主题：和井大：QE后茉莉花的故事 -- 土拨鼠yuanap

当然实质原因不是标题那么简单。我觉得也不是一段两段文字能够阐述明白的。

这些问题很有趣。值得回头看看QE的目标到底是什么。是不是为了对抗通缩。同时还有一个问题值得探讨的是，如果美国存在通缩，造成通缩的根源是什么。

我们简单回顾一下QE1的过程和组成.QE1自2008年开始到2010年，总计涉及约1.7万亿美元。其中各类抵押贷款（两房，银行，AIG等份额为约1.2万亿，国债和其他证券约5000亿。从组成上，QE1的目标就非常明显，目的不是为了解决通缩，而是为了救助金融业以及国内财政。

而QE2，不外也是这样。手段更加灵活。

QE实际上是美国主动贬值美元的一个手段。因此，大宗商品的价格上涨，也是自然的事情。而美国国内，因为增发和贬值美元的成本依然小于因为美元贬值在（1、外部引起大宗商品商品升值所导致的原材料及产品输入的成本上升及2、直接影响到美元购买力）的原因，依然能够保持本国内通货膨胀水平的相对稳定。而其背后起到主要支撑作用的，就是美国的全球性强大军事力量。

关于美国是否缺乏流动性的问题，其实与美国是否存在通缩的问题，其根源，是有强关联的。其核心，如果从QE的表现，应该可以推断出，美国的通缩与缺乏流动性，实际上，原因是美国实体经济尤其是制造业萎缩。因此，对以金融体系为目标的定向反通缩措施无法达到能够最广泛反通缩的增加就业的这个目标。

乱七八糟的看书，大概是这些印象。也希望听到更多的高人见解。