主题：【原创】笔记4 -- 万里风中虎

听我的准没错。为什么你的英雄（也就是鄙人）在周一抛售了杠杆率很高的金融类交易所交易基金ProShares Ultra Financials，在短短不到两个月的时间里就赚了一倍的钱。

这么轻而易举。每个人都这样做不就得了？

问题是他们做不了。实际上，没有人能在短线炒作上成为常胜将军，包括你的英雄在内。

每周或每天都预测市场走势或判断应该作空还是作多，这真是太难了。如果你不同意我的说法，看看统计结果显示的短线炒作风险就知道了。

截至周一收盘，标准普尔500指数较3月9日的收盘低点涨了34.1%。在那期间的39个交易日中，仅仅5个交易日就占了涨幅的60%以上，其中有两个交易日甚至占了40%。

如果在这几个股市飙升的交易日里，你没有投资或是作空，那算你点背。

毫无疑问，你或许可以通过短线炒作大赚一笔。如果从1月1日至3月6日，你作空金融类股，之后再作多（而且是通过杠杆率较高的交易所交易基金来操作的），那么你会赚5倍以上的钱。

不过也只有在回头看的时候才能看清这一走势。能赚上5倍的钱真是需要好运气，不过概率上讲或许真有这样的人。

当然，每个投资者都希望自己是那个好运的人。不过正如金融家伯纳德巴鲁克(Bernard Baruch)说的，如果一个投机者有一半的时候是对的，表现就已经是异于常人了。

有鉴于此，最近有关长期“买进并持有”的投资法则已死的谈论令人颇为不安。由于2008年熊市暴跌，很多投资者都放弃了长期投资，开始短线炒作。

而眼下是最不该这样做的时候。

对于那些在2、3月份股市一片黑暗的时候惶恐不安的投资者们来说，如果当时他们持有，而不是一会买进一会卖出，猜测某一天是该作空还是作多，他们现在的情况会好的多。

《华尔街日报》4月份的两篇绝妙文章──《更多投资者对“买进并持有”说BYEBYE》和《理财顾问放弃“买进并持有”，改用新的战术》描述了有多少郁郁寡欢的散户投资者和理财顾问转向短线炒作杠杆率较高的交易所交易基金，来治疗过去的伤痛。

当然，华尔街将欣然“被迫”发展新的配置战略，以及创建尽可能多的能带来手续费收入的工具。去年11月Direxion推出的杠杆率为3倍的交易所交易基金每日吸引了数十亿美元的交易量。

周一，Grail Advisors推出了首个活跃型的定性交易所买卖基金。这是一只与共同基金类似的管理良好的投资组合，它有悖于低成本指数交易所交易基金的最初概念，可那又怎么样呢？给人们他们想要的。

投资者应该小心谨慎。我也买卖交易所交易基金，不过只占我个人资产的很小一部分。而大部分资产都留给了“买进并持有”多为指数基金的投资。

这样，五年来，我每年只损失约1%，比标准普尔500指数大约强一个百分点。这并不是个令人激动的表现，不过如果我当初短线炒作，毫无疑问会比这还要糟。

回想2008年10月，我在一个月内就因Financial Select Sector SPDR上的一笔交易亏掉了一半。不过我也在两个月里在ProShares Ultra Financials上赚了一倍的钱。人在赌的时候就会发生这样的事，会有赢有输。

所以，短线炒作的人，听好了：你的英雄说，可以小小地炒作一下。不过要明白你这样做是为了获得吹牛的资本，而不是为了赚钱。因为到你炒作的时候，恐怕已经没什么赚头了。

Evan Newmark

（编者按：本文作者Evan Newmark曾在华尔街工作了20余年，目前已远离各大投行、自己在进行股票投资。本栏目文章选自他在Deal Journl上的博客Mean Street。栏目内容都与华尔街有关。）