主题：【原创】觉醒（3月30日晨会内容） -- 范适安

大家早上好！

宏观变局：

大家都知道一句话：“谁掌握了货币，谁就掌握了世界；谁掌握了粮食，谁就掌握了人类；谁掌握了能源，谁就掌握了国家。”为什么提这句话呢？这句话体现了一个竞争法则，通过这样一个诉求，它会使我们站到民族高度来看问题，看政治，看经济，以全球的视野来看这个世界，来观察世界的变化。在当今世界你如果不站在这样一个高度来看问题，相对来说对把握机遇就会出现偏差，看问题也会不免偏颇。

下面很快要召开的G20会议，应该说这为我们打开了一个窗口，让我们能通过这个窗口来观察整个世界，各大经济体它们的具体表现。目前来看，世界主要经济体各自诉求不一样，我们前期做过大量分析，美国作为一个超级大国来说，它仍希望在既有的框架下，对目前衰退的经济希望加大投入，这是一种惯性思维。既有的框架是什么呢？不管是货币、能源、军事等很多方面，美国都处于主导地位。对于欧洲来说，它本来就处于一个从属地位，虽然也很发达，因此它们更多的是对于制度的要求，特别是金融制度的改革，它们的要求更强烈。对于发展中国家来说，一方面，以中国为代表的“金砖四国”要求更多的话语权和自己的地位；另一个方面，包括前一段时间从周小川的谈话可以看出，对美元作为全球货币提出了质疑。应该说，在当前形势下，各自都根据自身的情况，从自身的角度对未来经济体系、政治体系提出了很多看法。这样，我们可以通过G20会议能够解读出很多未来世界的变局路径。

我们做投资，从我个人角度来说，就是点、线、形、势、局。一定要把局读懂，这有利于我们看清机遇，制定策略，这是很重要的。对于前期来看，我们的很多判断还是与目前的发展相吻合的。比如说中国最好的药方还是两条腿走路，一方面发展内需，一方面最大限度的保住欧美市场。目前的经济政策也正是照着这个路子在走。另外，对于国际游资来说，它们天然具有逐利性的特点，在当前全球经济动荡的情况下，什么地方最有希望，游资就会朝什么地方聚拢。最近我们发现很多外部资金在大举投资中国，不管是港股还是A股，以及商品。

目前我们需进一步观察，有可能的变局是从以前的单极化向多极化演变。由美国主导的全球经济，中国作为一种互补的存在，将来会向多极化发展。有些行业或产业将来可能发生深刻的变化。现在正是一个觉醒的过程，大家都知道最根本的东西是什么。通过这种觉醒，拉动未来达到新的平衡格局。目前来看，有些根本的东西还难以改变，比如说美元，但已经出现松动的迹象。后面将是一个长期的过程，在这个过程中我们会发现我们原来所观察的东西，条件和关系可能都会慢慢发生改变。以前美元和商品的关系是反向的，将来它的作用是不是还像过去那样明显，是否会发生变化，这是值得我们去观察的。

油脂油料：

从油脂油料来说，我们前期做过很多提示，基本上认为上半年将维持季节性宽幅震荡走势。

我们回顾一下去年，去年的此时，也正是USDA宣布面积的时候，当时我们是做空的，直到清明节，然后做多。为什么这样做呢？因为我们要通过面积报告，市场给我们一个与之相匹配价格。在这个价格没出来之前，我们不知道底限在哪里，所以必须要有个定价，去年给我们的底限是1100美分，在此基础上我们再考虑市场的多空因素，是向哪个方向发展。

今年也一样，目前来看有三个数据，一是原先的7700万，最高的8000万以上，平均预测7900万英亩。无论最终结果是多少，市场都会给它一个定价。目前的价格正处于850-950之间，只有有了一个定价我们才能进行后续的判断。从目前来看，无论从战略上，还是策略上，我们都只能等待，在这个定价没出来之前，我们没必要去赌一个方向。

从整体来看，等报告出台以后，市场更多关注现实与报告的吻合度。5-7月是炒作天气的时候，报告利空释放以后，市场更容易局部地向多头方向炒作。目前来看，形成一轮大的趋势基本上不存在，我们总体把它看作季节性的宽幅震荡。

从前期的市场行情来看，有些品种的炒作都达到了某个极限，大豆到了3700点，橡胶到了14600点，都是国储的收购价。当市场不具备这样一个后续的推力足以颠覆这个瓶颈的时候，则价格必然出现回落。从大豆来说，国内要破3700，美豆必须过1100，这是我们对整个市场做出的判断。

今天就谈这么多，谢谢大家！

• ※ 西河文萃 第22期 2009年5月9日 ※ 上