五千年(敝帚自珍)

主题:【原创】新年政治经济展望之四:金融资本(一) -- 井底望天

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家园 这个逻辑其实很简单

通过衍生品对冲风险的功能出发,衍生品实质是对实际投资(比如买卖大宗商品、发放信贷诸如此类)的风险对冲;不管对冲双方基于投资还是投机的意图出发,我们知道任何单一主体的风险承受能力是其资本;从整体来看,基础资产的规模及交易主体的资本(风险承受能力)决定了衍生品的总规模。但是,无论是次债危机还是包括这次欧洲的主权信用危机,核心的问题都是CDS的超量规模,也就是说基础资产的多次周转多方主体多次针同一笔基础资产发行CDS,发行的CDS规模远超基础资产;更糟糕的是无论是整体还是个体,发行CDS一方往往过高地估计的收取手续费与低估了违约成本(不管是基于何种原因),这样当主权或个体信用风险爆发,CDS发行方死的体无完肤。这其实也是对衍生品交易的重大启示:对于期权交易,对于大部分投资者而言,宁愿做期权买方承担一时的费用,也不要做卖方当永远的输家。

又及:正在申请认证,请各位支持。有礼。典韦。

通宝推:乌金沙,
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