五千年(敝帚自珍)

主题:del -- MRandson

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家园 最近这些年,中国的货币乘数从来没到过10

到2009年底,广义货币60万亿多一点。所以,你说的200万亿超发,我不知道是怎么来的。18%的准备金,最高也不会到6倍。

我的分析也不过是直觉分析。对通胀影响最大的是M2,包括基础货币和存款。贷款下柜的那一刻,就会成为存款。所以,贷款高,存款就多,M2就高。不是说有基础货币,有一个货币乘数,就一定有那么多贷款,而是要看谁能贷到款。换句话说,原罪未必在基础货币。对通胀影响大的,主要是通过贷款放大的部分。相比之下,创汇企业在贷款方面基本是弱势的。去年那么多贷款,民间企业贷款还是很困难,相比之下,许多面子工程说贷款就贷。所以,不能仅仅看对基础货币影响了多少,要综合看。另一方面,这些贷款如果到期无法偿还,不断借新还旧的话,与增加了基础货币的效果一样。如果国家直接对国有银行资产重组,那就是把这个过程彻底货币化。与美国的量化宽松没有任何区别。

对中国来讲,解决就业问题,没有外汇储备,就要有政府赤字。外汇储备的好处是,满足同样多的就业量,需要增发的货币相对财赤更少。这是第一点。外汇储备增加的财富所有权相对分散。这是第二点。过去两年,那么多贷款(将来多数会成为基础货币)解决就业的效果差强人意就能看出来。

第一就业率高,第二通货膨胀尽量低,其他都是次要的。

通宝推:彬格莱,葡萄,

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