主题：有谁能讲一下那些投行是如今怎么实现盈利的吗 -- 领班军机

第一，其实美国的投行尽管大（特别是JPM，BofA这样的巨无霸),但业务范围未必比欧洲广，RBS和UBS纷纷触雷的原因之一就是爪子太多，真正业内仰止的投行其实相对都很谨慎。

第二，大概因为国内的证券公司“投行”部都是做证券营销，收购兼并的原因，大家都以为这也是国外投行的主要业务，非也非也，拿典型的投行高盛来讲，业务收入的三块是交易(40%)，资产管理(35%)，和“狭义”的投行(25%)。另外除非是象洛希尔、拉扎德这样的所谓“私人”投行，王牌交易员的地位远胜M&A的同僚。狭义投行业务毕竟是周期性的业务，在经济萧条期间无法产生足够的现金收入（很可能攥一手包销的股票）满足正常营业所需的流动资金。

第三，同样真正牛X的投行更看中的是所谓的flow trading，PB等相对低风险的业务，其次是high premium的金融创新（也就是趁市场还没做滥赶快先捞一票），最后才是所谓的prop trading，也就是在银行里做对冲基金－单边市场的赌博别说是现在，金融危机前也是有限度的（没有限度的，或者被人钻了空子的多半都玩完了）。

要问投行为什么今年赚钱了，有政府和民间的两大因素：

－政府：美欧政府大肆QE，也就是先由财政发债，然后再由央行公开市场业务，一卖一买，加上史无前例的天量，你算算该有多赚？

－民间：本次金融危机的根源之一，是日圆的carry trade，也就是利用日圆的低息弱势，借入日圆，再投入其他资产市场牟取暴利，得利后偿还贬值了的日圆。。。循环往复，造成了二十一世纪初特有的流动性过剩。到了2009年，投机资本突然又发现美圆具备同样的优质特征，且流动性更强，于是新一轮的carry trade开始，这一次的主要目标是商品和新兴市场，连带着欧美的股市债市也一荣俱荣。作为中间商的投行自然又赚得翻了。

另外一个原因是由于投行倒的倒，并的并，国营的国营，结果剩下的几家更加集中垄断了市场。