主题：【原创】中信证券2009年二季度业绩预测 -- 老拙

一、经纪业务(亿元)

日期 股债基成交 权证成交 小计 日均 佣金收入

08年1季度 98719 16164 114883 1947 25.88

08年2季度 75082 20397 95479 1540 20.28

08年3季度 47589 12162 59751 932 13.13

08年4季度 52111 20509 72620 1152 15.28

08全年合计 342733 1382 74.58

09年1季度 94391 15324 109715 1924 20.90

09年4-5月 84072 6286 90358 2259 18.07

6月份尚有22个交易日，按4-5月份成交量估算，二季度总成交可达135000亿左右，佣金收入约27.5亿，同比、环比均增长40%以上。

二、承销业务

2008年承销收入

1季度6亿元,2季度3.32亿元,3季度3.15亿元,4季度5.35亿元,全年17.82亿元。

2009年承销收入

1季度1.18亿。

4-5月份：

名称 承销金额（亿元） 预测承销收入（万元）

芜湖建设公司债 10.00 800

潞安矿业中期票 5.00 400

机械工业企业债 8.00 640

山东黄金公司债 10.00 800

北京国管企业债 150.00 6000

山东高速企业债 24.00 1900

中化集团中期票 10.00 400

中国石油中期票 150.00 6000

重庆龙湖公司债 14.00 1100

大连中小企业债 5.15 400

中国远洋中期票 100.00 5000

三峡开发公司债 100.00 8000

2季度预计承销收入为3亿元

三、自营业务

2008年

一季度扣除公允价值变动后的实际自营投资收入为11.8亿元。

二季度扣除公允价值变动后的实际自营投资收入为12.4亿元。

三季度扣除公允价值变动后的实际自营投资收入为1.81亿元。

四季度扣除公允价值变动后的实际自营投资收入为5.09亿元。

2009年

一季度扣除公允价值变动后的实际自营投资收入为2.66亿元。

二季度预计为3亿元。

四、资产管理

包括基金管理费、委托资产管理净收入和基金销售收入。

2008年

一季度10.08亿。

二季度8.54亿。

三季度6.72亿。

四季度6.33亿。

全年31.67亿。

2009年

一季度6.38亿。

二季度预计6.5亿元。

五、利息收入

2008年

1季度4.03亿。

2季度4.40亿。

3季度4.59亿。

4季度4.03亿。

全年17.05亿。

2009年

1季度3.06亿。

2季度预计3亿元。

六、营业收入

2008年

一季度营业收入57.93亿元。

二季度营业收入51.20亿元。

三季度营业收入29.89亿元。

四季度营业收入37.71亿元。

全年营业收入177.07亿元。

2009年

一季度营业收入34.59亿元。

二季度预计营业收入43亿元。

七、净利润

2008年

一季度净利润25.21亿元，每股收益0.38元。

二季度净利润22.48亿元，每股收益0.34元。

三季度净利润11.28亿元，每股收益0.17元。

四季度净利润13.84亿元，每股收益0.21元。

全年净利润73.05亿元，每股收益1.10元。

2009年

一季度净利润15.04亿元，每股收益0.23元。

二季度预计净利润18亿元，每股收益0.27元。

上半年预计净利润约为33亿，每股收益0.50元左右。

下半年，由于IPO重启，将在承销收入和新股申购收益两个方面增加主营业务收入。2008年上半年，IPO未停止时，中信证券在新股承销和新股申购两个方面的收入约为15亿元。

我们假定2009年下半年市场形势与二季度相仿，则下半年主营收入约为86亿+IPO收入15亿=101亿元。按此预测，下半年净利润约为43亿元，每股盈利约为0.65元。全年每股收益约为1.15-1.20元左右。