五千年(敝帚自珍)

主题:【请教】网传15年前建行政研室对9-5期间金融风险的调研 -- wfan

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家园 应该是真的

居民净债权等于居民存款+国债+各种公司债、集资款,主要就是居民存款。

15年前是严重的通货膨胀+经济过热。居民存款利率10点多,还保值,银行(当时实际也等同与国家)和国家财政的负担可想而知。

所谓“居民净债权仍然是超经济增长”,我以为就是现在常说的m2增速远大于gdp增速,货币投放远大于实际经济所需,经济实际是由货币投放拉动。

15年前,企业尤其是国企,运行效率比较低。“企业净债务的消减,只能转移为财政或银行净债务的增长”,当时的通货膨胀,表面上可以稀释国企的债务,但实际上通过居民存款中转,最终还是转到了国家财政或银行上。负利率,让居民埋单的策略,只能一时应急,不能持久。长期负利率,最终会消弱居民的实际购买力,而且会动摇rmb的信用,代价更高。

后来就是强力紧缩货币,打掉通胀,即使付出经济下滑的代价。

现在,尤其是09年的4万亿后,有15年前的一些苗头,但情况的危急程度要差得多。

15年来的变化,我没仔细想过,但一点,企业存款的比例明显增加了

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