主题：【编辑】美国经济周报七月（一） -- 南方有嘉木

要点：美国第二季度GDP下降1%，经济复苏仍须时日

美国商务部31日发布的初步数据表示，美国第二季度经济下滑，但速度缓慢，成为衰退已经减弱的强力暗示。第二季度GDP季调后下降1%，第一季度 GDP下降了6.4%。经济学家预计第三季度GDP会上升，暗示衰退正在或接近于底部。尽管经济形势出现好转，不过美国经济复苏前景依然面临较大阻力：

第一，失业率不断攀升。目前，就业市场不振是阻碍美国经济复苏的一大难题。６月份美国失业率攀升至９．５％，达到２６年来的最高点。

　　第二，财政赤字形势严峻。美国巨额的财政赤字对美国政府的经济刺激措施产生不利影响，也使美国难以实现可持续发展。

第三，美国房地产市场依然疲软，全面趋势性复苏仍需时日。

美国总统奥巴马8月1日表示，创新决定着美国经济前景是否繁荣，美国需要建立更新、更牢固的经济基础。他同时强调，经济刺激计划正在取得成效，“新政府过去几个月的表现远超预期，7870亿美元经济刺激方案延缓了美国经济的衰退速度。”奥巴马表示，过去数月美国经济投资一直处于下降态势，如今经济投资已经恢复并企稳，表明经济复苏指日可待。

一、 宏观分析

美将迅速承认中国市场经济地位

首轮中美战略与经济对话认同，中美两国作为全球贸易体系的受益者和参与者，应致力于构建更加开放的全球贸易和投资体系,并将共同抵制贸易保护主义。为此，中方将逐步提高中央政府审批下限,进一步下放外资审批权限,简化外资审批程序。中方承诺遵守主权财富基金普遍接受的原则和做法。美方确认,美外国投资委员会(CFIUS)的审查过程确保所有外国投资,不论其来源地,得到一致和公平的待遇。

美方承认中国在市场改革方面不断取得的进展,并将切实考虑中方关切,通过中美商贸联委会以一种合作的方式迅速承认中国市场经济地位。中美双方同意抓紧落实《中国－美国高技术与战略贸易发展指导原则》， 加快制订《扩大中美高技术与战略贸易重点领域合作行动计划》。

盖特纳表示不排除增税控制赤字

财长盖特纳在美国广播公司(ABC)的节目上说，美国经济极有可能在今年下半年恢复增长势头，但同时警告称，政府将在经济复苏后下重药，以控制不断膨胀的财政赤字。他不排除增税的可能性。

　　盖特纳说，美国经济不会出现二度衰退。经济摆脱衰退，随之而来的挑战就是如何控制庞大的财政赤字。盖特纳说，政府的首要任务是稳定经济，接着也必须说服人民，它一定会在复苏稳固后着手降低赤字，否则复苏无法维持强劲和持续下去。

　　至于这是否意味着增税，盖特纳说：“我们将不得不采取必要的措施。”

美七月裁员人数超预期，PMI逼近50，六月个人收入跌1.3%

　ADP Employer Services公布的数据显示，美国企业七月裁去37.1万名员工，这一数字在六月为46.3万人。昨日出炉的另一份报告则显示，美企七月计划裁员人数较去年同期减少5.7%至9.7373万人，六月这一跌幅为9%。

　　经济师们认为，美国楼市与制造业的回稳及经济刺激方案的成效，将帮助经济在本季重拾升轨。

美国商务部５日公布的数据显示，今年６月份美国工厂订货环比增长了０．４％，大大好于经济学家此前预期的１．０％的降幅，反映出外界对于金属和建造业的需求增加，不过，七月份的服务业指数却由六月份的47跌至46.4，比市场预期差，原因是高失业率仍然打击著消费者的购物慾。

美国采购经理人指数(PMI)在7月升至48.9点，高于上月的44.8点。虽然这一数据已连续第18个月处于收缩状态(低于50点)，但是，越来越逼近50点的“经济兴衰分水岭”。

美国六月份个人收入下跌了1.3%，跌幅为四年以来最大，亦较分析员预期的1%为多，原因是奥巴马政府的一笔过派钱措施已完，预示到消费者开支可能需要更长的时间才可以复原。

虽然收入下降，但六月美国个人的消费开支却增加了0.4%，这也是美国个人消费开支连续第二个月上升。有分析认为，六月份消费开支增加，原因之一是油价上涨。

由于收入下降而消费增加，美国人六月份的个人储蓄率从五月份的6.2%下降至4.6%，而五月份的储蓄率是一九九五年二月以来最高水平。

美国6月营建支出意外增加0.3%，远优于市场预期，主要是因为住宅不动产市况优化且基础建设支出增加，显示房屋市场已逐渐露出曙光。

美失业率高将伤及优质房贷

　　美国失业率上升加上住房市场长期低迷,使得美国优质房贷借款人的断供率急剧上升,而这将给银行和投资者带来新的挑战。

　　标准普尔对私营部门优质、次优级(Alt-A)和次级房贷状况的研究表明,今年3至6月份,优质抵押贷款拖欠或违约金额上升了13.8%，这三类抵押贷款总额共计1.62万亿美元,但私营部门的此类证券并未得到政府资助的房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)的担保,而是由银行安排打包成证券,出售给投资者。

　　在剔除预付和亏损后,优质贷款中只有不到一半原证券化贷款的余额,分析师指出,优质贷款中问题贷款比例的增加,可能暗示着规模大得多的“合规”优质贷款市场即将出现麻烦。

　　而美国财政部货币监理署和银行监管局之前发表的一季度住房抵押贷款研究报告也显示，在美国全国性银行超过6万亿美元、约占全国总量64%的居民住房抵押贷款池中，不同类别贷款违约率均大幅上升。截至一季度末，优级、次优和次级抵押贷款严重逾期比例分别为2.9%、10%和16.7%。美联储之前公布的一季度全美银行居民住宅抵押贷款拖欠率飙升至7.91%，远高于上世纪90年代初楼市调整时的拖欠率。

美“旧车换现金”计划初见成效

美国参议院６日批准了为旨在扶持本国汽车业、助推节能减排的“旧车换现金”计划追加２０亿美元资金的法案。分析人士认为，这将极大地刺激美国汽车市场，提振刚经历破产重组的美国汽车业。

　　这一法案目前已提交总统奥巴马签署。奥巴马当天发表声明说，“旧车换现金”计划已经证明是成功的，这一计划可为消费者每年节省７００美元至１０００美元的汽油费，并促使破旧、污染环境的卡车和皮卡被淘汰。”

　　根据“旧车换现金”计划，消费者通过以旧换新的方式购买更经济环保的小轿车和卡车，可以获得政府提供的３５００美元至４５００美元的补贴。具体规定是，如果消费者以每加仑汽油行驶１８英里以下的旧车换取可行驶２２英里以上的新车，可获３５００美元补贴；如果新车每加仑汽油可行驶里程较旧车高出１０英里，则可获得４５００美元补贴。

　　“旧车换现金”计划是７月１日开始实施的，效果出乎美国政府和汽车业的预料。７月份，美国汽车销量大幅回升至２５万辆，其中以旧换新超过１８万辆，因此，计划原定的１０亿美元资金很快耗尽。美国汽车业界预测，８月份“旧车换现金”计划的交易车辆将达到５０万辆。

　　美国三大汽车公司通用、福特和克莱斯勒是该计划的最大受益者。据美国运输部提供的数据，７月份，美国三大汽车公司生产的汽车在“旧车换现金”交易中所占的比例达到４７％。

　　尽避这一计划效果明显，但仍有反对声音。一些美国国会参议员认为，这是一个“为高尔夫俱乐部提供现金”的计划，这样做对纳税人不公平。还有人认为，政府不应该仓促做出对这一计划追加资金的决定，而应先评估该计划对环保究竟有多大作用。汽车业界也有人认为，这一计划带来的只是短暂繁荣，这种大量补贴的政策难以长久。

美医改进入“紧急会诊”阶段

　　医疗体系改革是奥巴马在竞选时作出的重要承诺之一。目前，这项改革的进展日益受到各界关注。美参议院民主党领袖里德6日表示，参议院不会在假期结束后立即表决医改法案，因金融委员会还在就法案进行讨论。

　　里德未表明医改法案何时会在参议院层面表决，只是重申其目标是在09年底前完成立法工作。

美加速推动新一代电动汽车

　　欧巴马总统5日在深受失业打击的印第安纳州宣布，为加速发展新一代电动汽车，将拨24亿美元资金补助；他同时反驳外界对经济振兴计划的批评。

　　欧巴马特别选在经济面临挑战的中西部州，宣布这项可创造数以万计就业机会的计划。他说：“我们在这类创新任务上的投资，已经拖得太久了。中国和日本等国家，均已竞相超前。”

　　欧巴马在已因景气太差而已关闭的莫纳科休闲汽车制造厂(Monaco RV)宣布这项消息，该车间在易主后当前已重新营业，准备制造休闲汽车和油电复合动力车。　　

　　补助电动汽车的24亿美元计划中，有15亿美元提供给制造电池和组件的美国厂商，并扩大资源回收。

美银行监管逐步升级

美联储局对银行借贷活动与财务状况的监管正逐步升级──该局计划成立涵盖法律、经济与市场等各行各业专家组成的监管新班底。

　　美联储局理事塔鲁洛昨日在参议院银行委员会召开的听证会上，提出了银行监管纲要。他表示，这一监管提案建立于银行压力测试的基础之上。该局正在优先处理与拓展银行监管程序，以便评估其核心业务以及大型金融机构的风险与风险管理活动。

　　塔鲁洛称，美联储局的经济与市场研究员及监察者，市场运作、会计与法律专家，将组成多元化的监管班子。他还表示，美联储局很快将公布如何将银行薪酬与良好风险管理及安全运作挂 的指引。

　　这一监管纲要的提出，旨在回应奥巴马政府赋予美联储局更多监管权限所引发的广泛争议。

　　据消息人士透露，美国财长盖特纳曾在上周要求包括联邦存款保险公司主席贝尔在内的监管机构负责人，停止一切反对监管方案的活动。贝尔曾极力反对将美联储局设为唯一的系统风险监管机构。

美证交会力争“独立财权”

　　美国证券交易委员会(简称美国证交会)主席玛丽夏皮罗表示，证交会应从行业收费直接得到经费，该制度将使它能够应付更复杂的调查，并加大对技术和高技能人才的投入。

　　美国证交会每年有逾10亿美元的注册费和交易费入账，但与美国其他金融监管机构不同，该机构预算必须经国会批准，否则不能处置任何收费。该规定令美证交会备感束缚，这使得它难以提前做规划和投资。

　　夏皮罗在一次采访中表示：“证交会自我筹资已探讨了多年，但我认为，现在可能是合适的时机。”

　　她发表上述言论之际，正值国会和奥巴马政府重新设计美国的监管框架，这些言论凸显了证交会长期面临的资源问题。从共同基金到信用评级机构在内的各类机构都由证交会监督，但近年来，它的预算却在减少或没有变化。

　　在经历了麦道夫投资欺诈等一系列监督失败后，美国证交会正面临压力，要求其更为激进。近几天，该机构已先后同美国银行和通用电气达成和解协议。它可能会在监管改革中增加新责任，比如监管信用衍生品市场。　　　

美第三季度拟举债4千亿美元

美国财政部３日表示，第三季度拟向市场发行４０６０亿美元债券，规模远低于４月份公布的５１５０亿美元。

　　这一举债规模也低于去年同期５３００亿美元。财政部官员表示，规模减小有多方面因素，其中之一是美国一些大型金融公司６月份向政府归还了７００亿美元金融救助款项。

　　财政部还表示，受整体经济环境好转影响，美国金融企业状况有所改善，政府因此拟降低对房利美、房地美等金融企业的救助规模。

　　今年第二季度美国财政部共发行３４３０亿美元债券。根据财政部当天的声明，今年第四季度还将举债４８６０亿美元，其规模低于去年同期５６９０亿美元。

美国财政部或增加TIPS发行规模

美国政府可能会在未来数月提高能够抵御通胀风险的债券发行规模，扩大当前的债券发行组合，为其规模庞大的刺激计划融资。

　　TIPS不同于其他美国国债，其本金和利息支付会根据消费者价格指数(CPI)的变化而变化。由于通胀会逐渐侵蚀名义国债的利息支付，因此投资者对这种提供额外保护的债券十分欢迎。

　　财政部官员上周分别会见了一些一级交易商，就TIPS计划的一些方案征求意见。据一家出席会议的一级交易商的美国国债主管交易员称，财政部的确提到拟增加TIPS规模，而且有传闻称政府考虑推出30年期TIPS之类的更长期债券。由于美国政府的刺激计划庞大，一些投资者担心经济复苏可能带来的通胀压力，因此增加TIPS的发售将有助于满足那些投资者不断增加的需求。

欧洲央行维持主导利率1%不变

欧洲中央银行行长特里谢6日宣布，欧洲央行将继续把主导利率维持在1％的水平，并预计欧元区经济明年前不会出现正增长。

　　特里谢当天在记者会上说，欧元区当前利率水平是“合适的”，暗示欧洲央行近期不会改变利率水平。特里谢说，全球经济仍存在很大不稳定性，但触底反弹的迹象越来越明显，最新数据显示欧元区经济衰退的速度“正明显放缓”，但今年剩余时间内经济将会“仍然虚弱”。

　　特里谢说，经过一段稳定期后，可以预见明年欧元区经济“会出现逐步复苏，季度经济增长有望出现正值”。

　　同一天，英国央行――英格兰银行宣布，将基准利率继续维持在0.5％，同时向市场增加500亿英镑的货币供应以继续刺激经济复苏。这是英国央行连续第六个月将利率维持在0.5％的历史最低水平。在维持利率不变同时，英国央行决定再为经济注入500亿英镑。　　

二、 行业走向：

专家警告新石油危机可能在5年内席卷全球

虽然各国积极发展再生能源，但石油仍是全球主要能源，与经济发展关系密切。不过国际能源机构(IEA)首席经济学家比罗尔于3日警告，由于全球大多数油田已过了产油高峰期，加上需求持续增长，供应却呈现收缩，新一轮灾难性“石油危机”很可能在5年内席卷全球，摧毁一切经济复苏的努力。

　　比罗尔指出，公众及政府一直忘记石油资源消耗速度快过预期的事实。IEA评估全球800多个油田，发现多数大型油田已过了产油高峰期，按此推算，全球产油高峰期将较大部分国家的预期要早10年到临。IEA前年估计全球每年产油量减少3.7%，不过在最新研究中，这数字被大幅修正至6.7%。

　　比罗尔认为，石油需求增加拉动油价上涨，相反石油产量增长却停滞甚至减少，加上产油国对石油开采投资严重不足，这些因素将导致“石油危机”在5年内席卷全球。

　　他表示未来数年内，油价上升将导致物价上扬，由于届时全球经济仍非常脆弱，故高油价将破坏经济复苏。他又警告：“终有一天，石油会耗尽。我们必须在石油离开我们之前，放弃对石油的倚赖，我们要为那天的到临做好准备。”

　　前石油业顾问、现任绿色能源商人莱格特认为，即将来临的石油危机与金融海啸，均是因业界错误评估现况引发，金融业是被复杂的衍生工具所累，石油业界的问题症结在于投资不足。他指出，“由探索油田到正式开采，平均需时6年半，假如遇巨型油田，更动辄需时10年。”他质疑政府官员、石油业界为何无及早处理问题。

调查显示美国饱和原油库存或引起国际油价下跌

据报道，由于美国目前充足的原油库存已足以满足处于衰退期的经济需求，投机性的国际油价可能将出现下跌。

　　在彭博社调查的36位分析师中，有58%(21名)分析师认为原油期货价格将在8月出现下跌。仅有8位被访者认为市场在8月可能继续上涨，剩下的7位则表示石油价格将不大可能出现剧烈变动。而在上周的调查中，有69%的被访分析师认为国际油价可能下跌。

能源部门8月5日公布的一份报告显示，上周，美国的汽油库存从二亿一千八百万桶下降到二亿一千二百九十万桶，和去年同期相比，库存量要高出1.7%，全美日燃料需求和去年同期相比则下降了3.1%。

美CFTC拟限制能源市场投机

美国商品期货交易委员会(CFTC)于7月28日召开听证会，拟限制能源期货交易市场的投机行为，避免石油等重要资源价格大起大落。

　　美国商品期货交易委员会主席加里亨斯勒表示，必须“认真考虑”对能源期货投机性交易设置严格限制措施，如对投机性交易设置头寸限制。他表示，此举旨在避免市场权力过度集中在少数强大的金融机构手中。

　　不过，亨斯勒强调，加强对投机交易的监管并非要消除投机，而仅仅是抑制过度投机。

三、 企业动态：

美政府计划率先出售通用汽车股份

美国政府汽车业特别工作小组(auto industry task force )负责人布鲁姆(Ron Bloom)于8月4日表示,美国联邦政府很可能要选择率先出售政府持有的通用汽车股份,而后在出售克莱斯勒公司股份。

布鲁姆拒绝透露他认为的这两家常年亏损的美国车企扭亏的时间,只是表示他对两家车企“近期内扭亏非常有信心”。其还表示,尽管两家车企均系私人控股,但是只要美国政府保留手中持有的股权,这两家公司就会在美国证券交易委员会(SEC)的监督下公布季度财报。但是两家公司的日常运营还是由各公司的管理层和董事们负责的。同时,布鲁姆驳回了有关对政府将会利用持有的通用汽车股权“作为政府制定政策的工具”的传言,称美国政府不会利用股权交易来怂恿通用汽车增加生产某种车型或是要求通用汽车必须在美国采购其零配件。

美国银行与SEC和解

美国银行 (BoA)被控去年合并美林证券前，隐匿同意美林发放巨额奖金的信息，美银3日宣布，同意罚款3300万美元 (台币10亿7780万元)和美国证券管理委员会 (SEC)和解。

　　SEC向纽约曼哈坦联邦法院提出的诉讼文档说，美银去年底为了说服股东同意收购美林，宣称美林未经美银许可，不会发放高层去年的绩效奖金及其他红利。然而，美银其实已在购并合约中同意美林发放58亿美元的年终奖金，尽避美林亏损高达276亿美元。

　　美银3日宣布和解同一天，也宣布重大人事变动。美银聘请前花旗财富管理主管莎莉柯劳契担任全球财富管理部门总裁，另外，全球企业和投资银行业务部门主管莫尼汉转为负责个人银行部门，全球市场部门负责人蒙泰格兼任莫尼汉的职务，原个人银行部门负责人麦吉将脱产。

美或剥离“两房”数千亿坏资产

据报道，美国政府官员表示，美国政府正在考虑对联邦国民抵押贷款协会(简称“房利美”)和联邦住房贷款抵押公司( 简称“房地美”)进行分拆，两家公司的问题资产可能被纳入一家联邦政府支持的新公司。

　　房利美和房地美等抵押贷款融资公司的监管机构美国联邦住房金融局局长詹姆斯洛克哈特(James Lockhart)也证实，该局正在讨论 “好银行和坏银行”的模式。而且，美国白宫国家经济委员会将在美国当地时间8月6日针对分拆房利美和房地美的建议进行讨论。