主题：【原创】昨天早上在晨会上的讲话（2月26日） -- 范适安

大家好：

今天的讨论分为两个方面，首先国内两会即将开幕，各行业的各种经济刺激计划会不断的丰富和加强，我们知道我们国家的经济有很强的官办特征，我们看到最近有色金属和棉纺行业等等都出台了诸如收储等各种刺激计划，在目前外围经济不振的情况下中国对外界也打了一些外交牌。总体看来在两会之前政府会营造相对和谐的局面。

从外围来看现在比较抢眼的就是美国总统奥巴马了，新官上任三把火，其经济刺激计划最重要的一项就是新能源计划，这项计划首先缓解美国政府的就业压力有着重要的意义。在小布什时代美国经济更多的是依赖市场自身的行为，但是就目前来说由于金融风暴政府出手了，政府来阻止，来挽救，来刺激经济，就像我们中国政府一样，但是不管欧洲还是美国政府的力量不会像中国那样强大，市场这只无形的手还是会起到作用的。目前的各方面的经济数据还是比较恶劣的，但是外围不一定再会出现像去年下半年那样的暴跌的行情，只是还会维持一个相对弱势的一个局面。 奥巴马的前几板斧的结果究竟怎样？如果对市场的运行规律，运行周期产生不了积极的影响的话，那么最终还是会对国内产生更大的压力。当然这个我们还是需要继续观察，因为现在经济的宏观面确实是扑朔迷离，错综复杂的，并不是像去年下半年的单边势那样体现的那么明朗。所以说近期需要我们做更多，更细致的观察，特别是在宏观的方面。这是我们今天讨论的第一点。

下面我们讨论一下油脂油料，现在从大豆市场来看有三个因素影响着价格运行，1，就是我们刚刚所说的一个弱势的宏观经济面。2，就是南美新豆即将上市而产生的季节性压力。3，对北美今年种植面积的预期，我们这几天会更新一下玉米和大豆的基差，昨夜cbot的玉米走势明显强于大豆，似乎有所喻示。昨夜大豆的弱势另一方面受到原油走势的影响，说到原油大家要引起重视，原油已经有三次触及35-36美元左右便立即反弹，对于这种走势我们应该思考市场背后的推手到底是什么，这种走势是否具有持续性。不管我们对原油持有看多看空的观点，我们都需要仔细的去观察考虑。因为我们觉得它已经带来一系列的影响，比如说昨夜的豆油的走势便强于豆粕的走势，同时豆油价格的强势又给大豆带来一定的支撑。

从交易的角度来说后面我们所要注意的焦点便是上面提到三点的后面两点，南美的新豆上市和北半球的种植面积最终如何。春节前后我们关注的焦点是南美的天气，它让大豆价格形成了一个区间振荡的态势，去年的波动区间是10元-15元，今年我们分析在7-11元之间，那么就目前来看，南美大豆的上市会形成一个季节性的供应压力。从大豆的技术形态的角度来看，大豆和原油，和铜相比较，大豆相对来说最弱的，同时大豆的周K线图也都体现了南美大豆即将上市所带来的季节性压力。至于对北半球的种植面积如何预期，这个主要是玉米和大豆种植面积之间的分配情况，说起玉米就要说奥巴马的新能源的政策。美政府每一次的新能源政策的变化都会引起玉米价格走势的明显波动。昨夜的玉米走势也验证这一点，前面市场预期大豆面积会扩大而玉米会减小。盘面的价格波动已经反映的比较明显了，另一方面我们可以看到美国去年的天气总的来说不错，雨水，气温都比较正常，这都利于北半球马上就要开始的春播。

综合来说，我们认为大豆近期处于振荡寻底的过程之中，这个低点是由于南美大豆上市而形成的季节性低点，这个低点按照传统来看应该出现在清明前后，去年我们便是在清明平空做多的，星期四（就是今天）美国普查局便会公布对玉米和大豆种植面积的预测结果，假如说玉米面积增加便意味着市场对原来的预测会产生一个纠错的过程，这样我们便要考虑到5月之后的炒作天气的行情会更加剧烈，市场往往就是这样，现在的面积预测已经为下一轮行情走势做好了准备。所以我们交易节奏的控制显得尤为重要。这是我们对市场大的框架做出的一个判断。这里做一个小的穿插，原来国储收储的大豆，据说委托给嘉吉加工，这样相对于大豆和豆油来说，豆粕的压力大一些，这仅仅是从供应上来看的。我们也有很多民营企业，像九三等等，他们对国储也很有意见，不知道国家为什么会委托给合资企业。不管怎么说，国储的大豆是不可能实现顺差销售的，期货不可能，现货更不可能，只能委托企业加工。那么等于说拿去的库存被美国进口的大豆所代替，美国今年的压榨实际上是很糟糕的，主要是靠对中国的出口，实际上国储收储和进口之间在相互替代，我们可以看到近几个月每个月的进口还是300多万吨，那么这部分大豆压榨完成后，对于豆粕的压力会更大一些，因为对于豆油，国储还是会回收的，豆油和我们老百姓还是直接相关的，豆粕要间接一点。

下面再讨论一下我们的交易方法，在星期一时我们已经提出过观点，那就是高抛低平。在目前复杂的宏观经济面，市场行为和政府行为相互交织作用，商品定价混乱的情况下，宏观商品不会出现单边的趋势行情，所以这种交易方法最符合目前市场本质的一种方法。

今天就讲这么多，谢谢大家！