主题：回应忙总的朱总理干的六件事(一) -- cgangcm

我记得在最开始给你回帖的时候写过。

外汇就是发行基础货币收购的，这个没有任何问题，并且是新增的，而不是“从准备金”中换出来的。

分别针对你的两个说法“4万亿货币发行换不来20万亿外汇”和“外汇不仅仅是货币发行换的还有用准备金换的”。我先后用了两个方法来说明这个问题。

第一是货币流通角度，有1亿美元要兑，央行发行1亿货币给换汇方，不严格的认为，换汇方会将这1亿存到银行，银行增加了1亿存款，就要上交央行1800万的准备金冲销货币发行。由此在维持1亿货币发行的情况下，央行又可以再发行1800万货币去兑换另一笔1800万的外汇。这样的循环就会出现货币发行量远远少于外汇的情况。而并不是货币发行不够了，就用准备金去兑换外汇的情况。

第二是会计角度，报表时点上，有多少存款，央行资产负债表上就有相应比例的准备金。假设，当报表时点过后，出现新的外汇兑换需求，央行就要通过在资产负债两方分别增加外汇和货币发行，从而完成购汇过程。这个过程，不是分别在资产负债两方增加外汇和准备金，因为存款不变的情况下，准备金是不可能增加的。所以，新增外汇是通过货币发行而不是准备金冻结的那部分基础货币来兑换的。

其实我上述的说法都是简化的。只是想说，准备金就是一种直接的收缩基础货币的行政手段，这个不是什么需要质疑，而不是仅仅改变了货币乘数，或者货币流通速度等等其他指标。

你所提到的，“孤立看待货币发行问题”，这个我还不太清楚你说的是什么，因为货币发行过程可以认为是固定的过程，这个和货币超发与否，没什么关系。是不是超发，我个人的思考角度是货币与实体经济之间的关系，结论当然在这里没必要说。另一个“外汇增加越多印的钱越多”，这个其实是没问题的，确实如此的，我猜你想说的是，并不是有20万亿外汇，就在流通领域里有20万亿现金。这个当然是显然不对的。流通领域内现金是M0，M0哪可能是20万亿。