主题：闲话通胀：（一）经济活动货币化 -- 陈经

尽管央行表示2010年实行适度宽松的货币政策，但是今年伊始，央行连续两周在公开市场大幅度回笼货币累计达到2390亿元，开始了货币从紧的第一轮尝试。开始的时候大家还没缓过味儿来，以为这不过是央行为了控制贷款过快增长采取的技术性动作。但没想到，1月12日又宣布准备金率上调0.5个百分点，再次回收货币3000亿元。不到一个月时间回笼5000多亿货币，使得投资者的政策预期出现了转折性的变化，从1月20日起，股市连续暴跌300多点，直到2890点方才止跌。

也许是害怕国民的心理预期导致过度恐慌进而影响到经济复苏的进程，从1月份的第三周起，央行又开始了持续5周的货币净投放，每周的净投放规模依次是880亿、860亿、2140亿、2940亿、750亿。起初，人们把这种货币投放理解成这是为欢度春节而提供的额外流动性，但是连续五周累计6820亿元的净投放，似乎有悖常理。果然，在大家一片狐疑的节前最后一天，央行再次宣布提高准备金率0.5个百分点，再度收紧货币3000亿，货币从紧的基调没变，只是操作节奏让人一头雾水。

按照货币学派的说法，通胀预期来自货币预期，而货币预期来自市场对于央行政策变化的预期。所谓管理通胀预期，就像驯兽师训狗一样，先抽你一鞭子，再给你一块糖。经过这种交替的奖惩示范，让大家学会听话，摇尾巴，乖乖地按照当局的意愿做事。前一段时间货币的时松时紧，就是通过货币供应的两种极端形态，训练投资者的市场嗅觉，体会领导的意图。一月上半段投资者不知深浅，盲目看好股市和楼市，央行就下点猛药，一月二十日以后，投资者预期改变；此后，央行又给了一个甜枣儿。可当大家刚刚觉出一点甜味儿时，央行又灌上一碗苦丁茶，让大家知道好日子不是那么容易过的。