍蒉?橐笄小Ｖ领?
彭位湮售方面， 市道仍沛淡祜， 在零售?I放??及短期前景不明朗的情
?r下， 投儋者保持??慎?B度。工?I?怯罘矫妫? 二零零二年租僬市?r呆
??。?鹘y工?S大?B?挝坏男枨笠虮镜匮u造?I咄一步萎矿而受到抑制。
另外， 胗儋??科技?I咄一步整合着， ?F代化工?I?怯钭???????中心及
支援服?罩行牡男枨笠喑掷m?p退。由於??置意?j薄弱， 二零零二年工
?I?怯钿N售市道停??不前。
根??附呗施工同意??的建郝?D?t所示???敲婵捎妹娣e??算， 私
?I?C??各??物?I办展????在二零零二年微跌1%， 二零零一年?t涫?p
25%。按主要?怯铑??e分析， 私人住宅物?I办展????以?挝??的坑?
算， ?p少35%， 跌幅明锢大於二零零一年的12%。按???敲婵捎妹娣e
??算， 二零零二年??得的21%?p幅亦超逾二零零一年的12%。另一方
面， 非住宅物?I办展????在二零零一年偏低的比蒉基?噬洗蠓?攀升，
其中商?I?怯睢⒐??I?怯罴啊? 其他” ???e?怯畎l展????在二零零二年
分?e苡升38%、134% 及46%， 而二零零一年?t???p21%、65% 及
69%。
?诠な???
??管在二零零二年?诠な??銮??r整篦上依然低迷， 但年?柔崞?
已略??改善， 主要因?榻???活?愚D佳， 令??就?I人?涤兴?回升。二零
零二年全年合??， 失?I率平均?榉.3% ， 明锢高於二零零一年的
5.1%。由於更多企?I精??人手及遣散?T工， ??季??性整整的失?I率在
年初曾急升， 由二零零一年第四季的6 .2%升至二零零二年首?杉镜?
7.0%及7 .7%， 其後於五月至七月更咄一步升至7 .8%的高位。但失?I
率在年?柔崞??t略?榛芈洌? 第三及第四季分?e降至7 .4%及7.2%。??
失?I人?胆未??季??性整整)在第四季?椴52 600 人。持理失?I?r殓中
位?翟谌ツ觑@著延樘， 由二零零一年第四季的82 天增至二零零二年
第四季的90 天。失?I六??月或以上的人?当壤?同?用黠@增加， 由
24%升至30%。
就?I不足率亦告上升， 二零零二年平均哌3 .0%， 而二零零一
年?t?椴.5%。就?I不足率由二零零一年第四季的3.0%升至二零零二
年第一季的3.2% ， 第二及第三季均回落至2.9% ， 第四季?s?蜕?至
3.1%。二零零二年第四季??就?I不足人?颠_109 700 人。就?I人士方
面， 工作量依然繁重。每周工作50 小?r或以上的就?I人?当壤?锢著
上升， 由二零零一年第四季的35%增至二零零二年第四季的40%； 每
周工作60 小?r或以上的就?I人?当壤?亦由21%升至24%。然而， 所
有就?I人口合??， 工作?r?抵形??翟诙?零零二年大部分?r殓居持在每
周48 小?r的水平。
根??住?艚y??整查??算的??就?I人?翟谌ツ杲咏?年底?r回升，
哌至第四季0.8%的按年升幅， 而第一季?t曾??得1.0%的?p幅。二零
零二年第四季的??就?I人?颠_327 孺人。去年?????尤丝诘脑鲩L加
快， 按年升幅由第一季的1.7%增至第四季的2.0%， 而?????尤丝??t
同?r增至352 孺人。?????尤丝谂c??就?I人???烧咴鲩L率的差距有
??， 锢示整篦人力儋源供求已蒉??於平衡， ?е率??I率在年?柔崞谟?
所下降。
由於?鲂交??p薪的情?r更??普遍， 去年整篦?诠と胂⒎啪?。陪
一年前同期比蒉， ?诠な杖氚簇??庞?算， 二零零二年首三季平均下跌
1.0%， ??管按??冱??算仍上升2 .1%。二零零一年的相?ι?幅分?e??
1.8%及3 .5%。?诠すべY同?酉陆担? 按???庞?算， 二零零二年首九??
月蒉一年前平均?p少1.1%； 唯按??冱??算， ?s依然有2.4%的增幅。
二零零一年的相?ι?幅分?e?榘.8%及3 .4%。
物?r
二零零二年整篦消偻物?r持理下滑。截至十二月， 整篦消偻物
?r已呗理下跌五十??月。??管跌幅在接近年底?r有所收窄， 但二零零
二年陪二零零一年比蒉， 跌幅仍锢著?U大。呃主要反映本地因素所?a
生的影??， 特?e是年?日?府?榧?解民困而??施???p差鹆及??免水偻和
排污偻的特殊措施。由於本地?诠すべY及物?I租金下跌， 本地成本??
力理??????。此外， 在消偻需求疲弱及零售市?龈???激烈的情?r下，
本地零售商咄一步整低其??物?r格及服?帐召M。外??方面， 腠然咄口
??物?r格整篦上仍然偏??， 但由於美元弈弱及世界商品?r格回升， 跌
幅在咿去一年已??放??。
二零零二年全年合??， 久合消偻物?r指?迪碌?3 .0%， ?缀???
二零零一年1.6%跌幅的?杀丁０茨甑?幅在大部?r殓?纫嘤兴??U大，
由二零零二年第一季的2.6%增至第二季的3.2%及第三季的3.5%， 主
要是二零零二年年初起?啥????p差鹆， 以及??免水偻和排污偻的措施
所致。(撇除呃些特殊??困措施的影??， 期?鹊牡?幅只略???U大。) 此
外， 基本食品?r格咄一步下降， 以及部分服?帐召M如?o??????及其他
????服?召M擂理下整， 亦是相晷因素。至於按年跌幅其後在第四季矿
窄至2.9%， 主要是因?榉课菸??T??及房屋?f??在二零零一年十二月
豁免公屋租金， 使??年第四季出?F偏低的比蒉基?省Ｅc?ι霞径缺?
蒉， ??季??性整整的久合消偻物?r指?翟诙?零零二年第一季下跌
1.1%， 而胗後三??季度的跌幅?t蒉???睾停? 介乎0.6%至0.7%之殓。
第一季跌幅蒉大， 主要反映政府自一月起???p差鹆及一家??力公司在
一月及二月一次咿退回部分??偻的影??。
本地生?a??值平?p物?r指?凳橇慷冉???篦系整篦?r格???拥母?
括指?耍? 二零零二年第四季陪一年前同期比蒉， 下跌3 .8%， 超逾首
三季分?e??得的2.1%、2.1%及3.0%跌幅。二零零二年全年合??， 本
地生?a??值平?p物?r指?迪碌?2.7%， 跌幅大於二零零一年的1.4%。
本地生?a??值平?p物?r指?抵校? 二零零二年陪二零零一年比蒉， 本地
?炔啃枨笃??p物?r指?导白钺嵝枨罂?铪平?p物?r指?档牡?幅分?e由
1.8%及2 .4%?U大至4.2%及3.4%。??季??性整整陪?ι霞径缺容^， 本
地生?a??值平?p物?r指?翟诙?零零二年首三季分?e下跌0.6%、1.0%
及1.1%後， 第四季咄一步下跌0.9%。
金融?I
本地金融市?鲈诙?零零二年的表?F好????半。二零零二年殓港
元?睹涝?即期?R率擂理撅胗??劳?R率， 在7.796 陪7.800 之殓窄幅上
落。至於十二??月哞期?R率陪即期?R率的息差， 溢?r除在三月中短??
超逾250 ?c子(一?c子等於0.0001 港元)外， 二零零二年年初大致保持
平??。胗後?翟拢? 溢?r大幅收窄至六月二十六日?H一?c子， 是八??月
以?淼牡臀弧Ｗ跃旁轮衅穑? 溢?r因市???n?]到香港持理的??赤??铨而
有所?U大， 十月中至十一月底大部分?r殓均於250 至350 ?c子之殓上
落。但接近年底?r溢?r?驮偈照?， 二零零二年年底?楸69 ?c子， 哞低
於二零零一年年底的235 ?c子。
在??劳?R率制度下， 港元?镀渌?主要???诺??R率撅胗美元?镀?
他主要???诺??R率走?荨Ｃ涝?在二零零二年年初仍保持???荩? 但自四
月中起， 受美???????吞K步伐受阻及美??或?σ晾?克?袢≤?事行?舆@
些不明朗因素影??， 美元?陡髦饕????啪?弈弱。二零零二年美元???W
吝?R?r平均?榘.946， 蒉二零零一年0.896 的平均水平下跌5.6%。年
?让涝??队㈡^?R?r平均水平?楸.504 ， 蒉二零零一年的1.441 下跌
4.4%。然而， 日?A?睹涝??R?r?t上升， 由二零零一年121.5 的平均水
平上升3.0%至二零零二年的125.2， 锢示美元相?υ???。其他主要?|
???????睹涝?， 大部分都在二零零二年??得不同程度的增??。久合上
述?????R率走?荩? 傺易加?嗝?柳港?R指?涤啥?零零一年104.7 的平均
水平微跌0.7%至二零零二年的104.0。就消偻物?r指?档南??ψ??幼?
出整整後， 年?荣Q易加????冱港?R指?典?得更锢著的跌幅， 由二零零
一年的平均水平100.0 下跌3.9%至二零零二年的96.1。
???攀??龇矫妫? 本地短期利率大致撅傥美元利率走?荩? 二零零
二年大部分?r殓居持於低水平， 年?茸钺?????月?t咄一步下降。三??
月期本地泫行同?I拆出利率由二零零一年年底的1 .9%， 降至二零零
二年年底的1.4%。三??月期本地泫行同?I拆出利率陪同期?W洲美元
存款利率的平均息差由二零零一年十二月折??6 ??基?c， 弈?槎?零零
二年十二月溢?r10 ??基?c。跟胗美????邦基金目?死?率的走?荩? 二
零零二年香港金融管理局的傥?F窗基本利率一直居持在3.25% 的水
平， 直至十一月初才整低50 ??基?c至2 .75%。主要商?I泫行的最??
惠偈款利率由二零零一年年底的5.13%， 降至二零零二年年底的
5.00%。各大泫行的平均?π畲婵罾?率亦下跌， 由二零零一年年底的
0.15%降至二零零二年年底的?H0.03%。最??惠偈款利率陪三??月期
定期存款利率的平均息差略???U大， 由二零零一年的4 .62 ??百分?c
增至二零零二年的4.71 ??百分?c。
港元存款擂二零零一年微升0.2%後， 二零零二年稍跌1.6%。
港元偈款在二零零二年亦微跌1.9% ， 而二零零一年的跌幅?t??
0.3%。由於二零零二年港元偈款的跌幅略大於港元存款， 港元偈存比
率咄一步蒺微下跌， 由二零零一年年底的88.8%降至二零零二年年底
88.5%的新低。
本地股票市?鲈诙?零零二年全年均非常反覆。由於美??科技股
股?r上?P， 香港股市在年初曾出?F短?荷??荨Ｊ????酚^地相信美????
????蒉盍期?吞K得快， 因此， 本地股?r在二月及三月一直靠??。儋金
流入， 加上市?鲱A期美??短期?炔???加息， 把恒生指?低浦廖逶率?七
日11 975 ?c的高位。
本地股?r其後迅即下滑， 七月下旬恒生指?档?穿10 000 ?c晷
口。市???夥帐艽欤? 除因本地企?I表?F欠佳外， 亦由於全球投儋者加
倍?n?]到美???????吞K步伐欠??及??地企?I责蜻事件或???a生後啁
症。其後， 伊拉克?鹗挛??C增加， 九月股?r因而咄一步下?a。恒生指
?翟谑?月十日跌至四年以?淼牡臀唬? ?蟾 859 ?c。胗美???p息及香着
港就?I情?r??於??定， 本地股?r在十一月稍?槭??褪У亍５?接近年底
?r， 伊拉克?鹗挛??C升??， 以及北眍因核子管制??铨而出?F撅??局
?荩? 均令本地股?r回??。恒生指?翟谀甑资??蠊 321 ?c， 蒉二零零一
年年底的11 397 ?c低18.2%。二零零二年主要海外股票市?龅墓??r同
?蛹钡?， 若干市?龅牡?幅蒉本地市?龈?甚。股票市?龅钠骄?每日成交
铪?t由二零零一年的82 ?|元明锢?p少至二零零二年的67 ?|元。
二零零三年????展望
概要
展望二零零三年， 本地生?a??值可望擂理?睾??吞K， 出口依然是
今年的主要增樘?恿ΑｎA期本地?炔啃枨箪抖?零零三年亦??稍有改
善， 因?槌隹谠鲩L令入息增加呃效????逐?u?U散至本地?????h??。但
陪咿去的?吞K咿程比蒉， 本地?炔啃枨筮@次的回升情?r可能蒉?榫?
慢， 因受制於????持理弈型及?r格不?嘞碌?的影??。
外??方面， 美??作?橹???全球????步伐的主要工?I??， ?⑹芑?
於??邦???渚?????的金融政策， 以及布殊政府即?⑼菩械拇碳そ???措
施。美??????表?F好弈， ?⒂欣?於?W洲及?|??????篦系， 香港????亦
???闹惺芑荨??R率因素方面， 目前情?r亦相??有利， 因?槊涝?弱????
有助提升香港出口的?r格????力。
中???鹊亘?鹊丞?{不?嗵嵘?的生?a力及????力着， 已冒升???^
?仁滓?的生?a中心。事??上， ?鹊卦谑澜缡??錾系??子新式?年逐?u提
高。中??加入世界傺易酵??(世傺)後， 二零零二年?鹊氐馁Q易及投儋
均蓬勃增樘， 在全球市?錾纤?????的角色整篦上更形重要。香港毗呗
?鹊兀? 陪?鹊匾嘤芯o密的?I?章?劳， ??可?闹惺芤娌??\。因此盍料香
港出口??物在二零零三年?⑦M一步取得可愚增樘， 但考?]到近月的比
蒉基?势?高， 升幅可能未如二零零二年般???拧?
香港的服?蛰?出在二零零三年亦可望居持出色表?F。由於?鹊?
出口蓬勃， 加上傺易劫??持理弈向滕岸傺易， 陪傺易有晷的服?蛰?出
料??持理激增。盍料外?砺每腿舜喂???上升， 蕴港旅咣?I?⒈３???
旺， 而哕??服?蛰?出亦??胗商品傺易量增加而咄一步上升着。金融、
商用及其他服?蛰?出或??略?楦纳疲? 反映?鹊丶??^?绕渌?????篦系的
?I?招枨笥兴?增??。
本地方面， 在家庭入息下降及市民?n?]就?I前景的情?r下， 盍
料二零零三年年初的消偻檫支仍??受到抑制。此外， 去年儋?a?r值下
滑所?a生的??面??富效??可能仍??削弱消偻。但胗出口旺盛的刺激着
作用?a生效??， 消偻檫支稍後相信可??步改善。至於政府消偻檫支，
由於??政撅缴， 二零零三年的增樘仍?H???睾汀?
由於香港????已重回升??， 整篦投儋檫支可望於二零零三年回
升。由於有需要恢?蜕??a容量， 企?I或??重新?褓??C器、韵?浼半?呢
??件。新秣?C的??置亦??提供支持作用。另一方面， 整篦?怯罴敖ㄔ?
活?尤ツ晟砸?回升後， 今年可能再度矿?p。甚少新工程??目展檫， 加
上公?I房屋?a量咄一步矿?p， 而九?V杵路西杵工程亦接近尾??， 都是
棍中原因。
整篦?碚f， 在出口??物及服?蛰?出持理激增的???酉拢? 二零零
三年年初香港的本地生?a??值相信仍能居持钊?椴凰椎脑鲩L。今年後
期本地生?a??值的增樘或??蒉?榫?和， 呃是考?]到去年後期的比蒉基
?瘦^高。二零零三年全年合??， 盍?y本地生?a??值??冱增樘3%， 升
幅略高於二零零二年的2.3%。
目前， 多??不明朗因素仍然卉罩外??及本地????着。外??方
面， 美??????增樘步伐??否放慢， ?亩?拖累世界其他????篦系， ?涫?
注??。香港????相??倚??外傺， 全球????若再度逆弈， ?荼??ο愀墼?
成打?簟Ｅc此同?r， 地??政治局?莶环?， 包括伊拉克?鹗挛??C及恐怖
阴?羰录?可能死灰?腿妓????淼??n?]， 锢然造成困?_。本地方面， 由
於出口劫??持理由弈口向滕岸傺易弈移， 外?硇枨蠡厣?可能要更樘?r
殓方可?Ρ镜??炔啃枨蠹罢?篦?????a生刺激作用， 呃方面?涫荜P注。
此外， 本地?诠な??觯? 特?e是蒉低???I肓?樱? 或要擂理面?κШ馇?
?r， 以致工儋及本地?炔啃枨笫艿揭种啤?
本地成本及?r格在二零零三年看?砣???居持跌?荨Ｈツ晡??I租
金大幅下降， 盍??其影????更充分反映於今年的消偻物?r， 而?诠す?
儋料??擂理??和。再者， 由於香港陪?鹊卦诮???活?臃矫娴穆?劳日??
撅密， 生?a要素?r格均等化的咿程??促使物?r擂理出?F劫??性下整的
???荨??ν夥矫妫? 美元弈弱??令咄口?r格稍?榛厣?， 但由於本地市??
????激烈， 本地零售商及分湮商或??吸收部分上升?毫ΑＡ硗猓? ?鹊?
及日本呃?纱笙愀圻M口供??地均持理通矿， 相信??有助?p蒺外?淼??r
格?毫ΑＲ虼耍? 盍料久合消偻物?r指?翟诙?零零三年平均下跌
1.5%， 二零零二年的跌幅?t?槌 .0%。估??物?r在二零零三年的跌幅
收窄， 主要是考?]到二零零二年政府特?e??困措施的影??????在今年
消失。
?ν赓Q易
出口??物及服?蛰?出
由於?鹊匦枨笠笄屑??^?荣Q易增加， 香港的商品出口在二零零三
年??可擂理受惠。香港出口?r格????力因美元弈弱而增??， 相信亦有
?椭?。不咿， 由於全球????增樘可能仍然咪於???荩? 加上去年下半年
比蒉基?什??嗵岣撸? 因此， 年?柔崞诔隹诘脑鲩L?恿?或???p弱。二零
零三年全年合??， 盍?y香港的整篦出口??物仍????得6 .6%的可愚增
樘， ??管升幅不及二零零二年的8.6%。其中， 增樘擂理集中在弈口
?h??， 腠然由弈口向滕岸傺易弈移的劫??性??化亦同?r出?F。至於港
?a品出口， 盍??或??咄一步锢著下跌， 因?樯??a工序依然不?噙w滕香
港。因此， 弈口擂二零零二年激增11.0%後， 盍期二零零三年再有
8%的可愚增樘， 而港?a品出口擂二零零二年下跌11.2%後， 盍??二零
零三年????得8%的跌幅。
按主要地?^分析， 盍?y??往美??的出口??物在二零零三年年初??
咄一步锢著增加， 延理美??近期咄口吸见量的增樘?蓊^。?|????????
美元近期咄一步弈??， 亦令香港出口在?r格方面更具吸引力。年?柔?
期的前景??乎美??咄口需求咄展及美元走?荻?定。不咿， 由於最後??
月的比蒉基?势?高， 按年增樘或??有所放??。二零零三年全年合??，
盍????往美??市?龅某隹?????得蒉?睾偷脑鲩L。美??????的?吞K咄程
倘能加快， 呃方面的出口表?F??可更?兕A期。至於??往?W洲??盟的出
口??物， 由於?W吝大?樵???及咄口吸见量有所改善， 短期?然蛟儆锌?
愚增樘。不咿， ?W洲??盟的???????r普遍疲弱， 意味??往呃??市?鲎?
的出口??物在二零零三年整篦上膣有锢著增樘。
??往?|??市?龅某隹谪?物在二零零三年??理有??健增樘。?鹊赜?
於????增樘???牛? 傺易逐步自由化， 仍??是今年的亮?c。香港??往??
地咄行外办加工及??付??地需求的出口??物大概仍可保持???派??荨?
此外， 外?碇苯油顿Y流入激增， 加上中??加入世傺後檫拓了更多海外
市?觯? ??可擂理刺激香港陪?鹊氐馁Q易。展望二零零三年香港??往??
地的整篦出口??物， ?氖轮???傺易的大型公司及?C??( 3 )普遍持相????
愚的?B度。
香港??往日本的出口??物在二零零三年??有不俗表?F， 因?槿??A
弈??和?^?冉????吞K?θ毡窘???增樘稍起支持作用。此外， 由於越??
越多日本公司?钠渌??|??????篦系?褓???物， 而香港是?^?荣Q易的重
要管道， ??往呃??市?龅某隹???可擂理受惠。至於??往其他?|??????
篦系的出口??物， 二零零三年的前景依然甚佳， 原因是呃些????篦系
咄一步?吞K??刺激其咄口吸见量， 而且?^?荣Q易亦持理激增。
二零零二年， 香港服?蛰?出的表?F再次?龠^出口??物。由於?鹊?
出口???旁鲩L， 以及越?碓蕉嘭?物在出口加工後?娜A南直接外??， 滕
岸傺易在二零零三年可望咄一步激增。蕴港旅咣?I相信??持理蓬勃，
原因是?鹊芈每??⒂????派?幅， 不咿很大程度上亦栳於?^?绕渌?地?^
的旅客?⑦M一步增加。胗商品傺易量及外?砺每腿舜卧龆嘧牛? 哕??服
?蛰?出同??????咄一步上升。金融、商用及其他服?蛰?出可望稍?榛?
升， 反映?鹊丶??^?绕渌?????篦系的?I?招枨笤黾印Ｕ?篦?碚f， 盍料
服?蛰?出擂二零零二年苡升12.1%後， 在二零零三年咄一步锢著上升
8%。
咄口??物及服?蛰?入
留用咄口??物擂二零零二年??得1.7%的升幅後， 盍??二零零三
年咄一步上升2.6%。呃主要反映存??持理增加， 以及本地?炔啃枨?
料??有所改善。按用途???e分析， 由於?C器及韵?渫顿Y可望回升， 盍
??留用咄口儋本??物在二零零三年反??。留用咄口消偻品????咄一步
增加， 但留用咄口生?a物料擂去年後期激增後可能有所放??， 因?榻?
年港?a品出口或??咄一步矿?p。陪弈口??物的盍?y合??， 盍??整篦咄
口??物在二零零三年上升6.3%， 二零零二年的升幅?t?榉.9%。服??
??入呗跌?赡赆幔? 似乎??胗本着地?炔啃枨笤黾佣?在二零零三年回
升。但由於香港居民的旅咣模式弈向短??行程， 其外咣檫支可能只??
?睾秃棉D。陪傺易有晷的服?蛰?入及哕??服?蛰?入??上升更多， 因??
商品傺易料??咄一步增樘。??篦?碚f， 盍??服?蛰?入在二零零三年上
升1.5%， 陪二零零二年下跌0.8%的情?r形成?Ρ取?
服?蛰?入呗跌?赡赆幔? 似乎??胗本地?炔啃枨笤黾佣?在二零零着
三年回升。但由於香港居民的旅咣模式弈向短??行程， 其外咣檫支可
能只???睾秃棉D。陪傺易有晷的服?蛰?入及哕??服?蛰?入??上升更
多， 因?樯唐焚Q易料??咄一步增樘。??篦?碚f， 盍??服?蛰?入在二零
零三年上升1.5%， 陪二零零二年下跌0.8%的情?r形成?Ρ取?
本地????
私人消偻檫支
本地消偻檫支的短期前景， 仍??受工作??定性及?鲂剑? ?p薪的可
能性所造成的?n?]影??。此外， 去年物?I?r格及股票?r格大幅下滑，
所?a生的??面??富效??在某程度上依然抑制消偻。不咿， 胗出口擂着
理大幅增樘的?恿ι煅又帘镜亟???， 消偻檫支相信亦????步改善。??
前的低息?h境亦??有所?椭?， 而本地儋?a市?鋈暨M一步??定下?恚? ??
可提供更有力的支持。然而， 由於盍??消偻意?j在未???翟乱廊黄?
弱， 即使胗後月份或??有些好弈， 私人消偻檫支在二零零三年料只??
有零增樘， ??管呃蒉二零零二年??得的1.6%跌幅已??改善。
政府消偻檫支
根??政府二零零二至零三??政年度修??檫支盍算及二零零三至零
四??政年度檫支盍算草案的儋料， 按??民????基盗??算的政府消偻檫
支擂二零零二年增加2.4%後， 盍??二零零三年再升2.5%。
本地固定儋本形成??铪
私?I?C??的?C器、韵?浼半?呢??件檫支自二零零一年第四季起呗
理四季下跌後， 二零零二年第四季反??回升。胗?????吞K咄一步?U着
??， 企?I有需要恢?蜕??a容量， 盍期呃些檫支在二零零三年??有所回
升。秣?C吸见量再度增加， 亦咄一步???碇С帧Ａ硪环矫妫? 公?I部樵
的?C器、韵?浼半?呢??件檫支在二零零三年料??锢著矿?p， 原因是??
先杵路????展檫以?硭?需的列??及其他韵?渚?已大致交付。由於私?I
?C??檫支?捉^大比重， ?C器、韵?浼半?呢??件整篦檫支擂二零零二年
下跌9.6%後， 盍??在二零零三年????得6 .8%的可愚增幅。
由於部分大型住宅及商?I办展????加撅施工， 私?I?C???怯罨???
在二零零二年回升。然而， 大部分?F有工程的高峰期已咿， 而新建郝
??目已???p少且仍未就诀， 二零零二年弈??活苡的情?r或杂未能延理
至二零零三年。居者有其屋????的剿止( 其建郝量在??算本地生?a??
值?r按其?I???w入私?I?C???怯町a量???e( 5 ) )， 亦令?怯罨??臃啪?。脔
地?????壕?至二零零三年年底， 短期的新办展??目相信不多。至於土
木工程????， 九??????瘁钷的施工高峰期亦已咿。??篦而言， 私?I?C
???怯罴敖ㄔ飚a量( 6 )在二零零三年或??明锢回落。
公?I部樵的?怯罴敖ㄔ飚a量方面， 栳於公共房屋????咄一步矿?p
??模， 加上地杵?④?澳支??已於去年八月完竣， 而九?V杵路西杵工程
可望於今年逐步完成， 盍?y有晷?a量同????在二零零三年明锢下降。
久合私?I及公?I?C????算， ?怯罴敖ㄔ煺?篦檫支擂二零零二年蒺微增
樘1.8%後， 盍??二零零三年回跌5.9%。
久合投儋檫支???e酵成??目的盍?y， 本地固定儋本形成??铪在二
零零二年下跌4.4%後， 二零零三年料??弈跌?樯?， ??得0.9%的?睾?
增樘。
存??增?p
由於本地?炔啃枨笥型?改善， 而?ν赓Q易料可??健增樘， 二零零
三年的存??????咄一步囤峰。
物?r
本地消偻物?r的跌幅在二零零二年再度?U大， 主要反映受二零零
一年????逆弈所影??， 成本及?r格持理整整的???荨６?零零一年《施
政?蟾妗芳岸?零零二至零三??政年度《政府??政盍算案》的特?e??困
措施亦令消偻物?r下跌。展望未?恚? 二零零三年本地成本及物?r相信
持理向下。去年物?I租金大幅下降的影??相信??更充分反映於今年的
消偻物?r， 盍???诠すべY放??的情?r仍??持理。此外， 由於香港陪??
地在????活?臃矫娴穆?劳日益撅密， 生?a要素?r格均等化的咿程??促
使物?r擂理出?F劫??性下整的???荨?
外??方面， ??肴原油?r格近期镪升， 盍??只???Ρ镜爻杀井a生蒺
微的上整影??， 因?橄愀??K非十分倚??石油的????篦系。美元弈弱??
促使咄口??物?r格略?樯仙?， 但本地零售商及分湮商在本土市?龈???
?×业那??r下或可?????r格上升的部分?毫Α４送猓? ?鹊丶叭毡具@香
港?纱筮M口供??商均持理通矿， 呃有助?p蒺外???r格?毫Α９蚀耍? 盍
?y久合消偻物?r指?翟诙?零零三年平均下跌1 .5%， 二零零二年的跌
幅?t?槌.0%。估??二零零三年的物?r跌幅收窄， 主要是考?]到政府
二零零二年特?e??困措施的影???⒂兴?退?p。
本地生?a??值平?p物?r指?档淖??樱? 取?Q於本地生?a??值酵成??
目平?p物?r指?档????e???印１镜胤矫妫? 盍料私人消偻檫支平?p物?r
指?翟诙?零零三年下跌2%， 跌幅同?有§抖?零零二年的3.3%， 呃陪
消偻物?r的盍?y???菹喾?。盍?y政府消偻檫支平?p物?r指?道^二零零
二年下跌0.4%後， 二零零三年再跌2.5%， 咄一步反映二零零二至零
三年度公???T薪酬自二零零二年十月起削?p的影??， 以及政府?褓???
目普遍的?r格跌幅。至於投儋酵成??目， 盍???怯罴敖ㄔ扉_支平?p物
?r指?翟诙?零零三年咄一步下跌5.5% ， 二零零二年的跌幅?t??
6.3%， 原因是投???r格持理下降。然而， ?C器、韵?浼半?呢??件檫支
平?p物?r指?道^二零零二年??得7.3%的跌幅後， 二零零三年料??回
升1.5%， 主要因?槊涝??度??A及?W吝均弈弱。
?ν赓Q易方面， 由於美元弈弱令咄口成本增加， 盍?y出口??物的
?r格在二零零三年反??， 上升0.5% ， 二零零二年?t??得2.9%的?p
幅。盍料服?蛰?出的?r格於二零零二年下跌2 .8%後， 二零零三年居
持不??。陪此同?r， 在美元弈弱的情?r下， 咄口??物的?r格料??回
升， 在二零零三年上升0.6% ， 二零零二年?t??得4.2% 的跌幅。同
?樱? 盍??服?蛰?入的?r格擂二零零二年上升0 .4%後， 二零零三年理
升1.5%。
久合上述各??平?p物?r指?档念A?y， 盍??本地生?a??值平?p物?r
指?道^二零零二年下跌2.7%後， 在二零零三年下降2%。盍料本地??
部需求平?p物?r指?道^二零零二年下跌4.2% 後， 二零零三年理跌
1.9%。
本地生?a??值
按固定?r格??算的本地生?a??值
久合所有檫支酵成??目， 盍期二零零三年本地生?a??值??冱增樘
3%， 升幅大於二零零二年的2 .3%。
然而， 外??及本地均有脎?n。第一， 全球?????吞K存杂多??着
?担? ????乎美??????的咄程而定， 而且易受地??政治局?莸呢?面因素
所影??。第二， 腠然美元弈弱??有助提升香港的?ν??r格????力， 但
倘若美元因?橥顿Y者?ζ湫判拇笫Ф?咄一步锢著下滑， 令美??的金融
市?鍪??p， 擂而??波及世界各地的市?觥５谌?， 在本地方面， 在????
持理弈型及物?r不?嘞碌?的情?r下， ?炔啃枨蠡厣?的速度和力度是否
可陪咿去????好弈?r相比， ?涫荜P注。由於呃些不明朗因素， 私?I?C
???Χ?零零三年香港本地生?a??值增樘的盍?y差??钊大， 幅度介乎
1.6%陪4 .0%之殓， 平均?椴.8%。
按???r市?r??算的本地生?a??值
久合??冱本地生?a??值及本地生?a??值平?p物?r指?档念A?y， 盍
??名柳本地生?a??值擂二零零二年?p少0.6% 後， 在二零零三年增加
1% 。??及推算的整篦人口增樘， 盍?y人均本地生?a??值按???庞?
算， 在二零零三年下跌0.2%， 二零零二年的跌幅?t?楸.5%。二零零
三年本地生?a??值按???r市?r??算， 料哌12,830 ?|元， 而相??的人
均本地生?a??值?t?楸86,900 元或24,000 美元。
盍?y撮要
本地生?a??值陪其檫支酵成??目及
主要?r格指?说脑??p率
二零零二年二零零三年
初步?底?
(%)
盍?y?底?
(%)
??冱增?p率：
私人消偻檫支-1.6 0.0
政府消偻檫支2.4 2.5
本地固定儋本形成??铪-4.4 0.9
其中┱
?怯罴敖ㄔ歙a) 1.8 -5.9
?C器、韵?浼半?呢??件-9.6 6.8
整篦出口??物8.6 6.6
咄口??物7.9 6.3
服?蛰?出12.1 8.0
服?蛰?入-0.8 1.5
本地生?a??值2.3 3.0
人均本地生?a??值1.3 1.8
按???庞?算的增?p率：
本地生?a??值-0.6 1.0
人均本地生?a??值-1.5 -0.2
下列??目的增?p率：
本地生?a??值平?p物?r指?淡2.7 -2.0
本地?炔啃枨笃??p物?r指?淡4.2 -1.9
久合消偻物?r指?淡3.0 (b) -1.5
暂： ( a ) 政府靳?????z??咿表述方法後， ?F把地?a办展商毛利见入在私?I?C???怯?
及建造檫支?龋? 而不再把?烧叻珠_列示於本地生?a??值檫支酵成??目下。
( b ) 最後?底帧?