主题：【价值组实盘报告】第93周：无风险套利 -- 陈经

中信证券如果07年没有增发捞到200多亿，市净率会高得多。能做到增发成功，也是要有实力的，不然别人为啥要送钱过来？招行的配股，我也愿意参与。

所以，用资本市场的成功来攻击企业说“不是真正的成长性”，这不是理由。开放股市融资，就是为了帮助好企业。特别是金融地产类企业，不融资，怎么大发展？如果万科不融资，不买地，那它就不值得买。好企业是稀缺的，社会资金却完全不缺，所以就是应该融资。

至于说盈利靠通胀，这也是完全正常的。资源类企业，有色、煤矿，不就是靠涨价？甚至整个社会企业的盈利来源，就业人员的收入增长，一大部分也是通胀。

新房的价格，长线会增长，这个有问题么？短期上涨过急，自然会回落。城市化推进、人均收入、家庭财富增长，时间一长又会把价格填平。漂亮的花园小区，交通越来越方便，配套越来越好，居住心情愉快，它的价值能够战胜通胀。一线城市现在离日本香港式的高价还有些距离。一时不涨了，不代表以后也不涨了。特别是二三线城市的价格，可能只是一线的五分之一。如果城市发展起来，上行空间还很大。

难道你认为一年50亿就是万科的最高年盈利？如果以后会增长，22倍就是低估。