主题：感悟反思价值投资，在中国股市不能当“好人” -- 陈经

可能是由于露天煤的主要成本是把泥土和煤分离。而一季度天气太冷，就只是把煤先挖出，把检煤的的活和成本都留在其他三个季度。这样，你就会发现一季度的利润总是特别高。

另一种可能就是习惯性的会计操作，一季度放利润，因为一般这个时候都是股东大会召开的时候，烘托一个气氛，鼓舞士气。我24买的，这几天就出光。

相反的例子，就是这个茅台了，如果公司内部存在权力斗争，尤其是经营者和所有者的矛盾冲突。在股东大会和换届的情况下，会调低利润，赶走小股东，要挟大股东。茅台30-35亿的预收账款就是一个利润蓄水池，想收就收，想放就放，和政府宏观调控一样。估计内部的动荡要到年中才会平息。利润会在明年放出来，估计有可能见到100元以下的价格。

我以前就讲过， 每个股票都是一个王国， 都有矛盾，都有权力交接的问题。LTMY现在还比较稳定，而茅台正在释放公司治理风险。

人心散了，队伍不好带呀。