主题：收割欧洲 -- mandman

主语当然是美国，可能还有中国？宾语么，则是老欧洲、新欧洲一锅端，给“阴谋论”再来煽一阵风、点一把火。

可是，新欧洲并没有过多参与金融衍生产品的炒作，怎么也落了这个下场？

危机传导链：

A链

新欧洲经济转型＝》老欧洲大肆放贷给新欧洲＝》新欧洲的外债总额迅速增加到15400亿美元（08年底）

＝》新欧洲的货币迅速大幅度贬值＝》导致新欧洲的外部流动性供给缺乏

B链

次贷危机爆发＝》全球性经济放缓＝》新欧洲经济硬着陆＝》新欧洲银行自身所持资产和贷款的质量恶化

受A链＋B链的共同作用，标普、惠誉和穆迪纷纷降低中东欧国家的评级。而一旦东欧出现债务违约，作为主要债权国的西欧国家将直接面临巨大损失，并导致欧元区国家债务违约风险加大，尤其将导致西欧的银行系统风险增大。“市场将发生溢出效应，东欧银行业面临的问题将溢出到西欧的母公司。”

欧元区要是崩了，最大的收益者会是哪一个？

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东欧模式硬着陆 经济负增长 货币大幅贬值

穆迪17日发布的报告称，虽然面临全球性经济放缓，但是东欧国家所遭遇的经济下滑会更加严重，“我们预期其中很多国家在2009年都将遭遇硬着陆”。

该机构预期匈牙利、俄罗斯、乌克兰和巴尔干地区2009年的GDP都将呈负增长，乌克兰的跌幅最大，预期2009年为-4%。这3国与2007年鼎盛时期的GDP将相差12个百分点以上。

在 2008年，罗马尼亚、保加利亚和巴尔干国家的经常账户赤字都超过了10%。欧盟的统计材料显示，截至去年底，东欧国家的外债总额已超过15400亿美元，匈牙利的债务为其2008年GDP的66.5%，波兰为44.5%，斯洛伐克、捷克、斯洛文尼亚都接近30%。国际上的警戒线一般为25%。

欧洲复兴与发展银行首席经济学家埃里克·伯格洛夫(Erik Berglof)曾对本报记者表示，这些赤字来源主要是外国资本投资，以及对西方银行资金的依赖。“在目前的情况下，这两项肯定会减少。但我认为这就是他们的发展模式，这种模式就会造成相当大的赤字”。

欧洲复兴发展银行成立于1991年，其初始任务为帮助东欧国家和前苏联共和国从中央计划经济过渡到市场经济。

巨额的赤字造成中东欧国家货币大幅贬值。2009年，中东欧地区本币贬值幅度最大的国家依次为波兰和匈牙利，对美元汇率下跌幅度分别达21%、20%；而在去年下半年，上述2种货币兑美元的贬值幅度为28%和21%。

从2008年10月开始，评级机构开始纷纷下调中东欧国家评级。波罗的海三国拉脱维亚、立陶宛、爱沙尼亚，乌克兰、匈牙利、罗马尼亚等国家的评级被标普、惠誉和穆迪纷纷降级处理。

下图由while河友提供：

西欧主要几家受影响的银行

奥地利：国际银行控股集团（Raiffeisen International Bank-Holding），第一储蓄银行（Erste Group Bank AG）

意大利：联合信贷银行（UniCredit SpA）

比利时：联合金融集团（KBC Group）

法国：兴业银行(Societe Generale)

http://www.dwnews.com/gb/Consumer/finance/ifeng_2009_02_18_19_0_5_235.html