主题：【讨论】下任总经理的施政纲领 -- wqnsihs

（关于消费）美国个人消费已复苏。2007年12月开始，美国的个人消费环比显著下滑，2008年9月环比增速至最低点-3.5％。但自2009年6月开始，消费环比出现正增长。目前，美国的个人消费保持在2％的环比折年率。相对于个人消费，近期美国政府的消费波动较大。但2009年12月，政府消费已无增长。从消费结构来看，美国个人消费占总消费的80％以上。个人消费的复苏，意味着美国消费的复苏。欧元区的情况与美国相反，政府消费保持稳定，但个人消费从出现衰退之后，并没有明显的改善。

　　美国库存回升

　　至于美国制造业存货变化情况，美国库存在2008年8月达到高峰后，一直处于去库存之中。2009年8月，美国去库存进程结束，目前处于新一轮的库存重建过程中。从美国库存和名义销售额之间的关系来看，在私人消费-投资驱动下的库存重建，制造业与贸易销售额领先于库存变化 3-6个月，所以，从时间上看，美国的名义销售额在2009年3月到5月期间筑成底部，随后在2009年6月到9月间缓慢回升，并于去年第4季度形成加速。以这个领先指标定位与推测库存周期的演进变化，名义库存值重建的映射期将表现为：2009年8月至10月筑成底部，随后预计将在2009年11月到2010年第 1季度缓慢回升，并于今年3月份前后形成加速，库存周期第二顶峰将在二季度出现。美国制造业库存的回升以及可预期的加速，将增加对中国出口产品的需求，中国的出口至少在美国库存高峰之前将保持较高的增速。