主题：2股补涨告一段落，下一阶段领涨的将是创业板 -- 天涯路

本报讯 随着创业板首批原始股即将解禁，许多市场人士开始密切关注创业板高管辞职现象，担忧其辞职套现的可能。不过，业内专家指出，在对辞职公告及有关资料进行整理和分析后发现，不排除存在个别创业板高管辞职减持的可能，但该效应在一定程度上被放大。

　　辞职套现担忧被放大

　　截至9月13日，共有30家创业板公司51名高管辞职，占创业板1809名高管的2.81%。但业内专家分析，高管辞职并未对创业板公司及市场产生重大影响。

　　一是高管辞职并不必然产生减持行为。首先，并非所有辞职高管都持有股份，51名辞职高管中持有股份的仅17人。其次，持股辞职高管有两类不能在首个解禁日套现，其中仍任其他高管职务的有7人，从离职日到首个解禁日不满承诺期限的辞职离司高管有5人，可在首个解禁日套现的持股辞职离司高管最多有5 名，仅占创业板全部高管的0.27%，明显属于个别现象。

　　二是高管辞职未对创业板公司发展产生严重影响。首先，并未出现控股股东或实际控制人辞职离司现象，且其所持股份须锁定三年，公司控制权没有受到影响。其次，51名辞职高管中仅35人辞职(拟)离司，占创业板全部高管的1.93%，未出现 “批量辞职离司”情形，公司管理层稳定性没有受到严重影响。再次，51名辞职高管中有18名董事(不含独立董事)、高级管理人员等公司核心团队成员辞职 (拟)离司，占创业板全部高管人数的0.99%，创业板公司持续经营发展并未受到显著影响。

　　激励不足成辞职主因

　　在创业板51名辞职高管中，除17名持股高管、12名独立董事和9名辞职不离司的未持股高管外，辞职离司的未持股高管有13人，其中9人为核心创业团队成员。业内专家分析，股权激励不足可能是创业板高管辞职离司的一个重要原因。

　　在创业板造富示范效应下，个别未持股高管已不满足于每年十几万或数十万的薪酬，但短期内又无望获得可观的股权激励，因而，更愿意跳至其他待上市公司获得低价原始股，或辞职自己创业。

　　从有关资讯看，市场质疑主要集中于主动辞职离司的26名高管，其中独立董事10人、未持股高管7人、持股高管9人。这些高管辞职有身体原因、家庭原因、工作原因等，具有一定的合理性，不能简单地归因于不看好公司未来发展或公司股价可能被高估而提前减持。

　　三方面加强高管辞职管理

　　创业板公司高管及核心技术人员如果“批量”辞职、特别是辞职减持，对公司带来的影响不言而喻，既影响公司成长的稳定性，也在某种程度上伤害投资者对创业板高管的信任，动摇对创业板市场的信心。辞职减持行为则会加剧解禁压力、加大相关个股的波动。

　　有关专家建议，为了更好地发挥创业板市场的作用，对创业板高管辞职行为应予以足够重视，加强管理：一是完善创业板高管股权激励机制，强化长期性激励，设置价格、期限等后置约束条款，加强对非持股或持股较少高管的股权激励，以更好地吸引人才、留住人才；二是加强高管减持本公司股票的信息披露，要求公司高管在职期间减持股票需提前进行信息披露；引导创业板公司修改公司章程，延长持股高管辞职后的限售期限，使辞职高管减持节奏不能显著优于在职高管；三是要求发行公司高管在招股说明书中披露任职承诺期限，对上市后短期内的高管辞职行为进行规范。