主题：一个操盘手的期货人生--《作局》 -- lilydeng

由于对后市的走向产生分歧，于是在“327”国债上形成了多空对奕。空方以当时号称“上海滩证券教父” 的上海亿国证券公司总裁金永生和股市大庄家“辽国发”高恒益2人为首。多方是中国经济信托投资公司（以下简称中经信）和刘卫东这些炒股大户。

上海三大证券公司之一亿国证券的总裁金永生坚决地认为，中央正狠抓宏观调控，财政部不会再从国库里割肉往外掏出16亿元来补贴“327”国债。

金永生的观点绝不是空穴来风。前段时间，林副部长来上海调研证券市场。林部长是上海人，在上调北京之前，在上海工作了很长一段时间。金永生全程陪同了他。两人私下相处的时候，金永生也瞅个机会大胆地问及他对近期国内经济形势和“327”国债的保值补贴率的看法。

林副部长坚定地说，现在是市场经济了，一切由市场来决定。保值贴息应该与通货膨胀率的实际情况符合，国家绝不会自说自话地提高保值补贴率。国家的钱也是纳税人的钱，这种对不起人民的事我们是不会做的。

金永生马上接着道：“是呀！宏观调控已经取得了初步的成效，通货膨胀也正放缓了脚步，我们地方也一定会坚定地响应中央的号召，发挥证券市场的融资功能，为国家建设做出贡献。”

林副部长发出了赞许的微笑。

一送走林部长，金永生就召集手下开会。作为战略合作伙伴，辽国发的高恒益也出席了会议。

在会议中，他传达了林副部长的意见，并提议结合国家对经济的调控的形势，这次要全力做空。

有人提出不同意见，说：“金总，中经信已经放风说，财政部要单独给“327”国债加息。中经信可是财政部的直属公司啊！许多财政部的人离职后都加入了这家公司。董事长是财政部前副部长，总经理是前司长。金总，我们还是小心一点啊！不该赚的钱绝不能碰，不该赢的人绝不能赢。”劝的人也是亿国追随金永生多年的老员工，言辞肯肯。

这个人说的话太直，金永生脸上有些挂不住，毕竟自己的仓位已经深陷其中，脱身也难。

一个白头发专家模样的人察言观色，出声质疑道：“这是多头借助其财政部背景散布的谣言。政府多么严肃的公信力，岂能开朝三暮四、朝令夕改的玩笑，政权公信力不可儿戏，全天下哪听过儿子（中经信）炒期货，当官的老爸（财政部）可以拿国家公器给儿子帮忙的道理？”

“前几天我和世界银行驻我国的代表林先生也交流过了，林先生也反对任何形式的保值贴补。他说，这种情况在国外叫指数化，就是利率和一种指标挂起来。这是非常不科学的。”专家继续说道。

专家大义凛然，语调铿锵有力，旁引曲证，言辞极有说服力。

底下许多人都表示赞同。

那个提反对意见的人也低下头不言语了。

那个专家继续说：“上交所最新发布了混合交收制度并最高限仓为50万手，即使50万手全部交割，交割的现券不过100亿的面值而已，而流通在外的现券有数千亿。多方若逞强，我们就拿新发行国债来交割！”

金永生向他投去了赞许的目光，心里想，“到底是老专家，确实有水平！”

金永生决定下个月起提高他的专家费。

金永生哪里知道，世风日下，人心不古了，现在的专家人云亦云的多，这个专家只不过每天多读读报而已；所谓的和世界银行林先生交流，也只是他在报上看到的林先生的观点，所以这个交流也只是停留在精神层面。具有“自由之思想，独立之精神”的专家早就是稀罕之物了。

开完会后，金永生就率领亿国证券携巨资做空并试图逼死对手。辽国发也坚定的站在空方的阵营中，高恒益更是从武汉筹措了3个亿来和多头决一死战。

空方放出豪言来威慑多方：因为有上海本地银行的支持，这一次我们有打不完的子弹。

在亿国证券的打压下，多方确实动摇过，还好贾林华的紧急动员会起了作用。

对于空方的巨额抛单，虽然有些吃力，心里有了底气的多方仍积极地筹措资金，并都咬着牙一一接了下来，一点也没有退缩。

于是价格走了个V字型，仍然胶着着。

历史将永远记住这个日子，1995年2月23日。

亿国证券得到确切的消息，财政部将发出公告，公告内容如下：

　　根据1993年财政部《关于调整国库券发行条件的公告》的规定：1992年向社会发行的三年期国库券在今年7月1日到期还本付息时，利息分两段计算：1992年7月1日至1993年6月30日，按年利率9.5%计付，不实行保值贴补；1993年7月1日至1995年6月30日，按年利率 12.24%加人民银行公布的今年7月份保值贴补率计息。”

　　从报告内容看，这是个两派意见折中的方案。但将1992年期国库券“保值贴补率”提高到12.98%，远超过原先大家估计的8%，空方大跌眼镜。关于1992年期国库券保值贴补的市场传言终于得到证实。

一切谣言在官方没有正式辟谣之前都值得重视。

得到公告内容后，金永生马上心急火燎地召集他的智囊团开会。

大家都知道，现在已经是生死攸关的时刻了，明天的交易明摆着多方将大举进攻，试图一举将空方拿下。开会的目的就是商量出一个对策。

专家们似乎还是非常沉稳，他们不慌不忙地继续建议说：“金总，在资金上我们还是占有很大的优势。由于交易所有限仓的规定，明天多方有力也使不出了来。只要我们将盘面控制住直到合约交割，然后我们融券来完成交割。这场战役，拼的就是谁的资金雄厚，谁能笑到最后，现在还不知道谁输谁赢呢！”

“利多出尽就是利空。现在多方已经没有想象空间了。我就不相信他们能够拿得出这么多真金白银能接盘。”专家嘴还硬着。

金永生点了点头。

交易策略就这样定了下来。

金永生的助理李哲马上把亿国证券的交易策略通知多头阵营的其他人。

这些人纷纷表示，“保值贴补率”的提高对他们的交易心态影响不大，他们将继续团结在亿国证券的后面，保卫亿国，保卫上海滩。

一开盘，多头果然得理不饶人，咄咄逼人地在“327”上乘胜追击，而空方却不甘束手就擒。双方围绕“327”高地展开了激烈的争夺战。

不仅亿国证券在积极抛售，他们的伙伴也不弃不离地追随着。

空方主力之一辽国发的高恒益就是其中之一。

高恒益已经把几家关系户的空仓集中在海南某公司名下，通过无锡国泰期货经纪公司大量抛空，企图压低价格。但多方早有准备，抛单都被多方吸收，多方依靠巨量的资金，“327”价格在2月23日之前依旧走的是一个上升通道。

今天一开盘，在上午的交易时间内，因为，亿国证券的空方集团虽然放弃了主动进攻，但依旧在高位挂出大量空单，妄图造成利多出尽，卖压沉重的假象。但是多方不为所动，积极买入，价格稳扎稳打地逐步爬高。从盘面上看，多方已经完全控制着主动权，他们先以80万手在前日的收盘价的基础上提高到148.50元，接着又以120万手攻到149.10元，再以100万手改写150元的记录。盘中出现过200万手的空方巨量封单，但瞬间便被多方收入囊中。这200万手的卖单中有100万手就是身处空方阵营的高恒益挂出来的，见多方如此咄咄逼人，高恒益已经开始心慌了。

看过第一个苏州炒线材的读者都知道，期货最讲究“做势”，由于逆势者要追加保证金，顺势者却有浮动盈利，所以强者恒强。高恒益最担心的事情终于发生了，这就是多头已经启动了新一轮的上升浪。所有逆势而动的人都将惨死在这轮上升浪下。他，高恒益可能就是其中之一。

前段时间，高恒益通过内地一家证券公司租用其在武汉、沈阳、天津三地证券交易中心的席位，许诺给予15～20%的丰厚回报。事后，辽国发就借该证券公司的名义拆借了10多亿资金。高恒益就赌“327”国债这把能赢。但若这次坐庄失败，巨额的债务可能将他高恒益压得永远翻不了身。

中午休市的时候，接到弟弟的一个电话后，高恒益彻底崩溃了。他弟弟在电话中告诉他，听说北京的资本大鳄袁剑峰已经和中经信结盟，数亿元钱这两天就能打到中经信上海的账号上。

昨天，高恒益还特地到玉佛庙里烧了此香，求了个签，是上上签。没想到，今天财政部这个消息却无情地给了他一个耳光。

看着不断走高的价格，高恒益已经绝望了。他感觉已经输了人生最大的一把。资金链一断，他将面临无穷的麻烦。

但一个声音仿佛在对他耳边说，交易没有结束，他还有翻本的机会。这个机会就是空翻多。在旗鼓相当的双方中，一方的友军若反水的话，战场的胜败马上就能决出。而反水的一方不仅不会全军覆没，还能保存一定的实力。更何况现在胜负的天平早就倾斜。

高恒益不想失去目前拥有的一切，香车美女已经是他习惯的生活方式了。

“这叫做识时务者为俊杰。”高恒益终于下了决心。

这个市场不相信背叛，只有永远的利益。很多时候，反水被认为是一种聪明的行为。

下午一开市，高恒益就率先空翻多，企图继续抬高价格减少损失。由于原来他持有的卖单全部平仓并做多，一来一去，市场上竟然多出来数百万手买盘。在强大的买盘推动下，“327”国债的价格已经完全失控了，价格在1分钟内竟上涨了2元，10分钟后共涨了3.77元。“327”国债每上涨1元，亿国证券就要赔进十几个亿。按照它的持仓量和现行价位，一旦到期交割，它将要赔出60亿元。

要命的是价格还在不断的上升，亏损也会越来越大。

看到买盘大量涌出，金永生知道他的阵营有叛徒了。因为现在各个席位都有限仓，多军绝没有这么大的实力，在短短几分钟把价格推得这么高。

果然，很快就有人告诉他，高恒益在他自己控制的席位上开始平仓并反手做多了。

有人建议金永生马上联系高恒益，去责问他的背叛行为。

金永生默默地摇了摇头。

天要下雨，娘要嫁。此时，再联系高恒益也于事无补了。每个人心里都有杆秤，友谊和金钱，孰轻孰重都会自己衡量。

眼见局面已经失控，金永生急忙赶到上海证券交易所。这是他苦思冥想出来的最后一招棋。他想让交易所认定今天交易异常，马上停牌。这样，他就能缓过劲来再想办法对付多方。

金永生要去找的就是上海证券交易所总裁魏龙波，两人是多年的老朋友了。正是他们俩的精诚合作，才把上海证券交易所的局面搞得这么大的。金永生想，上海证券交易所是不会眼看着亿国证券，这个上海滩最大的证券公司破产的。毕竟亿国证券也是属于上海政府的。

在中经信的营业部内，人声鼎沸。

此时此刻，在多方的这个大本营里，每个人都已经笑逐颜开了。按照现在的局面，今天他们将获得空前的胜利。亿国证券金库的门已经打开了，他们要做的就是带着空麻袋，进去装钱。带的麻袋越多，装的钱也越多。

有的人想落袋为安，贾林华让他们不要平仓。他说：“只要亿国证券的仓位不出来，我们就能继续持有，一直做到把他们逼死为止。”

临近收盘，赚钱的多头们已经开始彼此相约今天晚上的饭局和接下来的麻将了。有性急的人，盘算完今天的收益后，居然已经开始考虑退休计划了。

刘卫东也面带着微笑瞅着电脑屏幕。关于1992年期国库券“保值贴补率”提高的消息他早就知道了。他父亲作为经济专家参加了财政部的这个重要会议。会议结束后，他还特地复印了文件。并通过家里的传真机连夜发给了在上海的儿子刘卫东。虽然当初儿子下海，他是不同意的。但既然已经下海了，他就要用实际行动去支持他。

经济学家应该要为大众服务，为弱势群体服务；可悲的是，现在许多所谓的知名经济学家是为少数企业家和私人利益代言，为金钱而说话的。

为了筹措资金，刘卫东将自己持仓的股票都抛了，所有的资金都打倒了国债期货帐户里。对他来说，今天其实就像大富翁游戏中，阿土仔快乐地捡天上掉下来钱的时刻。

对老朋友魏龙波，金永生还是太单相思了。郎是有情的，而妹却无意。

魏龙波倒是一直在上海证券交易所他宽敞的办公室里等金永生的到来。今天国债出这么大的事情，交易所总裁当然第一个就知道了。

魏龙波也猜到了金永生会第一个来找他，毕竟双方是多年的朋友了，彼此的脾气都很熟悉了。

见面后，金永生开门见山，提出了二个要求。

第一个要求，“交易所能不能发个通知？说到现在为止上海证券交易所没有接到财政部贴息的通知。”金永生说。

魏龙波一愣，“没有接到文件是什么意思呢？到底是有还是没有？交易所没有权利发出这种模棱两可的通知，由此趟入多空争执的浑水。” 魏龙波想，如果此通知一出，作为“三公”原则的铁定遵守者——交易所因此会被推上很尴尬的位置，这显然是不可取的。所以他马上拒绝了这个要求。

见第一个要求别拒绝，金永生不屈不挠地提出了第二个要求，鉴于“327”品种在交易中出现意想不到的异常情况，为了稳定市场，按照国际证券交易中的异常处理惯例，请求上交所立刻把“327”品种停牌。

但是，此刻魏龙波却不是这么想的。作为交易所总裁魏龙波考虑问题就要全面多了。多方的背景他是相当清楚的，他当然不敢轻易得罪。“交易所没有任何理由对市场传闻做任何动作，也没有任何理由停止下午的国债期货交易。” 魏龙波想。

魏龙波是上海人，因此具有上海人天生具有的谨小慎微的秉性。虽然他和金永生是多年的老朋友，但这件事关系重大，沉思再三，他依然不肯答应金最后的要求，因为这个停牌理由太牵强。

魏龙波知道，本来这是多空双方的矛盾，自己若是宣布停牌，这就变成了自己和来自于北京的多头的矛盾。多头的后面都是些部属单位，他实在不想被牵涉到其中来。

于是魏龙波最后还是表了态，他说：“老金，我们还是遵循市场的游戏规则，一切都让市场来解决吧！你还是赶快回去筹措资金以支付今天要追加的巨额保证金吧！”

金永生沉吟了片刻，他知道老朋友魏龙波一向胆子比较小。上一次在国外，朋友招待他们看艳舞，他倒是无所谓的，魏龙波却连连推辞。

金永生退了一步，提出了一个妥协的要求，他希望交易所能够出面搞个协议平仓或者单方面放宽对亿国证券的交易保证金。

没想到，魏龙波回答地很干脆，No。魏龙波根本无意卷入其中。

当然看在多年朋友的面子上，魏龙波许诺在国债回购的时候予以方便。这其实是变相给了亿国证券一次融资的机会。

金永生心里算了算，国债回购融来的钱救不了近火。看着多年的朋友不救他于水火，金永生不禁大怒，狠狠地拍了桌子，说：“魏龙波！你有今天的风光，还不是我们这些人做牛做马替你打出来的天下？”

魏龙波朝南坐惯了，见金永生撕破脸，居然敢指责他，一下子也火了，口气也生硬起来了，他说：“金永生，金总。你也把自己看得太重要了吧！你以为交易所是你家开的?想怎么折腾，就怎么折腾？你自己想一想，正是你自己狂妄自大，以为能够只手遮天，在“327”上大肆做空，才闹得今天不可收拾的田地。当初又没有人拿枪指着你的脑袋要你做空的呀！覆水难收，大错已铸，你好自为之吧！”

这话触动了金永生的神经。两人大吵一顿，最终不欢而散。

从上海证券交易所出来，金永生在车里默默地点燃了一支烟。

一边抽着烟，一边盘算着，金永生知道自己公司持仓太重，若现在平仓的话，巨量的平仓买入单将把“327”推上天价，公司的亏损更将是天文数字。他花费毕生心血创立的公司也要破产了。

“这一次多方真是欺人太甚！美联储调利息时，都是0.25个百分点地调，咱们这一下子就是5个百分点！这不是把我置之于死地？”想到这里，金永生非常地气愤。

“与其如此，还不如放手一搏。”他想。

稍稍冷静了一下，金永生想起了手下告诉他的关于上海证券交易所期货交易的电子撮合系统的几个比较大的漏洞：

1. 没有涨跌停板的限制；

2. 交易系统里没有设置限仓；

3. 没有即时的交易保证金控制。

抽完这支烟，金永生做了个影响其一生的决定。交易电子撮合系统中没有这些限制，这说明交易所是允许这样做的，既然没有规定，那么就没有违规这个说法。金永生决定铤而走险、孤注一掷。魏龙波不是和他说了吗？一切都让市场来解决！那么，这一次他就让市场来解决他的问题。

金永生回公司后做了精心的部署。

交易所的收盘时间是16时30分。16时22分13秒亿国证券突然发难，总共砸出1056万手卖单，最狠一笔卖单高达730万手，价值1460亿元，而当时“327”国债总共只有240亿元。当时存在上述的电子撮合系统的漏洞，因此亿国证券的空单居然都成交了。

由于事发就在收盘前，多方猝不及防，根本就无法组织起有效的抵抗。这些砸盘把价位从151.30打到147.50元，使当日开仓的多头全线爆仓。

这个行动令整个市场都瞠目结舌，若以收盘时的价格来计算，这一天做多的机构，包括像高恒益的辽国发这样空翻多的机构都将血本无归。而亿国证券不仅能够摆脱掉危机，并且还可以赚到42亿元

市场被金永生的举动一下子打懵了。上海证券交易所也被打懵了。

魏龙波也急得在心里骂娘：“让你金永生遵循游戏规则，你却替我捅了个这么大的篓子！”

高恒益也在打金永生的手机。电话通了之后，金永生的助理李哲接了电话。当李哲听是高恒益来的电话，就冷冷地说：“金总在开会，等会让他打给你。”

收盘后，金永生马上致电上海证券交易所，称今日交易的保证金将在明日开盘前全部到帐。交易所没有给金永生任何答复。

多方总部中经信也炸开了锅。

刘卫东正看着交易屏幕发呆，屏幕上是国债的实时成交图，最后8分钟的图形是个直陡陡的悬崖。这是个让人死无葬身之地的悬崖。

中经信的交易厅中，几乎所有的电话都在往北京打。

财政部、证监委的电话也给打爆了。

自诩心静如水的刘卫东也沉不住气了。要不是家里人透露的消息，这一次他也不会把全部身价都扑在“327”上，在看的准的情况下，他的魄力一向很大。但是没想到煮熟的鸭子却飞了，自己却跌入了万丈深渊。

刘卫东给他父亲打了个电话，他告诉父亲：“按照今天这个价结算了话，咱家这点钱算全砸水坑里了，我也快要破产了。”

刘卫东父亲非常愤怒，自己好心居然办了坏事，害的儿子要破产。他高声地说：“这是典型的投机倒把、扰乱市场次序的的行为，我要到证监会去告状。我要看看，这世界是他们上海人大，还是天朝的法大？”

如果说，上海人都把外地人看作乡下人；老北京人的刘卫东父亲则更倾向于把外地人看作下属，斥得理直气壮，大义凛然。

金永生下班后，在办公室坐了很久才走的。他倒是一个电话都没有打。

不少人打过他的手机，贴心的助理都替他挡掉了。

办公室里的灯没有开，金永生默默地抽着烟，望着窗外。窗外依旧是一副车水马龙的模样。孤独的金永生想起了当初他一手建立亿国证券的许多点点滴滴。

1982年，金永生在上海外国语学院获得法国文学硕士学位后，从公安机关的翻译岗位转到上海市投资信托公司工作，先后任经理助理、副经理，并被选送到比利时布鲁塞尔自由大学深造，成为法学、工商管理双料硕士。毕业归国后，金永生在很长时间里无所事事，被派到上海党校的一个“振兴上海研究班”里去“深造”。1988年，上海组建第一家股份制证券公司，41岁的金永生总算被挖掘了出来，出任这家拥有3500万元股本金的证券公司总经理。

1990年，魏龙波受命筹建上海证券交易所。他的第一个业务电话就打给了金永生，金永生在电话那头笑道，“我知道迟早会接到这个电话，无非不知道会是哪个人打来。”当时，全上海的证券公司只有三家：亿国、申银和海通，其中，金永生当家的亿国规模最大。

不知道从哪里吹来一阵莫名的寒风，金永生一激灵，将他从怀旧的思绪中拉了回来。他不得不要面对现实。今天的篓子肯定是捅大了，不知道最后会如何收场。金永生希望交易所最后出面，多空双方协议平仓，即使亿国亏点钱，只要保住公司，他还是有翻本的机会。但这也只是他一厢情愿的想法，而现在摆在他面前的就是最坏的结果，自己通过今天一天的交易，终于把他辛苦积攒的家当全部输了出去。

昨天他还是一个上海滩风云人物，今天却一贫如洗。

这就是期货市场的残酷性。

赚得再多，你永远离破产就只差几天时间而已。

金永生知道他是按照游戏规则玩着这场游戏，但他也知道规则的解释权不在他手上，所以他不知道明天将面临怎样的一个结果。他忽然想到了家人，这几年忙于工作，他一直亏欠他们太多了，他本以为通过自己努力，能为家人挣来一个美好明天。但现在…一想到这里，他就不敢想下去了。

往前一步是黄昏，退后一步是人生。

“人生像一场赌局，思考了，选择了，做了，没有遗憾和后悔。”金永生只能这样自我安慰了。

其实人生本来就是一场赌局，从我们来到这世界的那时刻开始，我们就开始了不断做选择题，这其实也是一场场赌局，直到我们再次的离开这个世界。我们无时无刻都在做选择。选择学校，高考的志愿，入职的行业、婚姻的对象等。

太多的选择有时候会让人感觉到茫然，更何况每个选择都是一张合着的牌，我们都无法预知翻开后会是什么样的结局。

在这场赌局中，我们不可能每把都赢；只要筹码在自己手上，就永远都会有希望！可惜金永生赌得太大了。

金永生的命运当天晚上就决定了，因为北京的证监委终于也惊动了。证监委高层了解了事情的来龙去脉后，马上致电上海证券交易所，要求他们妥善、稳妥地解决好今天的交易纠纷。

上海证券交易所也正在进行紧急磋商。亿国证券的同情者说，是我们交易系统中没有限仓的规定，因此只要亿国证券第二天保证金到位，所有的成交都是有效的，“327”国债这个品种还要继续交易下去。

魏龙波对证监会的意思还是非常了解的，他力排众议，坚定地说：“你们谁也别说了，就听我的，撤单，必须撤单！这些成交都不能算！”

上海证券交易所在当天夜里11点正式下令，宣布23日16时22分13秒之后的所有“327”品种的交易异常是无效的。经查是某会员公司为影响当日结算价而蓄意违规。该部分不计入当日结算价、成交量和持仓量的范围。经过此调整当日国债成交额为5400亿元。当日“327”品种的收盘价为违规前最后成交的一笔，交易价格为151.30元。

上海证券交易所的理由就是亿国证券的卖空单超过了其50万手的持仓限额。

次日，上海证券交易所才亡羊补牢般对国债期货交易实行涨跌停板制；随后颁布了《国债期货交易管理暂行办法》，并决定重新审核试点交易场所的资格条件，审核期货合约和经纪机构。

在随后的几个交易日内，“327”国债期货进行了协议平仓。

一夜之间，冰火两重天，多方阵营真是喜极而泣。

刘卫东也有种在鬼门关转了一圈又回来的感觉，心境自然比以前更是发生了不小的变化。

刘卫东也对心静如水有了新的认识。

人生如水。有时像大河，有着惊涛骇浪的精彩；有时像小溪，有着风平浪静的恬适。

无论是在波涛汹涌的大河中，还是在恬静的小溪中，肉胎凡人终究将在名、利、欲中渐渐丧失自我。

只要掌握解读人性密码的钥匙，自然能洞察一切。

经历了这一回，隐隐约约，刘卫东感觉自己找到了做庄的真谛。

“327”事发后，正值上海东方广播电台金融台开播，金永生也早被列为特邀嘉宾参加了开播仪式。当金永生到达会场时，仪式已经开始了，宾客都已就座，竟然没有一人与他打招呼。众目睽睽之下，金永生站了足足有５分钟，最后还是一位境外证券商的代表实在看不下去，站起来与他打了个招呼，并腾出一个位子让他坐下。

人还没走，茶就以火箭般的速度凉了。

是非成败转头空，古今多少事，都付笑谈中。

输光所有筹码的高恒益破产潜逃了，从此再也没有了音信。此后，辽国发的名字不断出现在各特大诈骗案、违规案的诉讼当中。

“327”事发后，贷款给亿国证券的银行开始了逼债。

银行家是在晴天借伞给你而下暴雨却把伞收走的人。

1995年5月17日中国证监会鉴于中国当时不具备开展国债期货交易的基本条件，发出《关于暂停全国范围内国债期货交易试点的紧急通知》，开市仅两年零六个月的国债期货无奈地划上了句号，中国第一个金融期货品种宣告夭折。

股指期货上市的计划也流产了，直到多年后股指期货这才重新启动。

亿国证券也濒临破产，经过市府协调，其被申银收购重组。

金永生也承担了他应该承担的责任，有意思的是全世界都知道他是因“327”事件被捕的，但是以受贿、挪用公款等罪名判刑17年。金永生坦然地面对这一切，没有委托辩护人，也拒绝法院为其指定辩护人。服刑7年后，由于身体状况恶化，政府批准他“保外就医”。

这场风波中，上海证券交易所起到了举足轻重的作用。当时它若认定金永生的砸盘都是有效成交的话，按照当日的收盘价结算，多方将是彻底的失败者。

交易所事后对取消最后8分钟的交易辩解说：

首先，如果算上最后8分钟交易，市场的波及面将非常大。一大批机构都会垮，甚至银行也会受到影响；其次，违规交易造成的利益格局改变是不能认可的，否则变成了鼓励违规；当然，还有一个很大的问题，就是不要造成社会影响，影响金融改革的进程。

中国的期货市场正为它的年轻不断地付出成长的代价。

金永生只是中国期货市场的一个祭祀品。

英国《金融时报》称这是“中国大陆证券史上最黑暗的一天”。

有人评论：“在中国做股票（期货）一定记住钱不压势。”

何谓“钱”？怎样才有“势”？

只有当事人自己心里才明白。

四天之后，另外一个消息震动了全球金融市场。英国中央银行突然宣布：巴林银行不得继续从事交易活动并将申请资产清理。这消息让全球震惊，因为这意味着具有233年历史、在全球范围内掌管270多亿英镑的英国巴林银行宣告破产。

具有悠久历史的巴林银行曾创造了无数令人瞠目的业绩，其雄厚的资产实力使它在世界证券史上具有特殊的地位。可以这样说：巴林银行是金融市场上一座耀眼辉煌的金字塔。

然而，就是这座百年金字塔，竟会葬身于一个“期货与期权结算方面的专家”里森之手，个中缘由，耐人寻味。究其原因，这还得从1995年说起，当时担任巴林银行新加坡期货公司执行经理的里森，同时身兼首席交易员和清算主管两职。有一次，他手下的一个交易员因操作失误亏损了6万英镑，当里森知道后，却因害怕事情暴露影响他的前程，便决定动用88888“错误账户”。而所谓“错误账户”，是指银行对代理客户交易过程中可能发生的经纪业务错误进行核算的账户(作备用)。以后，他为了其私利，一再动用“错误账户”将亏损放在其中，造成银行账户上显示的均是盈利。

随着时间推移，备用账号使用后的恶性循环使公司的损失越来越大。此时的里森为了挽回损失，竟不惜作最后的一博。谁料人算不如天算，日本发生神户大地震，里森建的都是多仓，最后造成损失超过10亿美元。这笔数字，可以称是巴林银行全部资本及储备金的1.2倍。233年历史的老店顷刻崩溃了，最后巴林银行只能被荷兰某集团以1英镑象征性地收购了。　　

有人精彩地评价道：交易结果不可以更改的。哪有直接宣布作废的？人家巴林银行怎么不宣布利森那段时间的交易作废啊？如果巴林银行是中国的，且交易是在中国进行，说不定直接把利森抓了，然后宣布那段时间的交易作废，那巴林不是不用倒了?

历史总是在不断重复。若干年后，法国第二大银行兴业银行也爆出特大丑闻：一名交易员在未经授权的情况下大量购买欧洲股指期货，最终给银行造成49亿欧元(约合71.4亿美元)损失。随着法国兴业银行违规交易案的披露，这家银行在发生违规操作后采取的急速清仓行为直接触发了欧洲股票市场的暴跌。由于这个叫做盖维耶尔的交易员的豪赌，欧洲多数市场遭遇2001年“9.11”恐怖袭击以来最大单日跌幅。仅英国、德国和法国三国股市，就有相当于希腊和匈牙利两国国内生产总值(GDP)总和的市值瞬间蒸发。

除非未来所有的交易决策都程序化、电脑化，这种事件还是会在某一时刻爆发，因为人性的弱点将驱使交易者不断地犯重复的错误。当然程序化交易也有弱点，这是另外的话题。

金永生的悲剧，是一个理性知识分子的悲剧，也是一个自大者的悲剧。

他都以理性的思考，市场化的眼光来看“保值贴补率”不可能再增加。

“人类一思考，上帝就发笑”是米兰昆德拉的名言。宇宙的规律是造物主早已制定好的。等人类把规律弄明白了，上帝就动动小指头，所谓智者的一辈子的研究就全成了悖论了。上帝就像一个蹲在地上玩蚂蚁的顽皮孩子，蚂蚁快走出迷宫的时候，用树枝划一下浮土，出口就变成了墙。

苏州一役，刘卫东和王伟明两人就给苏州帮设了一个思维陷阱，最后让他们全部掉了进去。期货市场的输家大多是这些理性的思考者。

“327”也是一个精心设好的局。大凡在自己家门口作战，方方面面能调动的资源很多，许多人都会松懈。例如，这个被誉为“上海滩证券教父” 亿国证券的创立者金永生。

太多的闪光灯聚焦到金永生身上，银行也争着为不需要钱的亿国证券放款，银行家们为有亿国证券这种优质的客户而欢呼。

被人群簇拥的金永生以为自己的能量是无穷大的，能够挥舞金钱的大棒打落任何对手。没想到在暗处，一头流着口水的豹子馋涎着亿国证券巨额的资产。

在这个市场走极端，自以为是，最终都将死无葬身之地。

因为骄狂的开始，就意味着胜利的终结。

市场是疯狂的，永远不相信理性。

早期的成功，使金永生过高的估计了自己的能量。他若能早一点愿赌服输，也能避免个人的悲剧和亿国的悲剧。但他认为若认输，自己的颜面将受到挑衅，威信将扫地，堂堂的“证券教父”怎么会栽在国债期货上？

西楚霸王项羽的悲剧，就是其性格为自矜功伐，自大虚荣。

刘卫东这次死而后生，又赚的盆满钵满。

刘卫东本来想拉赵义雄一起做国债的，赵义雄认为国债的水太深，没有加入。他只是拆借了2000万给刘卫东。

其实赵义雄真正没有涉足国债期货的原因就是他和做空国债的那批上海人私交很不错，但他相信刘卫东的判断能力，所以他保持中立。终究躲过了一次劫难。

很多人的命运都因为“327” 事件发生了改变。

有人把这次“327” 事件说成了“中国证券市场瓜分国有资产的一次超级豪华大餐”。中经信和在他们周围的的私人客户都大赚特赚，将亿国证券和所有空头的几十亿资金全部瓜分，造就了一大批亿万富豪。

许多新贵甚至带着钱离开了股票市场，做起了实业，碰都不碰股票。

耐人寻味的是，多年后有关部门调查发现，中经信竟然没有挣钱，理论上它应该有数十亿的盈利。

江湖上传言，有当时的中经信工作人员赚了数千万元后便辞职下海，还传当时中经信期货部的负责人贾林华被莫名人刺伤胸部后退隐证券界，还传中经信的主操盘手下海组建私募基金……

一个“327事件”，因为影响的是几十亿元资金的重新分配，其结果当然是差别天壤的悲喜剧。顷刻间就赔尽身家性命若金永生者，当然是大悲；而就此一夜暴富者则喜极而泣。这就是他们各自的命。

各花入各眼，佛渡有缘人。许多人的第一桶金就是来的这般莫名其妙。

徐幼林也在旁边默默地关注着这场世纪豪赌。金融巨头间的战争似乎和他无关。他只知道在“327”事件达到高潮的那个阶段，有大量资金被从期货市场上抽出来。民间的借贷成本也一下子提高了很多。国债期货受关注程度已经大大高于商品期货。

金钱总是流来流去的。国债期货火了，商品期货就冷了。徐幼林也乐得享受这段空闲时光。

当刘卫东和他说，他把属于他的那份资金都投入进去了。徐幼林也没说啥，这笔钱本来就是身外之物。况且对这笔钱他也并不是十分地渴望。

事后，徐幼林问刘卫东：“你当时这么坚定地看多，是否有确切的消息？”

刘卫东笑笑没有回答。却告诉徐幼林说，已经替他赚了三百万元了。徐幼林大吃一惊。

有好几次，刘卫东都起了劝徐幼林辞职出来替他做的念头。但他也知道徐幼林是个很小心的人，从国企出来替一个个体户干，是要下一个很大的决定。这笔钱其实是他替徐幼林准备的保证金。有了这笔钱，让徐幼林下这个决心将更加容易点。

但考虑很久，刘卫东还是决定先暂时保持和徐幼林现在这个距离，这样对彼此都有利。