主题：【原创】巨额外汇储备的麻烦 -- 常乐

近十年来中国等亚洲经济体和俄罗斯外储巨额积累的原因，主帖里提到，《金融时报》的沃尔夫认为是90年代末IMF对东亚金融风暴求援国的休克疗法条件，导致这些经济体积累外储，预防金融危机和IMF的雪上加霜。

不过我认为中国等制造业经济体外储巨额积累的原因，更重要的是美英西澳容忍长期大幅逆差的外贸透支政策和中国等保持制造业的低成本（人力和土地等资源）和本币低汇率的重商主义政策，这是国际贸易失衡的一体两面。

关于资本账户的盈余，上万亿美元输出到美国购买债券（国债、机构债和公司债），就资本账户的存有现金计算来说，当然是负数，但就资本账户的资产负债来说，是正数。

此外，货币发行量、物价和币值是相关的三个概念。通胀或通缩，是消费物价指数（CPI)上升或下降。货币发行量增加，不等于通胀和贬值。货币发行量增加，物价不一定上涨，因为商品、服务和储蓄也可能增加，市场对货币的需求增加。同样，货币发行量增加，不一定对外币贬值，因为不同货币的相对价值取决于购买力，而发行量增加的货币也可能购买力不下降（物价不上涨）。