主题：【原创】香港的故事(3) 保守主义江畔的灯塔 -- 风雨声

聊斋志异里面讲述了一只美貌的狐狸, 她可能在UofM和GSM读过MBA, 具有准确预测市场价格的灵通. 那篇故事的名字我忘了, 不过你幸运地请到了她作你的分析员.

你漂亮的妖怪分析员给你一份报告, 预测港元三个月后将大幅贬值. 于是赚钱的机会就来了.

现在市场汇率为1美元兑7.8港元. 你拿出1百万美元现金抵押给银行, 向银行借三个月的港元, 银行会借给你7百80万港元(实际上银行为防风险, 不会给足这么多, 这里暂且忽略手续费等费用).

你拿这7,8000,000港元在现汇市场上买入美元, 可以得到1百万美元现金. 你把现金拿回家, 藏在床垫下面, 然后就不管他了, 把时间花在西西河灌水和互相顶好朋友们的帖子.

三个月后, 港币如期贬值, 市场汇率变成了1美元兑9.8港元. 你从床垫下拿出那一百万美元现金, 到市场上兑换9百80万港元, 归还借银行的7百80万港元后, 获赢利2百万港元, 折合美元20多万.

连同银行归还你的1百万美元, 三个月后的你现在有120万美元.

当然, 如果你的分析员犯了错误, 三月后的汇率是1美元兑5.8港元, 那么你将亏损2百万港元, 合34万美元. 所以分析员是否具有狐仙的灵通是比较重要的.

后来你和银行都发现, 反正你目的是投机倒把, 没必要你把现金从银行提出来在送回去, 西西河有不少老虎, 让他们总是惦记着你的床垫下的一百万美元并不是一件令人放心的事. 所以银行说, 干脆你存了押金后, 我给你一张合约, 反正本来你要去市场上卖7百80万港元的, 不如合约上就写你将要卖这么多港元, 但是三个月以后在把港元给我. 我们三个月以后结算, 如果那时港币贬值了, 我就付你20万美元, 如果升值了, 我就扣你34万美元.

这就跟赌钱没什么区别了. 银行为什么肯跟你赌呢? 原来本城还住着另外一只狐狸, 她对汇率的看法和你们家的狐狸正好相反, 碰巧她也来存了一百万美元, 指望港币升值来赚钱. 于是银行就作了中间人, 收手续费, 同时找了一间小黑屋子供你们两家狐仙斗法.

这张说明你卖出港币但是三个月以后再交割的合约就叫远期合约, 你预测市场下跌, 卖出你本身没有的东东, 就叫空头. 承诺三个月后卖进就叫多头. 你手里合约的金额被成为"仓位", 那间小黑屋就被称为外汇市场.

后来银行更聪明了, 想着实际上你根本不用存一百万美元, 你存34万就够了, 因为反正如果你亏了, 我就扣你34万就够了, 剩下的66万美元我反正得还给你, 就不用脱裤子放那个了, 你给我34万我就卖给你一张空头合约. 这样也便于更多的群众参与到外汇期货的事业中来.

用34万做1百万的生意, 就叫做杠杆(leverage)合同. 有的杠杆合同只需10%的押金. 通过杠杆合同, 小钱可以办大事. 比如索罗斯的量子基金在97年管理约60亿美元, 通过杠杆合同, 理论上可以撬动600亿美元的交易, 加上其他联手的大鳄鱼基金, 他们能够控制的交易足以倾国倾城了.

当然人运气有可能更坏, 汇率可能上升到1比5.8以上, 那你的34万就不够赔了. 所以银行的小黑屋经理会密切注视汇率变化, 当汇率上行到5.8时, 他会"帮"你提前执行合约, 这就叫"平仓"或"斩仓". 根据有被斩仓经验的朋友介绍, 他那时的感觉跟自己的脖子被斩一刀的感觉没什么区别.