五千年(敝帚自珍)

主题:门外汉请教一个关于石油价格的问题 -- 懒厨

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家园 汇率完全可以用息差来解释:

简单说,在两个国家都是自由市场中,比如UK和US,一个人把钱放在任何一个国家的银行得到的收益应该相等。否则,大部分人会把钱转移到收益高的国家去存放。

那么,假设把1 美元钱放在美国,Ius设为美元利息(interest in US),一年后收益为: 1US$*(1+Ius)

替代方案是把钱兑换成英镑,存一年拿到英镑利息,再兑换回来美元。其中Iuk是英国银行一年的利息, Exchange Rate_Spot是目前美元兑换英镑的汇率, Exchange Rate_future为一年期美元兑换英镑的远期汇率。一年后总收益为:1US$*Exchange Rate_spot*(1+Iuk)/Exchange Rate_future。

这两者必须相等,否则就有人会套利交易,直到把收益完全拉平。

1US$*(1+Ius)= 1US$*Exchange Rate_spot*(1+Iuk)/Exchange Rate_future

这样重新整理等式,美元英镑的汇率就被如下决定:

Exchange Rate_future=Exchange Rate_spot*(1+Iuk)/(1+Ius)

其中(1+Iuk)/(1+Ius)被称为息差。

如果你想深入了解这个问题,这有篇文章,《汇率和息差:Exchange Rate and Interest Differentials》http://www.eldis.org/fulltext/kippra1.pdf


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