主题：【讨论】下任总经理的施政纲领 -- wqnsihs

中国宏观经济学会秘书长王建称,由进口商品价格上涨所构成的输入型通胀,以及由以粮食为核心的食品价格上涨所推动的结构型通胀,已成为中国目前通胀的两大主因.因此用加息治理当前通胀会适得其反.

他在中国证券报上撰文建议,应对中国通胀的宏观调控手段也应相应改变,其核心就是如何在不伤害增长的条件下,把通胀的不利影响压抑到最小.建议中国采取货币保增长财政保稳定的举措.

"从长期看,至至少在未来20年,由粮价所推动的消费物价上涨将是一个长期趋势,这是由中国人口要增长,耕地却不断减少的国情决定的."王建称.

他指出,加息既不可能抑制住中国的人口增长,也不可能增加中国的耕地供给,更不能帮助改善农业的'边际报酬递减'.因此用加息治理结构型通胀行不通,且加息在国际资本流动条件下,不仅已经不是传统货币理论中所讲的,是减少货币供给的因素,反而成了增加货币供给的因素.

他解释称,如果加息使得人民币的利率水平高于国际其他主要货币,就会引起人民币在美元、日元乃至欧元之间的套息交易,从而放大资本流入规模,迫使由外汇占款增加而形成人民币供给量增长.

目前欧元、美元、日元都已对人民币有较大利差,且自去年11月份以来热钱流入又开始明显增长.在这样的背景下,如果继续拉大与主要货币的利差,收到的效果就是政策出发点的反面.

**货币保增长,财政保稳定**

王建认为,由于通胀性质的变化,货币政策也得跟着变才行,否则宏观调控就不可能有好的效果.建议货币保增长,财政保稳定.

他解释称,货币保增长是指在输入型与结构型通胀将长期存在的条件下,必须使货币增长率充分反映由于食品与大宗进口商品价格上涨所引起的国内物价上涨.因为货币增长率是经济增长率与物价上涨率的乘积,所以如果物价上涨率具有刚性,就必须为物价上涨留出必要的货币空间,否则就会由于银根偏紧而窒息经济增长.

同时,货币增长要考虑物价上涨需求,就是给企业向市场释放物价上涨压力,从而保住合理利润水平留出了空间.货币政策要考虑输入型通胀,要求货币供给增长率要跟踪进口物价指数的变动,以及追踪粮价上涨的情况.

此外,货币政策不仅要考虑经济增长的要求,还必须考虑资产价格上涨的要求.为防止财富流失,中国才有必要以拉平国内外的资产价格水平为目标,让国内资产价格水平逐渐上涨.

王建表示,财政保稳定,就是主要依靠财政的转移支付功能来消化通胀的不利後果,对约占40%的城市中低收入人口进行财政补贴,以使得这部分人的消费水平不下降,是比用加息等货币政策来抑制通胀有更好的效果.