主题：【原创】再战江湖（1）黑天鹅之后的价值投资 -- 万里风中虎

所谓价值投资就是好公司的股票+安全边际+长期投资，任意一个方面小散都比主力庄家更有优势。

从选好股票来看：表面看起来机构主力比小散更有消息、研究人员的优势，更容易找到牛股，但是别忘了机构都是大资金并且基本都有持股比例的限制，机构即使能找到一只一年能涨10倍的股票，也不可能把所有资金都买入这只股票。如果机构想获得和散户一样的收益率的话，散户只需要找到一两只牛股即可，而机构至少需要找到10只20只才行。

从安全边际来看：由于散户资金量小，在一只股票出现安全边际之后，可以耐心等到股票跌透后买入。但是机构却不行，因为资金量太大，机构只能在下跌途中分批建仓然后再上涨途中逐渐离场。一只涨5倍的股票，水平高的散户能赚到3~4倍。机构能赚到2倍就不错了。当牛市中后期和熊市初期所有股票都被高估的时候，小散可以清仓立场耐心等待下次牛市的来临，而机构尤其是基金有最低60%持仓比例的限制，明明知道是熊市也不可能清仓，只能买入医药消费股抱团取暖。

从长期持有来看：散户的资金基本都是自有资金，资金成本相当于存款利率并且没有被赎回的风险。而机构却不行，机构的资金成本要比散户的高的多，并且经常要面临被赎回的风险。比如开放式基金，当大熊市的末期，按照价值投资来说，本应该是加仓的好时候，但是这个往往是买基金的人很少赎回的却很多，基金被迫只能割肉平仓应对赎回。反之，当大牛市的末期，本应该是卖出的好时机，但是这个时候却又是基金申购最疯狂的时候。由于有最低60%持仓比例的限制，所以基金们被迫只能被动加仓。还有就是机构要面临短期成绩考核，一旦短期内手中股票走势不理想就必须考虑换股，根本没办法做到长期持股。