五千年(敝帚自珍)

主题:【价值组实盘报告】第77周:信贷扩张没有回头路 -- 陈经

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(1)我国几乎所有工业都是产能严重过剩(实在想不出哪个还凑合的),同时欧美消费者的债务的去杠杆化还要很长的时间,所以外部需求很难1、2年内重现繁荣。而内需能用拉资产价格的方法启动吗?你可以看看这几年的社会零售额增长,一直很平稳,并未随资产价格的大起大落而起落(我估计我国的社会零售额是与实际就业率正相关的),至于房市,只能算是国人最大的潜在内需,原因就是房价太高,严重脱离居民的实际购买力,实际已经沦为纯资产品(房价还不能降,一降,银行马上出问题,就业也出问题)。纯资产品固然可以一时吸纳一定过剩的流动性,可以让泡沫再吹大些,但泡沫不可能永远的吹下去,总会有破的一天。现在滥发钱托资产价格,实际就是把本来正常的泡沫破灭延迟,造成更大的泡沫,一旦哪天挡也挡不住了,造成的危害岂不是更大?如果这危害造成银行的信用危机,那就是日本和现在的美国。银行出问题,就是全民买单。最好的结果就是如前几年一样,国家再拿近千亿美元的外汇储备注资,如果到时候出口也不行了,外资再一外逃,外汇储备不够了,就只能如津巴布韦一样,直接印钱恶性通胀。

(2)资本总是要牟利的,既然工业产能严重过剩,那就只能涌向其他方面。楼市和股市已经炒起来了,是否还有超额收益率,只有天知道。如果现在资本转向农产品,那我国的CPI就无法平稳下来。很不巧,今年北方有些旱,这是否会成为导火索呢?如果CPI涨太快,央行还会宽松吗?因为CPI联系着社会稳定。

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