主题：【原创】再说中国的货币政策 -- 高士奇

不仅是中央财政，还包括地方财政，不仅是狭义财政，还包括税务、医保、社保，说白了就是政府的资金来源和使用。如果这个问题理不顺，整个社会激励机制就理不顺，毕竟中国政府手里掌握着最重要的资源和经济命脉。这几年房地产问题、社保问题、医疗改革、消费比例不高，包括产能过剩的症结有很大部分要归于财政。房地产问题与财政的关系很多人都看得明白，地方的土地财政是个关键。那么其他几个问题与财政的关系如何呢？

中国现在仍然有资产规模巨大的国有和地方企业，尤其是大型上市公司中很多是政府控股。他们的利润使用和股权变化最终是由政府决定的。前一段将一些国有股划归社保是一个积极的变化，但仍有很多问题亟待解决。上市公司分红比例很低，实际上相当于政府将利润再投资给企业，这当然是在支持产能过剩。这几年积累的大量利润如果用于社保、医保和其他转移支付将对消费产生多少推动？又何必非要增加财政赤字、让全体人民增加债务负担不可？结果这些钱最终被用于增加储蓄率，扩大了产能和贸易顺差、外汇储备。现在全球贸易萎缩，过剩的产能还要想办法消化。当然，危机爆发后政府增加财政赤字是合理的，增加投资是有助于稳定和推动就业的，但这在短期见效快，中长期却可能事倍功半。因此政府希望能促进消费和民生，但这还是需要钱。

如果财政不理顺，那么货币政策的功效就难以发挥，或者我们就会看到比较极端的货币政策。至于财政为什么理不顺，讨论已经很多了，这里就不说了。

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